接連披露出售上海更贏（即上海更贏信息技術(shù)有限公司）股權(quán)、世聯(lián)小貸（即深圳市世聯(lián)小額貸款有限公司）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的公告之后，世聯(lián)行（002285）（即深圳世聯(lián)行集團(tuán)股份有限公司，股票代碼SZ:002285）于12月9日收到了深交所下發(fā)的關(guān)注函。

　　此前一天，世聯(lián)行公告了兩筆資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜。其一，擬以作價(jià)2.55億元，將其所持有的上海更贏31.43%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給五八有限公司旗下的天津瑞庭（即天津瑞庭房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司）。對(duì)此，深交所要求世聯(lián)行說(shuō)明本次出讓的具體原因、定價(jià)依據(jù)等。

　　其二，世聯(lián)小貸擬將賬面凈額為7.9億元的信貸資產(chǎn)作價(jià)8.06億元，轉(zhuǎn)讓給卓群創(chuàng)展（即烏魯木齊卓群創(chuàng)展股權(quán)投資合伙企業(yè)）。對(duì)此，深交所要求世聯(lián)行說(shuō)明天津瑞庭的履約能力，以及公司擬采取的收款保障措施等。

　　作為國(guó)內(nèi)最早一批從事房地產(chǎn)專業(yè)咨詢的綜合服務(wù)商，2009年世聯(lián)行于深交所上市。此后，世聯(lián)行開始推進(jìn)房地產(chǎn)集成服務(wù)，并先后進(jìn)軍小貸與長(zhǎng)租公寓業(yè)務(wù)。

　　2018年，世聯(lián)行出現(xiàn)上市以來(lái)的首次營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)“雙降”，2019年“雙降”幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。至2020年前三季度，歸母凈利潤(rùn)為-0.68億元。

　　在此期間，世聯(lián)行引入具備珠海市國(guó)資背景的大橫琴（即珠海大橫琴集團(tuán)有限公司），公司的發(fā)展戰(zhàn)略也轉(zhuǎn)向聚焦“交易代理+資管服務(wù)”業(yè)務(wù)。

　　轉(zhuǎn)讓上海更贏31.4%股權(quán)，產(chǎn)生投資收益5100萬(wàn)元

　　在轉(zhuǎn)讓上海更贏股權(quán)的交易中，還出現(xiàn)了同策（即同策房產(chǎn)咨詢股份有限公司）的身影。后者成立于1998年，是國(guó)內(nèi)知名的房地產(chǎn)營(yíng)銷服務(wù)集團(tuán)。

　　上海更贏總注冊(cè)資本為6.49億元，其中世聯(lián)行、同策持股55%（合計(jì)3.57億元），余下的45%股份由五八（即58集團(tuán)）持有。本次交易，世聯(lián)行與同策，擬向天津瑞庭轉(zhuǎn)讓其持有的上海更贏全部55%股權(quán)。

　　受讓方天津瑞庭，由瑞庭網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（上海）有限公司持股100%。股權(quán)穿透后，該公司的最終受益人為58集團(tuán)法人代表姚勁波。

　　天津瑞庭的賬面情況，并不好看。截至2019年末，資產(chǎn)總額為17.59萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損23.34萬(wàn)元；今年前9個(gè)月，資產(chǎn)總額縮水至8.58萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損1182元。兩個(gè)報(bào)告期內(nèi)，天津瑞庭都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入。

　　天津瑞庭房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，圖片來(lái)源：企業(yè)公告

　　換言之，世聯(lián)行、同策本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，上海更贏的全部股權(quán)將由58集團(tuán)持有。

　　上海更贏主要業(yè)務(wù)為58愛(ài)房，起初由58集團(tuán)跟同策共同發(fā)起，58集團(tuán)控股，同策董事長(zhǎng)孫益功出任CEO。后于2019年8月，世聯(lián)行通過(guò)增資的方式進(jìn)入。

　　彼時(shí)，三方簽署《增資擴(kuò)股協(xié)議》，世聯(lián)行以自有資金2.04億元認(rèn)繳上海更贏新增注冊(cè)資本2.04億元。增資完成后，世聯(lián)行將持有40%股權(quán)，58集團(tuán)與同策各持有上海更贏30%股權(quán)。

　　圖片來(lái)源：《深圳世聯(lián)行集團(tuán)股份有限公司、五八有限公司及同策房產(chǎn)咨詢股份有限公司之增資擴(kuò)股協(xié)議》

　　這時(shí)，三方還與金地集團(tuán)（600383）、旭輝集團(tuán)、中原地產(chǎn)、我愛(ài)我家（000560）集團(tuán)聯(lián)合啟動(dòng)“中國(guó)新房多方銷售服務(wù)平臺(tái)（PMLS）共建戰(zhàn)略”，以打通新房交易各個(gè)環(huán)節(jié)，構(gòu)建新房交易生態(tài)互聯(lián)體系。

