作者丨李文賢

　　出品丨搜狐財經(jīng)

　　12月30日，古井貢酒（000596）發(fā)布公告表示，全體董事一致同意公司以自有資金2.002億元收購安徽明光酒業(yè)有限公司（簡稱“明光酒業(yè)”） 60%的股權(quán)，并授權(quán)公司管理層開展與本次收購有關(guān)的協(xié)議簽署、股權(quán)交割、支付收購款項等相關(guān)工作。

　　古井貢酒同時提示風(fēng)險根據(jù)國有資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定，本議案需經(jīng)安徽省亳州市國有資產(chǎn)管理部門批復(fù)后方可實施，本次收購存在不確定性，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險。

　　值得注意的是，本次交易由北京華亞正信資產(chǎn)評估有限公司（（簡稱“華亞正信”） ）出具《資產(chǎn)評估報告》。

　　華亞正信曾在去年執(zhí)行的【延安必康(002411)、股吧】（002411）制藥股份有限公司商譽減值測試評估中吃警示函，存在資產(chǎn)評估委托合同簽訂不規(guī)范、商譽對應(yīng)資產(chǎn)組認定核驗工作不到位等五項違規(guī)。

　　而并購明光酒業(yè)，是古井貢酒加大省內(nèi)布局的又一資本運作。

　　11月16日，古井貢酒首次發(fā)布公告提示，根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略需要，近期與明光酒業(yè)進行了接洽，就收購明光酒業(yè)股權(quán)事項達成初步意向，公司擬于近期對明光酒業(yè)開展盡職調(diào)查和審計評估等工作。

　　根據(jù)明光酒業(yè)官網(wǎng)介紹，明光酒業(yè)前身為安徽省明光酒廠，是中國白酒百強企業(yè)，年產(chǎn)白酒約3萬噸。老明光旗下有主導(dǎo)產(chǎn)品老明光系列、明光系列、明綠御酒系列產(chǎn)品。

　　國融證券11月19日發(fā)表的研報指出，明光酒業(yè)營收體量 5 億元左右。

　　根據(jù)這一營收估算，60%的股權(quán)價值相當(dāng)于3億元，古井貢酒2.002億元的收購價并不算高。

　　而明光酒業(yè)主要市場同樣在安徽，產(chǎn)品定位次高端，老明光系列定位百元以下價格帶。

　　安徽市場是古井貢酒的大本營。

　　古井貢酒目前產(chǎn)能為14萬噸左右，按照三季度報告，古井貢酒1-9月營收80.69億元，位于19家白酒上市公司第六位。

　　2019年古井貢酒華中地區(qū)93.26億元，占到總收入的九成左右。

　　對于2019年營收已過百億的古井貢酒來說，年收入5億元的明光酒業(yè)仍屬于小型區(qū)域酒企。

　　東吳證券11月份在研報中稱，據(jù)測算古井省內(nèi)市占率超25%，100-300元中高端價格帶市占率超40%，古井收購明光酒業(yè)完成后公司將加速整合局部市場，進一步提高其在省內(nèi)中高端市場份額。

　　這不是古井貢酒第一次收購中小酒企。

　　2016年4月，古井貢酒以8.16億元收購黃鶴樓酒業(yè)51%的股權(quán)，同時約定黃鶴樓酒業(yè)2017年-2021年營收需分別達到8.05億元、10.06億元、13.08億元、17.01億元、20.41億元。

　　根據(jù)對賭協(xié)議，黃鶴樓酒若一年沒有完成營收及利潤率的要求，古井貢酒需按現(xiàn)金補足，連續(xù)兩年沒有完成，則轉(zhuǎn)讓方及黃鶴樓酒的原股東，有權(quán)按原價收回當(dāng)初出售的股權(quán)。

　　公開資料顯示，2017-2019年，黃鶴樓酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.06億元、10.07億元、13.1億元，均為“壓線”完成目標。

　　受到疫情沖擊，身處湖北的黃鶴樓酒上半年營業(yè)收入僅為1.81億元，距離17.01億元的目標相差甚遠。

　　“本年疫情影響下湖北市場需求不振，對黃鶴樓業(yè)績承諾的完成構(gòu)成較大 壓力?！眹谧C券認為，黃鶴樓短期業(yè)績受挫對古井貢酒本次省內(nèi)并購起到一定指引作用，預(yù)計省內(nèi)品牌的并購整合效率將優(yōu)于省外品牌。

　　截至今日收盤，古井貢酒下跌0.22%，報收273元/股。