近日，江蘇銀行（600919）公告稱，其A股配股方案申請獲得證監(jiān)會核準。這意味著時隔七年，A股上市銀行的首單配股將落地發(fā)行。

　　配股定價或?qū)⒌陀谧钚?a href="http://m.xfjyyzc.com/gushifocus/687459.htm" target="_blank">每股凈資產(chǎn)

　　江蘇銀行公告稱，該行近日獲得的證監(jiān)會相關(guān)批復顯示：核準其向原股東配售不超過34.634億股，發(fā)生轉(zhuǎn)增股本等情形導致總股本發(fā)生變化的，可相應調(diào)整本次發(fā)行數(shù)量；本批復自核準發(fā)行之日起12個月內(nèi)有效。

　　江蘇銀行配股項目于今年7月通過董事會、股東大會審議，月獲得江蘇銀保監(jiān)局核準，9月完成證監(jiān)會反饋意見回復，11月初通過證監(jiān)會發(fā)審會審核，近日獲得發(fā)行批文，前后歷時4個月。

　　據(jù)了解，此次公告批復并未顯示配股募資金額。不過，據(jù)其最新配股說明書顯示，江蘇銀行擬向股權(quán)登記日登記在冊的A股股東以每10股配3股的比例，共計發(fā)行34.63億股新股，融資規(guī)模不超過200億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后的凈額將全部用于補充核心一級資本，提高資本充足率，支持未來各項業(yè)務健康發(fā)展。

　　“江蘇銀行本次配股定價有看點?！币晃蝗A東銀行業(yè)人士測算，按配股募集書，本次配股約發(fā)行34.63億股，募資規(guī)模不超過200億元，按此倒算配股價最高或不超過5.77元，而從江蘇銀行的三季報數(shù)據(jù)看，該行最新每股凈資產(chǎn)約10.48元，2019年末經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)為9.77元。

　　“這樣算來，這一配股價格低于其2019年末經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)、2020年三季末的每股凈資產(chǎn)及近期股票市價?！痹撊耸空J為，“進一步分析過往A股銀行配股定價情況，最終發(fā)行價約為發(fā)行前股票市價的70%左右。目前，江蘇銀行股價在6元附近窄幅波動，如參考行業(yè)慣例進行定價發(fā)行，江蘇銀行配股價格或?qū)⒕哂形?。?/p>

　　“（如果配股方案）成功完成，那么等于突破了1倍PB的限制。”民生證券金融行業(yè)首席分析師郭其偉表示，現(xiàn)在政策上要求支持銀行補充資本，注冊制改革也要求各個板塊的融資標準統(tǒng)一，江蘇銀行當前方案里配股價格預計是低于1倍PB的，如成功完成發(fā)行，這將是一次標志性事件。

　　為何時隔7年再現(xiàn)銀行配股？

　　據(jù)了解，這是近年來鮮見的銀行再融資方式，也是今年2月份上市公司再融資制度部分條款修訂后，首家銀行推出配股方案。

　　回顧過去十年間，銀行機構(gòu)配股主要集中于2010年，以國有大行和股份制銀行為主。2010年，招商銀行、興業(yè)銀行、交通銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、南京銀行分別完成了配股計劃，當時7家銀行共募資1353.16億元。2011年7月，中信銀行完成配股、募資175.61億元。2013年9月，招商銀行歷時兩年多完成了A+H配股方案、募資275.25億元。

　　招商銀行之后，此后至今尚無任何一家銀行股推出過配股融資計劃，上述華東銀行業(yè)人士推斷，與銀行股股價長期低于每股凈資產(chǎn)有關(guān)?！斑@也是七年之后，首家銀行推出配股計劃，按江蘇銀行公告的發(fā)行規(guī)模、募資規(guī)模測算，配股價或低于每股凈資產(chǎn)值，引起關(guān)注的一個重要原因?！?/p>

　　“此前發(fā)布配股預案之后，二級市場股價走勢有一定波動，主要是市場擔憂配股價格高于凈資產(chǎn)，發(fā)行價格不夠優(yōu)惠等因素所致?！敝行抛C券統(tǒng)計指出，綜合A股上市銀行的配股經(jīng)歷，共涉及9家銀行共計10次配股，其中9次時間集中于2010年3月至2013年8月，對市場流動性帶來挑戰(zhàn)。

　　事實上，盡管此前銀行經(jīng)歷過密集配股融資，但之后主要通過增發(fā)、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債三種方式進行再融資。數(shù)據(jù)顯示，2014年至今，上市銀行通過定向增發(fā)融資有15單，通過發(fā)行優(yōu)先股融資有35單，通過可轉(zhuǎn)債募資13單。

　　“按要求，配股方案通過，需要70%的股東同意，而相對于金融機構(gòu)，民營資本上市公司股權(quán)相對分散，所以后者往往少用配股方案。相比定增會攤薄控股股東權(quán)益，配股方案不會攤薄控股股東股權(quán)，也因此往往更被金融機構(gòu)青睞”。華東某熟悉投行業(yè)務人士解釋，盡管配股融資的資金用途限制小，比定增的再融資方式效率更高，但民營上市公司更少用配股方案；與此同時，根據(jù)配股原則、不配將被強行攤薄，該人士也提醒中小投資者為了維護自己的利益要記得參與配股。

　　“這次配股重新成為銀行的再融資方式之一，不排除后續(xù)其他銀行的再融資方案應該會陸續(xù)推出?！惫鋫フJ為，在銀行業(yè)內(nèi)源性資本補充不足的情況下，及時的外源性資本補充能避免銀行出現(xiàn)資本缺口；而相比允許用地方專項債額度購買中小銀行可轉(zhuǎn)債等方式，配股在融資的效果更加立竿見影。

　　截至今年二季度末，商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）核心一級資本充足率為10.47%，較上季末下降0.41個百分點；一級資本充足率為11.61%，較上季末下降0.34個百分點；資本充足率為14.21%，較上季末下降0.31個百分點。在疫情影響、讓利實體經(jīng)濟及業(yè)務規(guī)模擴張等多因素影響下，商業(yè)銀行對資本補充需求明顯。段久惠