長江商報(bào)消息 ·長江商報(bào)記者 明鴻澤

　　這個(gè)冬天有點(diǎn)冷。曾經(jīng)熱銷“南極人”保暖內(nèi)衣的南極電商（002127）（002127.SZ）股價(jià)加速下跌。

　　2021年的前兩個(gè)交易日，南極電商股價(jià)以閃崩形勢直奔跌停。1月5日晚，南極電商緊急聲明，近期，公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化，不存在違反信息公平披露的情形。

　　與此同時(shí)，公司閃電出手，宣布擬出資不超過7億元回購股份，以增強(qiáng)投資者信心。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，去年7月10日以來，南極電商的股價(jià)累計(jì)最大跌幅已達(dá)58.38%。

　　股價(jià)加速下跌或與一則傳聞有關(guān)。近期，市場上再度出現(xiàn)南極電商“造假”的傳聞。

　　南極電商的前身是新民科技，2015年，南極電商作價(jià)23.44億元借殼上市，成功登陸A股市場。借殼上市至去年前三季度，南極電商累計(jì)盈利約38.22億元。

　　閃電出手不低于5億元回購

　　新的一年，二級市場上，南極電商股價(jià)加速下跌，引發(fā)公司閃電出手救市。

　　1月5日晚，南極電商發(fā)了四份公告，核心內(nèi)容就是救市。

　　公告之一，公司就前期股價(jià)異常波動進(jìn)行說明。公告稱，目前，經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化，公司董事會確認(rèn)，公司目前沒有任何應(yīng)披露而未披露的事項(xiàng)或與該事項(xiàng)有關(guān)的籌劃、商談、意向、協(xié)議等。

　　這一公告的背景是，今年1月4日、5日，連續(xù)兩個(gè)交易日，南極電商股價(jià)出現(xiàn)閃崩，至下午收盤，困在跌停板上。相較去年底，這兩個(gè)交易日，成交量明顯放量，兩個(gè)交易日的成交量合計(jì)約20億元。

　　更為市場所關(guān)注的是，1月4日、5日，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，賣出金額排名前五的席位中，機(jī)構(gòu)席位分別占了兩個(gè)、三個(gè)，這似乎意味著機(jī)構(gòu)在大舉出逃。

　　剛剛過去的2020年，南極電商的股價(jià)走出了一輪過山車行情。去年初，其股價(jià)在10元左右波動，去年7月10日，股價(jià)最高達(dá)24.41元/股，較年初翻了一倍多。此后，股價(jià)反轉(zhuǎn)，持續(xù)下行。至去年底，股價(jià)回落至13.68元/股。今年以來，股價(jià)加速下跌。

　　面對二級市場上的陣陣寒意，南極電商除了進(jìn)行說明外，還緊急出手救市。1月5日晚，公司公告稱，擬出資不低于5億元、不超過7億元，通過二級市場回購公司股份，回購價(jià)格不超過15元/股?；刭彽墓煞萦糜诤罄m(xù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，實(shí)施期限為自董事會審議通過回購股份方案之日起不超過6個(gè)月。

　　如果按照本次回購資金總額上限7億元計(jì)算，回購價(jià)格上限為15元/股進(jìn)行測算，預(yù)計(jì)回購股份數(shù)量約為4666.67萬股，約占公司當(dāng)前總股本的1.90%。

　　不過，南極電商拋出的重磅回購股份方案，并未能遏制住股價(jià)下跌勢頭。1月6日，南極電商股價(jià)延續(xù)跌勢，高開低走，全天收跌6.49%，股價(jià)為10.37元/股。全天成交量高達(dá)27.15億元，較前一個(gè)交易日增加約16億元。

　　值得一提的是，2019年以來，南極電商實(shí)控人張玉祥、董事劉睿實(shí)施了多次減持套現(xiàn)。

　　業(yè)績持續(xù)高增被質(zhì)疑造假

　　南極電商股價(jià)加速下跌源于被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假。

　　2015年，南極電商借殼新民科技登陸A股市場。南極電商原本是一家主營南極人保暖內(nèi)衣的公司，“南極人”品牌創(chuàng)立于1998年，2008年提出“品牌授權(quán)”商業(yè)模式，通過關(guān)閉自營工廠，簽約并授權(quán)供應(yīng)商合作工廠生產(chǎn)“南極人”品牌的產(chǎn)品，整合過剩的供應(yīng)鏈，同時(shí)簽約合作經(jīng)銷商，授權(quán)其銷售“南極人”品牌產(chǎn)品。市場將南極電商的商業(yè)模式定義為“賣吊牌”。

　　2010年12月28日，南極人推出“NGTT”共同體商業(yè)模式，致力于建立電商生態(tài)綜合服務(wù)體系?！澳蠘O人”品牌產(chǎn)品的一級類目包括保暖內(nèi)衣、家居服、棉襪、床上用品、居家布藝、箱包配飾、戶外運(yùn)動、兒童用品、汽車用品等，被市場戲稱為“萬物借殼南極人”。

　　借殼上市以來，南極電商披露的經(jīng)營業(yè)績不錯(cuò)。2015年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.89億元、5.21億元、9.86億元、33.53億元、39.07億元，同比增長42.30%、33.85%、89.22%、240.12%、16.52%，均為中高速增長。同期，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）分別為1.72億元、3.01億元、5.34億元、8.86億元、12.06億元，同比增長158.37%、75.27%、77.42%、65.92%、36.06%，亦為高速增長。2019年的凈利潤較2015年增長約6.01倍，而這只用四年時(shí)間。

　　2020年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.72億元，同比增長4.73%，凈利潤為7.22億元，同比增長19.90%。正常情況下，2020年實(shí)現(xiàn)的凈利潤將超過2019年。那么，近五年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤累計(jì)數(shù)將超過40億元。

　　經(jīng)營業(yè)績高速增長究竟是否真實(shí)？近期，市場上流傳，有券商研報(bào)《盈余管理和盈余操縱的界定和識別》質(zhì)疑南極電商財(cái)務(wù)造假。不過，這份研報(bào)出爐于2019年，時(shí)隔一年再度被翻出。

　　這份研報(bào)中一段關(guān)于“體外循環(huán)造假的識別”段落，盡管未點(diǎn)名南極電商，但市場普遍解讀為針對的就是南極電商。報(bào)告提到XX電商存在造假的六大疑點(diǎn)，分別是凈利率非常高而無明顯壁壘、無明顯的競爭對手、非常輕資產(chǎn)的運(yùn)營模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量差，應(yīng)收賬款、經(jīng)營規(guī)模翻倍增長，員工數(shù)量反而下降、供應(yīng)商和客戶高度重疊。

　　對比券商研報(bào)所提及的內(nèi)容與南極電商披露的情況，有部分存在相似之處。不過，究竟研報(bào)所指是否為南極電商、為何現(xiàn)在翻出并流傳等，也不得而知。

　　去年前三季度，南極電商實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營現(xiàn)金流為凈流入0.73億元，比上年同期的2.92億元減少75.05%。