招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司（證券代碼：001979 證券簡(jiǎn)稱：招商蛇口（001979））11月15日發(fā)布公告稱，終止向深圳市投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深投控”）購(gòu)買(mǎi)其持有的深圳市南油（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南油集團(tuán)”）24%股權(quán)。

　　對(duì)于終止的理由，招商蛇口稱，是基于目前宏觀環(huán)境變化等原因，現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)后續(xù)程序的條件具有不確定性。

　　根據(jù)6月7日披露的交易預(yù)案，招商蛇口擬支付的方式包括向深投控發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債及支付現(xiàn)金，分別占交易對(duì)價(jià)2.5%、47.5%和50%?，F(xiàn)金部分主要來(lái)自平安人壽的保險(xiǎn)資金，為了募集交易的配套資金，招商蛇口擬引入中國(guó)平安作為戰(zhàn)略投資者。

　　7月12日，招商蛇口再次披露交易草案，明確南油集團(tuán)24%股權(quán)交易對(duì)價(jià)為70.35億，按照前述支付比例，三種支付方式對(duì)應(yīng)的金額分別為1.76億元、33.42億元和35.18億元，新股發(fā)行價(jià)定確定為15.77元/股。

　　如若引戰(zhàn)計(jì)劃順利完成，中國(guó)平安將會(huì)成為招商蛇口第五大股東，不過(guò)9月中旬，平安卻終止了定增事項(xiàng)。

　　需要關(guān)注的是，根據(jù)交易草案，招商蛇口向深投控發(fā)行新股的價(jià)格為15.77元/股，而招商蛇口最近一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)為14.43元/股，已較新股發(fā)行價(jià)下跌8.5%。

　　招商蛇口在公告中稱，“交易終止后，前海自貿(mào)投資仍保持股權(quán)架構(gòu)現(xiàn)狀，不影響公司對(duì)前海自貿(mào)投資的控制及推進(jìn)前海的開(kāi)發(fā)建設(shè)。去年前海土地整備及合資合作完成后，相關(guān)開(kāi)發(fā)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。今年，啟動(dòng)區(qū)項(xiàng)目陸續(xù)竣工，部分入伙，其余地塊正在逐步推進(jìn)建設(shè)?！?/p>

　　實(shí)際上，目前南油集團(tuán)已是招商蛇口控股的公司，并已實(shí)現(xiàn)并表，而前海土地的開(kāi)發(fā)周期按計(jì)劃長(zhǎng)達(dá)8-10年，因此利潤(rùn)釋放緩慢，即使收購(gòu)案最終完成，短期來(lái)看對(duì)招商蛇口的業(yè)績(jī)影響并不明顯。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，招商蛇口在2015年至2019年簽約銷(xiāo)售金額分別為575.8億元、739.34億元、1127.79億元、1705.84億元、2204.74億元，呈逐年上升的態(tài)勢(shì)。不過(guò)從簽約金額同比增速來(lái)看，2018年和2019年分別為51.26%、29.25%，2019年相比2018年下降22個(gè)百分點(diǎn)。

　　招商蛇口2015年至2019年?duì)I業(yè)收入增速分別為8.21%、29.15%、18.69%、16.99%、10.64%，呈現(xiàn)波動(dòng)中下降趨勢(shì)，最高增速和最低增速相差20.94個(gè)百分點(diǎn)。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增速趨勢(shì)與營(yíng)業(yè)收入大致相同，但2019年增速為-14.55%。

　　招商蛇口今年三季報(bào)披露，其前三季度營(yíng)業(yè)總收入501.2億，同比增長(zhǎng)96.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.9億，同比下降57%，降幅較去年同期擴(kuò)大；每股收益為0.19元。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為24.3%，同比降低11.7個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為6.8%，同比降低16.0個(gè)百分點(diǎn)。