上交所并沒有如期等來尚緯股份（603333）的回復(fù)。 11月12日晚間，尚緯股份發(fā)布公告稱目前仍未完成核實(shí)和分析論證工作，將延期不遲于11月20日前披露對(duì)問詢函和工作函的回復(fù)。

　　11月12日凌晨2時(shí)，羅永浩的小助理在微博上開心慶祝雙十一羅永浩直播帶貨支付金額破億。

　　圖片來源：羅永浩小助理微博

　　此時(shí)，距離尚緯股份（603333.SH）收購羅永浩直播帶貨主體運(yùn)營公司的公告發(fā)布剛過去3天；距離上交所要求尚緯股份就該收購事項(xiàng)的問詢進(jìn)行回復(fù)的截止時(shí)間僅剩一天。

　　11月8日，尚緯股份發(fā)布公告稱，擬以自有及自籌資金不超過5.89億元收購成都星空野望科技有限公司（下稱“星空野望”）40.27%股權(quán)。

　　星空野望正是幫助羅永浩直播帶貨“還清4個(gè)億”的主體運(yùn)營公司。自公告一出，尚緯股份連續(xù)三個(gè)交易日漲停。

　　然而，這場(chǎng)跨界收購的溢價(jià)高達(dá)2819.13%，同時(shí)又在交易結(jié)構(gòu)設(shè)置、標(biāo)的公司股權(quán)、運(yùn)營和財(cái)務(wù)情況、交易作價(jià)依據(jù)、跨行業(yè)收購等方面存在諸多疑點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，收購公告發(fā)出兩小時(shí)后，上交所便發(fā)去問詢函要求尚緯股份在13日前作出詳細(xì)回復(fù)。

　　除此之外，疊加羅永浩個(gè)人的傳播影響力，這次并購行為受到投資者和一眾“吃瓜群眾”高度關(guān)注。也正因此，11月10日，上交所再次向尚緯股份下發(fā)工作函，要求其核實(shí)相關(guān)交易安排是否存在向尚緯股份股東李廣元變相利益輸送的情形。同時(shí)，上交所還要求尚緯股份盡快對(duì)外披露關(guān)于跨界收購的協(xié)同安排、收購資金來源、直播業(yè)務(wù)可持續(xù)性等情況。

　　但上交所并沒有如期等來尚緯股份的回復(fù)――11月12日晚間，尚緯股份發(fā)布公告稱目前仍未完成核實(shí)和分析論證工作，將延期不遲于11月20日前披露對(duì)問詢函和工作函的回復(fù)。

　　對(duì)此，時(shí)代財(cái)經(jīng)近日多次致電尚緯股份證券部，但電話均無法接通。

　　尚緯股份披露的交易協(xié)議顯示，星空野望股東李鈞、羅永秀以標(biāo)的公司（星空野望）100%股權(quán)預(yù)估值不高于15億元向尚緯股份分別轉(zhuǎn)讓其持有的標(biāo)的公司18.19%、17.23%的股權(quán)；深圳小野、天津梅薇、淺石投資以標(biāo)的公司100%股權(quán)預(yù)估值不高于12億元向尚緯股份分別轉(zhuǎn)讓其持有的標(biāo)的公司1.5%、0.57%、2.79%的股權(quán)。

　　據(jù)公開資料顯示，星空野望是一家直播電商業(yè)務(wù)提供商，而尚緯股份主營業(yè)務(wù)為特種電纜研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。兩者的業(yè)務(wù)風(fēng)牛馬不相及，尚緯股份此前也并未從事過直播電商相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　另外，該公告中披露，截至2020年9月30日，星空野望凈資產(chǎn)為5192.48萬元，尚緯股份擬以5.89億元收購星空野望40.27%的股權(quán)，溢價(jià)率高達(dá)28倍。

　　而尚緯股份賬面資金僅有4.39億元，不足以支付本次交易價(jià)款，擬采用向金融機(jī)構(gòu)籌集資金3億元用于此次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，同時(shí)其資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)51.92%。

