互聯(lián)網(wǎng)北京11月26日訊在連續(xù)2日漲停后，【明新旭騰(605068)、股吧】（605068）(605068.SH)昨日巨量換手，盤(pán)中打開(kāi)漲停，盤(pán)中最低報(bào)37.02元，漲幅0.87%，但最終該股昨日收盤(pán)回封漲停板，報(bào)40.37元，上漲10.00%。

　　今日該股開(kāi)盤(pán)即下跌，報(bào)38.99元，下跌3.42%；盤(pán)中最低報(bào)37.34%，下跌7.51%；今日收盤(pán)，明新旭騰再度封漲停板，報(bào)44.41元，上漲10.01%，成交額6.61億元，振幅17.51%，換手率37.57%。

　　明新旭騰于11月23日在上交所主板上市，公開(kāi)發(fā)行股票4150萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為23.17元/股，保薦機(jī)構(gòu)為第一創(chuàng)業(yè)（002797）證券承銷(xiāo)保薦有限責(zé)任公司，保薦代表人為尹志勇、趙晶。

　　明新旭騰控股股東、實(shí)際控制人為莊君新，任明新旭騰董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。莊君新，中國(guó)國(guó)籍，已取得加拿大永久居留權(quán)。

　　截至上市公告書(shū)簽署日，莊君新直接持有公司股份4200萬(wàn)股，占總股本的33.73%；通過(guò)明新資產(chǎn)間接持有公司股份390.00萬(wàn)股，占總股本的3.13%；通過(guò)德創(chuàng)管理間接持有公司股份950.00萬(wàn)股，占總股本的7.63%；通過(guò)旭騰投資間接持有本公司股份194.00萬(wàn)股，占總股本的1.56%。莊君新直接和間接持有公司股份合計(jì)5734萬(wàn)股，占總股本的46.06%。

　　明新旭騰主要生產(chǎn)汽車(chē)革，作為汽車(chē)內(nèi)飾材料主要應(yīng)用于汽車(chē)座椅、方向盤(pán)扶手、頭枕、儀表盤(pán)、門(mén)板等部位，產(chǎn)品定位于中高端轎車(chē)及SUV市場(chǎng)。

　　明新旭騰此次募集資金總額為9.62億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為8.72億元，其中2.19億元用于年產(chǎn)110萬(wàn)張牛皮汽車(chē)革清潔化智能化提升改造項(xiàng)目，3.98億元用于年產(chǎn)50萬(wàn)張高檔無(wú)鉻鞣牛皮汽車(chē)革工業(yè)4.0建設(shè)項(xiàng)目，5550萬(wàn)元用于明新旭騰新材料股份有限公司研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，2.00億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　明新旭騰此次發(fā)行費(fèi)用為8955.50萬(wàn)元，其中，保薦機(jī)構(gòu)第一創(chuàng)業(yè)證券承銷(xiāo)保薦有限責(zé)任公司獲得保薦及承銷(xiāo)費(fèi)用5805.40萬(wàn)元，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）獲得審計(jì)及驗(yàn)資費(fèi)用1597.87萬(wàn)元，上海市錦天城律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用990.57萬(wàn)元。

　　2017年度至2020年1-6月，明新旭騰的營(yíng)業(yè)收入分別為5.51億元、5.70億元、6.58億元、3.45億元；銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5.59億元、7.00億元、6.37億元、4.27億元。

　　過(guò)去三年一期中，明新旭騰兩年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不敵凈利潤(rùn)。上述同期，明新旭騰的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為9544.24萬(wàn)元、1.08億元、1.79億元、9680.16萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為9402.10萬(wàn)元、1.06億元、1.67億元、9426.35萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1716.69萬(wàn)元、1.53億元、1.45億元、1.51億元。

　　2017年、2018年、2019年，明新旭騰的營(yíng)業(yè)收入增速分別為17.45%、3.49%、15.39%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)的增速分別為72.42%、13.27%、65.87%。明新旭騰凈利潤(rùn)的增速遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入。

　　2017年至2020年1-6月，明新旭騰的資產(chǎn)總額分別為7.17億元、7.05億元、9.43億元、10.54億元。其中，貨幣資金分別為2347.39萬(wàn)元、2280.86萬(wàn)元、3369.00萬(wàn)元、9359.26萬(wàn)元。

　　上述同期，明新旭騰的負(fù)債總額分別為3.54億元、2.71億元、3.30億元、3.44億元。其中，短期借款分別為1.55億元、1.09億元、7945.93萬(wàn)元、3469.11萬(wàn)元。

　　2020年1-9月，明新旭騰實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.68億元，較上年同期增長(zhǎng)29.79%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.60億元，較上年同期增長(zhǎng)44.47%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.55億元，較上年同期增長(zhǎng)51.74%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.76億元，較上年同期增長(zhǎng)90.20%。

　　公司預(yù)計(jì)2020年度營(yíng)業(yè)收入7.80億元至8.31億元，較上年同期增長(zhǎng)約18.53%至26.33%；預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.03億元至2.32億元，較上年同期增長(zhǎng)約13.38%至29.26%；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.97億元至2.26億元，較上年同期波動(dòng)約18.03%至35.15%。

