【喜臨門(603008)、股吧】發(fā)布公告，擬以3.6 億元轉(zhuǎn)讓全資子公司60%股權：12 月29日晚間，喜臨門披露向董事周偉成控制的公司出售全資子公司浙江晟喜華視文化傳媒有限公司（以下簡稱“晟喜華視”）60%股權的關聯(lián)交易，作價3.6 億元。此次股權轉(zhuǎn)讓交易完成后，喜臨門持有的晟喜華視股權僅有40%，紹興嵐越影視合伙企業(yè)（有限合伙）持有60%。

　　事件點評

　　由于影視行業(yè)熱度降溫、行業(yè)去產(chǎn)能加快、項目收益不確定性高的影響，晟喜華視持續(xù)兩年虧損，對公司業(yè)績形成拖累。本次出售晟喜華視60%股權，有利于進一步聚焦家具主業(yè)，符合公司長期戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展利益。

　　晟喜華視是喜臨門的全資子公司，其前身為浙江綠城文化傳媒有限公司，成立于2005 年6 月，2015 年5 月喜臨門以7.2 億元收購其100%股權，后更名為浙江晟喜華視文化傳媒有限公司，專業(yè)從事影視劇制作與發(fā)行。在經(jīng)歷“限薪令”、“限古令”、稅務風波、收視率造假之后，國內(nèi)影視行業(yè)在一系列嚴格監(jiān)管整治下急速遇冷。根據(jù)已披露的財務數(shù)據(jù)，晟喜華視2017~2019 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.66、0.73、1.25 億元，占總營業(yè)收入比重分別為11.47%、1.74%、2.56%，分別實現(xiàn)凈利潤1.25、-0.39、-0.62 億元，對公司總收入貢獻較小，且持續(xù)兩年拖累公司業(yè)績。截止2020 年9 月30日晟喜華視資產(chǎn)總額約10.39 億元，資產(chǎn)凈額約為2.75 億元。2020 年1-9月，該公司營業(yè)收入約為1.32 億元，凈利潤2592.18 萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約為2311.07 萬元（未經(jīng)審計數(shù)據(jù)）。

　　公司業(yè)績逐季度改善，隨著新冠疫情的不利影響基本消除，零售訂單進入集中交付期，目前公司訂單基本飽和，預計2020Q4 營收仍保持較快增長。2020Q3 公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.77 億元，同比增長12.78%，環(huán)比增長18.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.38 億元，同比增長2.47%，環(huán)比增長42.21%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.34 億元，同比增長15.83%，環(huán)比增長39.23%。其中主營業(yè)務家具板塊Q3 實現(xiàn)營業(yè)收入14.69 億元，同比增長14.44%， 環(huán)比增長18.35%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.38 億元，同比增長28.96%，環(huán)比增長57.37%。

　　持續(xù)發(fā)力研發(fā)創(chuàng)新，全新推出的智能床墊Smart1 成為床墊行業(yè)擁有專利最多的一款產(chǎn)品，抗菌防螨產(chǎn)品已全面推向市場。2020 前三季度，公司研發(fā)費用為 7577.78 萬元，同比增長6.61%，占營業(yè)收入的比重提升0.07pct 至2.19%。2020 年9 月，喜臨門發(fā)布全新智能床墊Smart1，其SmartWave 護脊深睡系統(tǒng)是歷時研發(fā)9 年，內(nèi)部迭代5 代產(chǎn)品的成果，其中包含了107 項專利技術，其中8 項國際發(fā)明專利，成為床墊行業(yè)擁有專利最多的一款產(chǎn)品。據(jù)中國標準化研究院人類工效學實驗室數(shù)據(jù)顯示，在隨機雙盲測試中，使用該系統(tǒng)的用戶，平均整晚翻身次數(shù)減少50%，深度睡眠時間平均提升17min。此外，公司于2020 年3 月上線的首款擁有雙核抗菌防螨技術的自清潔抗菌床墊，取得了美國杜邦Intellifresh 技術在床墊產(chǎn)品獨家授權和瑞士Sanitized（山寧泰）授權，已通過KOL 線上直播、專賣店線下銷售等渠道全面推向市場。

　　與華住、涂鴉智能三方聯(lián)手，緊抓酒店數(shù)字化升級的機遇，發(fā)力B 端渠道智能家居系統(tǒng)和“AI 深睡生態(tài)”。2020 年9 月，喜臨門與華住集團和涂鴉智能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，三方共同發(fā)布了打造未來睡眠生態(tài)圈的戰(zhàn)略構想，有望讓喜臨門“深睡體驗”延展到酒店場景；同時喜臨門睡眠數(shù)據(jù)也將與涂鴉智能AI+IoT 平臺打通，未來SmartWave 護脊深睡系統(tǒng)將實現(xiàn)萬物互聯(lián)，促使整個睡眠場景智能化，對C 端銷售也可以起到推廣和帶動作用。全球已有包括希爾頓、假日等500 多家級酒店使用喜臨門產(chǎn)品，除此之外，公司還與宜家、美國沃爾瑪、日本宜得利等眾多家居巨頭達成戰(zhàn)略伙伴合作關系。

　　深入推進線上線下渠道融合，穩(wěn)居各大電商平臺床墊類目銷售榜第一。

　　根據(jù)公司雙11 戰(zhàn)報顯示，2020 年雙11 期間，公司在天貓、京東、蘇寧全平臺銷售額突破7.12 億，連續(xù)4 年蟬聯(lián)天貓床墊類目銷售額第一、連續(xù)8年位居京東床墊類目銷售額第一。

　　投資建議

　　預計公司 2020-2022 年實現(xiàn)歸母公司凈利潤為3.31、4.49、5.35 億元，同比增長-13.05%、35.61%、19.23%，對應EPS 為0.85/1.16/1.38 元，PE 為22.43/16.54/13.87 倍，上調(diào)至“買入”評級。

　　存在風險

　　宏觀經(jīng)濟增長不及預期；地產(chǎn)調(diào)控政策風險；新品銷售不達預期；原材料價格波動風險；經(jīng)銷商管理風險。（山西證券）