　　更值得關(guān)注的是，此次交易有上市公司原實(shí)際控制人借收購套現(xiàn)之疑。

　　此次交易中，尚緯股份第二大股東李廣元還與星空野望相關(guān)方簽訂了股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，并與本次現(xiàn)金收購互為條件。李廣元是尚緯股份原來的實(shí)際控制人，與現(xiàn)實(shí)際控制人為兄弟關(guān)系。

　　公告中稱，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為協(xié)議簽署日的前一交易日也即11月7日的收盤價(jià)的90%，即6.55元/股。此次若交易定錘，將有5.1億元落入李廣元個(gè)人的口袋。

　　于是，11月10日，上交所再次對(duì)尚緯股份下達(dá)工作函，認(rèn)為尚緯股份收購星空野望股權(quán)后，星空野望相關(guān)股東擬用公司支付的現(xiàn)金向尚緯股份實(shí)控人的一致行動(dòng)人李廣元收購其所持公司股權(quán)，構(gòu)成一攬子交易。

　　關(guān)于此次跨界并購，艾媒CEO兼首席分析師張毅11月10日接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)稱，“（此次）跨界并購至少表達(dá)兩個(gè)方面的意思，一是公司希望通過新的業(yè)務(wù)，把市值推得更高，套利的空間更大；二是電纜屬于傳統(tǒng)的基礎(chǔ)工業(yè)，（尚緯股份）想轉(zhuǎn)型去做一些輕資產(chǎn)的行業(yè)?！?/p>

　　值得一提的是，時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，這并不是尚緯股份首次嘗試跨界并購。

　　2014年，尚緯股份的業(yè)績持續(xù)下滑，營業(yè)收入從2012年的11.54億元下滑至6.07億元，幾近腰斬。

　　營收壓力下，尚緯股份試圖尋求新的盈利點(diǎn)。

　　2015年7月，尚緯股份開始了第一次跨界并購，項(xiàng)目標(biāo)的是一個(gè)茶葉種植供應(yīng)基地。當(dāng)時(shí)公告中，尚緯股份表示此項(xiàng)合作有助于改善未來公司的資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況。

　　但在披露收購消息的四個(gè)月后，尚緯股份稱因與標(biāo)的母公司無法就本交易達(dá)成一致，終止了此次收購事宜。

　　2017年，在營收已經(jīng)回升至9.14億元，業(yè)績重獲增長的背景下，尚緯股份想要多元化經(jīng)營的心思又活躍了起來。2018年2月，尚緯股份看中了一家境外氣動(dòng)元件企業(yè)，該公司的核心產(chǎn)品包括氣缸、驅(qū)動(dòng)器和閥系統(tǒng)。相比茶葉，這次的標(biāo)的公司似乎要離尚緯股份更近一些。

　　不過短短一個(gè)月后，尚緯股份以“交易涉及境外資產(chǎn)，在交易條件上有較大不確定性，無法按計(jì)劃推進(jìn)實(shí)施”為由又終止了并購。

　　直到今年，尚緯股份又一次想要開辟新的“戰(zhàn)場(chǎng)”，從其財(cái)報(bào)中也可探出部分緣由。

　　截至2020年第三季度末，尚緯股份營業(yè)收入高達(dá)16億元，然而凈利潤卻僅有4560萬元，同比下降了51.47%。而在其半年報(bào)中，尚緯股份就表示公司的主營業(yè)務(wù)電纜將要面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力，打算積極開拓新的市場(chǎng)。

　　縱觀如今的“新市場(chǎng)”，網(wǎng)紅直播帶貨離風(fēng)口浪尖最近。

　　星空野望雖然成立不到半年，僅依靠羅永浩這個(gè)IP，迅速成長為直播電商領(lǐng)域的頭部公司，目前合作的主播除了羅永浩，還有戚薇、李誕、吉克俊逸等藝人。

　　而且，從公告披露的數(shù)據(jù)來看，星空野望業(yè)績強(qiáng)勁。自2020年4月15日成立以來至2020年9月30日，星空野望營業(yè)收入達(dá)3.7億元，凈利潤接近4000萬元，幾乎與尚緯股份前三季度凈利潤持平。