　　報(bào)告期內(nèi)，明新旭騰的直接客戶(hù)集中度較高。2016年、2017年、2018年及2019年前五大客戶(hù)的合計(jì)銷(xiāo)售收入分別為3.72億元、4.52億元、4.68億元和5.82億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為79.36%、82.02%、82.06%和88.38%。

　　其中對(duì)第一大客戶(hù)長(zhǎng)春富維安道拓汽車(chē)飾件系統(tǒng)有限公司銷(xiāo)售收入占比較高，2016年、2017年、2018年及2019年公司對(duì)其銷(xiāo)售收入分別為2.39億元、3.28億元、2.52億元和3.40億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為50.85%、59.50%、44.15%和51.72%。

　　另外，一汽大眾為明新旭騰重要整車(chē)廠(chǎng)客戶(hù)。2016年、2017年、2018年及2019年公司產(chǎn)品最終用于一汽大眾車(chē)型的銷(xiāo)售占比為66.43%、70.28%、79.11%和91.06%。

　　行業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，發(fā)行人來(lái)自單一大客戶(hù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或毛利貢獻(xiàn)占比超50%的，原則上應(yīng)認(rèn)定為對(duì)該單一大客戶(hù)存在重大依賴(lài)。

　　明新旭騰在回復(fù)互聯(lián)網(wǎng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，下游客戶(hù)集中度較高由汽車(chē)行業(yè)本身的特點(diǎn)所決定，大客戶(hù)對(duì)零部件需求相對(duì)穩(wěn)定，有利于提高生產(chǎn)效率。公司客戶(hù)多為行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較為雄厚，公司與重要客戶(hù)之間保持了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，不存在過(guò)度依賴(lài)問(wèn)題。公司多年來(lái)專(zhuān)注汽車(chē)革的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，通過(guò)不斷提高自身技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，在業(yè)界具有良好的口碑和品牌效應(yīng)，贏得了客戶(hù)的一致認(rèn)可，擁有穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)群體。目前，公司已進(jìn)入美國(guó)Chrysler、德國(guó)大眾、法國(guó)PSA等國(guó)際主流車(chē)廠(chǎng)和一汽大眾、上汽通用、上汽大眾、神龍汽車(chē)、上汽通用五菱、廣汽菲亞特、吉利、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、寶沃、比亞迪（002594）、奇瑞、【一汽轎車(chē)(000800)、股吧】、廣汽等國(guó)內(nèi)主流整車(chē)制造企業(yè)供應(yīng)商體系，并已成為上述主流整車(chē)制造企業(yè)多款新車(chē)型定點(diǎn)供應(yīng)商。

　　明新旭騰原材料數(shù)據(jù)存疑，產(chǎn)品售價(jià)遠(yuǎn)超同業(yè)。據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，根據(jù)招股書(shū)披露，明新旭騰的最主要原材料是原皮，并以此加工成頭層皮、二層皮等，由于二層皮的產(chǎn)出量由原皮的厚度決定，無(wú)法準(zhǔn)確可比，因此招股書(shū)中選用了頭層皮的產(chǎn)出投入比來(lái)衡量皮料耗用與產(chǎn)出的匹配關(guān)系。從相關(guān)數(shù)據(jù)披露來(lái)看，在2017年到2019年期間明新旭騰的投入產(chǎn)出比持續(xù)提升，累計(jì)提升幅度將近10%；越臨近上市，明新旭騰的投入產(chǎn)出比就越高，特別是2019年，頭層皮的產(chǎn)量甚至超過(guò)了原皮的耗用量，也即一平米的原皮竟然能夠分割出1.01平米的頭層皮。

　　另一方面，明新旭騰在2018年的原皮耗用量、頭層皮的產(chǎn)量，均出現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，其中頭層皮產(chǎn)量同比增幅還在5%以上。在此基礎(chǔ)上，招股書(shū)披露的最終產(chǎn)品牛皮革的產(chǎn)量，2018年卻是同比減少的。

　　另?yè)?jù)招股書(shū)披露，上市公司【振靜股份(603477)、股吧】的主營(yíng)業(yè)務(wù)中同樣包括汽車(chē)革產(chǎn)品，是明新旭騰的同行業(yè)可比公司，但是兩家公司的毛利率相差巨大，以2019年為例，明新旭騰毛利率高達(dá)45.25%，而振靜股份的汽車(chē)革產(chǎn)品線(xiàn)毛利率僅為32.31%、僅大致相當(dāng)于明新旭騰的三分之二的水平。

　　從兩家公司披露的原材料采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，牛皮采購(gòu)價(jià)格是差不多的，明新旭騰2017年采購(gòu)鹽漬牛皮單價(jià)為每張353.8元，振靜股份在招股書(shū)中披露2017上半年采購(gòu)價(jià)格為每張339.93元，兩家公司相差不到10%。兩家公司的主要差異出現(xiàn)在產(chǎn)品的售價(jià)方面，以2017年為例，明新旭騰的產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)高達(dá)每平方英尺17.61元，而在2017上半年振靜股份的汽車(chē)革銷(xiāo)售單價(jià)僅為每平方英尺12.98元。對(duì)此，招股書(shū)并未針對(duì)導(dǎo)致兩家公司終端產(chǎn)品售價(jià)存在巨大差異的原因作出合理解釋。

　　（：馬欣）