1月4日晚間，連鎖藥房龍頭企業(yè)老百姓（603883）公告稱，公司擬以流動(dòng)貸款23,935.20萬元收購惠仁堂少數(shù)股東張虎持有的惠仁堂35%的股權(quán)，本次股權(quán)收購事項(xiàng)完成后，公司將持有惠仁堂100%股權(quán)。

　　老百姓方面表示，自2015年11月首次收購惠仁堂65%股權(quán)后，惠仁堂2019年?duì)I業(yè)收入和凈利潤較2014年分別增長105.59%、170.94%，展現(xiàn)出公司良好的跨省并購整合能力。本次收購惠仁堂少數(shù)股東的股權(quán)后，將進(jìn)一步優(yōu)化其治理結(jié)構(gòu)，提升決策管理效率，通過全面整合惠仁堂業(yè)務(wù)，公司將加快實(shí)現(xiàn)甘青寧市場擴(kuò)張。

　　惠仁堂盈利能力提升顯著

　　資料顯示，惠仁堂是甘肅省首家實(shí)現(xiàn)線上線下藥品銷售，集批發(fā)、零售、電商于一體的醫(yī)藥連鎖企業(yè)。2015年11月，惠仁堂65%股權(quán)首次納入老百姓麾下，經(jīng)過近年來的整合協(xié)同，惠仁堂的門店規(guī)模、營收、凈利均呈現(xiàn)大幅度的增長。

　　目前，惠仁堂已有門店425家，主要分布在甘肅省、寧夏自治區(qū)各地縣市，其市場占有率在甘肅省排名第二，業(yè)務(wù)發(fā)展良好，盈利能力較強(qiáng)。

　　惠仁堂營業(yè)收入和凈利潤也從2014年的5.21億元、1,987.29萬元，提升至2019年的10.73億元、5,384.38萬元，分別增長105.59%、170.94%。公告顯示，2020年1-11月惠仁堂實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入106,143.96萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤6,471.81萬元。

　　根據(jù)本次股權(quán)收購方案，本次交易價(jià)格參照市場對連鎖藥店的估值參數(shù)，結(jié)合目標(biāo)公司的實(shí)際情況及經(jīng)營財(cái)務(wù)指標(biāo)。公告顯示，惠仁堂整體估值為68,386.29萬元，對應(yīng)PE10.73倍，受控股權(quán)溢價(jià)的影響，該估值低于同行業(yè)可比交易標(biāo)的公司的平均值(PE20.56倍)，低于目標(biāo)公司2015年首次收購65%的股權(quán)時(shí)估值(PE20.69倍)。因不同類別的營業(yè)收入毛利率差異較大(如：醫(yī)藥零售與醫(yī)藥批發(fā))，公司的收購采取PE的估值方法。綜合來看，本次交易估值具有合理性。

　　公司表示，收購?fù)瓿珊笤瓪w屬于惠仁堂少數(shù)股東的損益將并入上市公司，將增厚上市公司歸母凈利潤。根據(jù)公告數(shù)據(jù)測算，該并購對上市公司未來每年歸母凈利潤增厚2,300萬元以上。同時(shí)，老百姓收購惠仁堂少數(shù)股東股權(quán)屬于同一控制下企業(yè)合并，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，本次收購不會(huì)產(chǎn)生商譽(yù)。

　　星火計(jì)劃全面加速

　　2015年至2018年，老百姓先后控股收購蘭州惠仁堂、揚(yáng)州百信緣等連鎖藥房，星火計(jì)劃正式拉開序幕。

　　通過多年發(fā)展，老百姓已組建了一批熟悉行業(yè)運(yùn)營規(guī)律的專業(yè)化并購專家團(tuán)隊(duì)，一方面通過定量分析確定目標(biāo)戰(zhàn)略市場，嚴(yán)格把控盡職調(diào)查篩選出優(yōu)質(zhì)的并購標(biāo)的;另一方面，通過全方位的投后管理、文化融合賦能標(biāo)的公司的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)本地化運(yùn)營，保持團(tuán)隊(duì)的積極性，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)健康快速地發(fā)展。

　　此外，老百姓通過保留原創(chuàng)始人部分股權(quán)的“星火”模式控股收購區(qū)域龍頭，進(jìn)一步激活星火公司的業(yè)績潛能。截至2020年9月30日，公司的星火模式已深度覆蓋江蘇、甘肅、內(nèi)蒙、安徽等多個(gè)省份。同時(shí)，公司強(qiáng)大的整合能力保證了并購門店的成長空間，在強(qiáng)化門店?duì)I運(yùn)能力、優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)、降低采購成本、提高資金效率、建立營運(yùn)標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化人才梯隊(duì)、梳理工作流程等方面持續(xù)賦能。

　　在老百姓的整合賦能以及股權(quán)激勵(lì)下，星火計(jì)劃的并購項(xiàng)目基本達(dá)到甚至超過預(yù)期業(yè)績。2019年年報(bào)顯示，通過星火計(jì)劃并入老百姓的子公司通遼澤強(qiáng)、鎮(zhèn)江華康、隆泰源、江蘇海鵬、仁德大藥房當(dāng)年凈利潤均超過其承諾業(yè)績。

　　老百姓董事長謝子龍表示，渠道進(jìn)一步下沉是2021年公司的戰(zhàn)略重心?！袄习傩諏⑹褂米越ê托腔鸩①徴瓶厣鐓^(qū)零售流量入口，通過加盟和聯(lián)盟進(jìn)入新農(nóng)村市場，聯(lián)合更廣大的當(dāng)?shù)刭Y源，運(yùn)用門店的管理優(yōu)勢，將優(yōu)質(zhì)的藥品和服務(wù)送到基層百姓身邊?！?/p>