　　尚緯股份不是第一家“網(wǎng)紅直播概念股”。薇婭和辛巴，都與上市公司過從甚密。

　　今年5月，薇婭與【夢(mèng)潔股份(002397)、股吧】（002397）（002397.SZ）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，消息一出，夢(mèng)潔股份連續(xù)9個(gè)交易日斬獲了8個(gè)漲停板，市值暴增34億元。

　　辛巴則在9月入股【起步股份(603557)、股吧】（603557）（603557.SH），同樣使起步股份收獲連續(xù)5個(gè)交易日漲停，總市值從49.56億元猛增至79.86億元。

　　紅利當(dāng)頭，尚緯股份選擇星空野望無可厚非。

　　圖片來源：羅永浩微博

　　然而三次跨界并購，三次都是完全不同的領(lǐng)域，且前兩次并購計(jì)劃均“流產(chǎn)”，不免讓人對(duì)尚緯股份的此次跨界擔(dān)憂。

　　盤古智庫高級(jí)研究員江瀚11月10日對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，尚緯股份是一直在探索自己的多元化道路但還沒有找到合適的路徑，“雖然方向還不明朗，但是公司尋求跨界的目的是非常明確的?！?/p>

　　跨界并購多為“割韭菜”？

　　“風(fēng)口”上的跨界并購在資本市場(chǎng)上并不鮮見。

　　例如，2017年，主營業(yè)務(wù)為煤炭生產(chǎn)、煤炭銷售及采煤業(yè)務(wù)的山東礦機(jī)（002526）（002526.SZ）收購游戲運(yùn)營商麟游互動(dòng)，當(dāng)時(shí)游戲行業(yè)正值風(fēng)口，而煤機(jī)市場(chǎng)持續(xù)低迷；今年下半年，影視行業(yè)回暖。10月26日，背靠恒大集團(tuán)和騰訊控股，主營業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)家居和互聯(lián)網(wǎng)材料的恒騰網(wǎng)絡(luò)（00136.HK）發(fā)布公告稱，擬以72億港元的價(jià)格全資收購曾打造過《瑯琊榜》的儒意影業(yè)。

　　輕資產(chǎn)、高利潤的行業(yè)往往是資本追逐的對(duì)象。

　　但因?yàn)闃I(yè)務(wù)契合度不高，當(dāng)潮水退去之后，跨界公司難逃并購“后遺癥”帶來的影響。比如今年5月，在轉(zhuǎn)型影視的第5個(gè)年頭，【當(dāng)代東方(000673)、股吧】（000673.SZ）被“披星戴帽”。

　　因此，跨界并購一直以來都是證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)管行為。

　　早在2018年，證監(jiān)會(huì)就提出，要進(jìn)一步加強(qiáng)并購重組監(jiān)管，持續(xù)完善相關(guān)制度規(guī)則，重點(diǎn)遏制“忽悠式”“跟風(fēng)式”和盲目跨界重組，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?，要求并購后主營業(yè)務(wù)增值率每年不得低于20%以上。達(dá)不到20%的增速，相關(guān)股東三年不得減持；連續(xù)五年達(dá)不到，給予退市警告。

　　對(duì)此，江瀚表示，“對(duì)于資本市場(chǎng)來說，大部分上市公司都有多元化的沖動(dòng)，也有多條腿走路的傾向，甚至有些上市公司在經(jīng)過多元化收購之后，把自己的主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向了收購的業(yè)務(wù)?！?/p>

　　而張毅認(rèn)為，跨界并購行為會(huì)讓企業(yè)“失去初衷”，增大未來的不確定性，“并且，中國市場(chǎng)目前在往實(shí)體經(jīng)濟(jì)靠攏，而被收購對(duì)象溢價(jià)過高，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展來說都不是一個(gè)良好的示范效應(yīng)，也會(huì)讓上市公司以及股民為付出成本收購以后帶來的泡沫埋單?！?/p>

　　互聯(lián)網(wǎng)分析師楊世界則向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，國內(nèi)的跨界并購以資本操作為重，“割韭菜”技術(shù)一流，硬實(shí)力一般，業(yè)務(wù)之間很難融合迸發(fā)增長“新引擎”。

　　11月11日，尚緯股份發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，“此次交易推進(jìn)存在重大不確定性，可能存在終止風(fēng)險(xiǎn)。”