　　對(duì)于受困于傳統(tǒng)代理模式的世聯(lián)行而言，彼時(shí)與同策、58集團(tuán)的合作，看上去是不錯(cuò)的選擇。

　　據(jù)世聯(lián)行在2019年11月發(fā)布的致投資者報(bào)告中披露的數(shù)據(jù)，在15萬(wàn)億新房成交額中，渠道占1/3，按3%-4%傭金計(jì)算，市場(chǎng)容量1500億元-2000億元；而傳統(tǒng)代理市場(chǎng)，傭金0.7%-0.8%，市場(chǎng)容量?jī)H400億元-500億元。

　　當(dāng)消費(fèi)者房源獲取的主流方式變?yōu)榫€上找房平臺(tái)，渠道的重要性不言而喻。加之，彼時(shí)PMLS平臺(tái)所依托的主要品牌“58愛(ài)房”的優(yōu)勢(shì)也十分明顯。

　　截止2019年8月，58愛(ài)房已有新房銷售代理項(xiàng)目超3500個(gè)，渠道分銷服務(wù)項(xiàng)目超1800個(gè)，平臺(tái)綁定二手合作店數(shù)量超4萬(wàn)家門店。58愛(ài)房還稱，在未來(lái)三年，其將深度服務(wù)超3萬(wàn)億規(guī)模的新房聯(lián)賣市場(chǎng)。

　　世聯(lián)行也曾在增資公告中承認(rèn)，投資上海更贏旨在聚合自身與58集團(tuán)、同策在新房銷售領(lǐng)域的線上、線下優(yōu)勢(shì)，并與公司房聯(lián)寶業(yè)務(wù)形成戰(zhàn)略協(xié)同，提升公司渠道能力。

　　但據(jù)公開資料觀察，這近一年半的時(shí)間里，58愛(ài)房這一平臺(tái)的運(yùn)作，始終是以房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)布局為主。如今年3月，58同城與58愛(ài)房向重慶房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)企業(yè)“到家了”投資5億元，打造房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)全鏈條服務(wù)生態(tài)。

　　而作為代理公司的世聯(lián)行，身處其中受益幾何則不得而知。

　　一位知情人士向搜狐財(cái)經(jīng)透露，當(dāng)初三方簽署的合作協(xié)議，可能存在排它性，“世聯(lián)行是一家聚焦B端市場(chǎng)的綜合服務(wù)商，當(dāng)然是希望能接觸到更廣泛的、更多元的合作平臺(tái)和渠道”。

　　年內(nèi)4次轉(zhuǎn)讓小貸資產(chǎn)，涉資11.6億元

　　上海更贏的盈利狀況也并不樂(lè)觀，運(yùn)營(yíng)兩年多，仍處于虧損狀態(tài)

　　截止2020年前9月，上海更贏資產(chǎn)總額13.64億元，負(fù)債總額10.05億元，應(yīng)收款項(xiàng)總額2.91億元，凈資產(chǎn)3.58億元。同期，營(yíng)業(yè)收入12.92億元，凈利潤(rùn)-1.71億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-4.59億元。

　　世聯(lián)行在公告中稱，出售參股的上海更贏股權(quán)預(yù)計(jì)產(chǎn)生投資收益5100萬(wàn)元，占其2019年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的62.24%。但本次出售也不會(huì)導(dǎo)致公司合并報(bào)表范圍發(fā)生變化，對(duì)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響。

　　上海更贏信息技術(shù)有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，圖片來(lái)源：企業(yè)公告

　　而在出售上海更贏股權(quán)的同時(shí)，世聯(lián)行自身也在進(jìn)行著調(diào)整。

　　同日，世聯(lián)行公告稱，旗下全資子公司世聯(lián)小貸稱擬將賬面凈額為7.9億元的信貸資產(chǎn)作價(jià)8.06億元，轉(zhuǎn)讓給卓群創(chuàng)展。

　　卓群創(chuàng)展成立于2007年，注冊(cè)資本150萬(wàn)元，執(zhí)行事務(wù)合伙人周曉華和普通合伙人梁興安各出資50%。市場(chǎng)消息稱，上述二人分別于1996年、1994年入職世聯(lián)行，為世聯(lián)行創(chuàng)業(yè)初期的員工。

　　截止今年前9月，卓群創(chuàng)展資產(chǎn)總額0.72億元、凈資產(chǎn)0.64億元、凈利潤(rùn)0.63億元，均較2019年末不同程度增長(zhǎng)。但兩個(gè)報(bào)告期內(nèi)，卓群創(chuàng)展均沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入。

　　烏魯木齊卓群創(chuàng)展股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）基本情況，圖片來(lái)源：企業(yè)公告

　　搜狐財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)世聯(lián)小貸已有4次轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的行為，分別是本次作價(jià)8.06億元轉(zhuǎn)讓至卓群創(chuàng)展，11月13日1.45億元轉(zhuǎn)讓至單一資金信托(云聯(lián)16號(hào))，8月20日1.05億元轉(zhuǎn)讓至單一資金信托(云聯(lián)15號(hào))，4月9日1.05億元轉(zhuǎn)讓至單一資金信托（云聯(lián)13號(hào)）。

　　照此計(jì)算，僅上述4次轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的行為，便合計(jì)涉資11.6億元。

　　世聯(lián)行也在12月8日的公告中表示，轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)可以為公司提供現(xiàn)金流入，有利于盤活存量資產(chǎn)，降低負(fù)債率，保持資產(chǎn)良好流動(dòng)性和聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　不過(guò)，世聯(lián)行董秘辦也對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示，相關(guān)信貸資產(chǎn)的出售并不是外界討論的“世聯(lián)行缺乏現(xiàn)金流”，“相關(guān)的出售和轉(zhuǎn)讓動(dòng)作只是基于公司未來(lái)發(fā)展需求”。

　　前三季度凈利潤(rùn)虧損0.68億元，同比跌204%

　　世聯(lián)行是境內(nèi)首家登陸A股的房地產(chǎn)綜合服務(wù)提供商，2009年至2017年間，世聯(lián)行的營(yíng)業(yè)收入由7.3億元增至82.2億元，歸母凈利潤(rùn)由1.5億元至10億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率35.35%、26.76%。

　　艱難始于2018年，這一年伴隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控趨嚴(yán)，樓市低迷。世聯(lián)行作為下游服務(wù)商，也受到了沖擊。

　　全年?duì)I收75.33億元，同比下降8.26%；歸母凈利潤(rùn)4.16億元，同比下降58.59%，出現(xiàn)上市以來(lái)的營(yíng)收、利潤(rùn)首次“雙降”。

　　2019年，世聯(lián)行的業(yè)績(jī)并未得到改善，全年?duì)I收66.5億元，同比下降11.73%；歸母凈利潤(rùn)0.82億元，同比下降80.29%。

　　最新財(cái)報(bào)顯示，前三季度世聯(lián)行營(yíng)業(yè)收入44.49億元，同比下降4.31%，凈利潤(rùn)虧損6873.23萬(wàn)，同比下降204.48%。

　　前9月，世聯(lián)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~4.38億元，同比下降50.57%，主要原因是金融服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健放貸，貸款回收和放貸產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少3.51億元。而世聯(lián)行的金融業(yè)務(wù)，主要由世聯(lián)小貸運(yùn)營(yíng)。

　　截至報(bào)告期末，世聯(lián)行總資產(chǎn)103.88億元，較2019年末減少10.96%；歸母凈資產(chǎn)51.64億元，較2019年末減少2.84%。

　　在此背景下，今年7月初，世聯(lián)行選擇了擁抱珠大橫琴。直到9月中旬，世聯(lián)行原實(shí)際控制人陳勁松辭去公司董事長(zhǎng)職務(wù)，大橫琴董事長(zhǎng)胡嘉成為世聯(lián)行新一任董事長(zhǎng)，世聯(lián)行進(jìn)入“大橫琴”時(shí)代。

　　被大橫琴控制后的世聯(lián)行，開始不斷強(qiáng)調(diào)構(gòu)建“大交易+大資管”的業(yè)務(wù)體系，并圍繞此與多方展開合作。

　　如10月份，世聯(lián)行先后與江西贛州和江蘇鹽城簽署合作協(xié)議，開展大資管業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)投資和招商管理等業(yè)務(wù)。11月，又與格力電器（000651）在制造產(chǎn)業(yè)基地和工業(yè)園區(qū)方面簽署合作協(xié)議。

　　12月9日，世聯(lián)行創(chuàng)始人、聯(lián)席董事長(zhǎng)陳勁松還曾發(fā)表名為《我們不是為2020劃句號(hào)，我們是在重啟未來(lái)》內(nèi)部信。

　　陳勁松在信中表示：“2020年之于世聯(lián)行，既是一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，即面向未來(lái)全面探索期的結(jié)束；也是一個(gè)新時(shí)代的重啟，即戰(zhàn)略明確而堅(jiān)定地走向聚焦‘交易代理+資管服務(wù)’的重啟。”

　　陳勁松稱，世聯(lián)行要以“提升不動(dòng)產(chǎn)交易效率和體驗(yàn)，賦能資產(chǎn)價(jià)值持續(xù)提升”為使命，成為中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)綜合服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　陳勁松還在內(nèi)部信中透露，未來(lái)世聯(lián)行要“輕裝上陣”清理以往的投資項(xiàng)目，“卸掉包袱”將重資產(chǎn)逐步剝離，并發(fā)揚(yáng)國(guó)資背景堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，不斷優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)、優(yōu)化商業(yè)模式、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，以迎接中國(guó)城市化更大的不動(dòng)產(chǎn)綜合服務(wù)市場(chǎng)。