互聯(lián)網(wǎng)貝殼財經(jīng)訊（記者 張妍頔）在1月12日晚間南極電商（002127）就財務(wù)造假質(zhì)疑發(fā)布澄清公告后，1月13日，南極電商股價上漲2.28%，收于9.44元/股，換手率為9.88%，盤中資金博弈明顯。面對財務(wù)造假的質(zhì)疑的澄清公告，南極電商并沒有給出有力的回?fù)簟?/p>

　　澄而不“清”，南極電商澄清財務(wù)造假

　　近日，南極電商遭遇鋪天蓋地的財務(wù)造假的質(zhì)疑。

　　2021年開年，南極電商股價遭遇了連續(xù)跌停。1月4日開盤閃崩跌停，1月5日開盤后不久也跌停。當(dāng)天，一份某證券關(guān)于“體外循環(huán)造假的識別”的研究報告截圖流傳開來，引起了資本圈熱議。

　　研究報告截圖顯示，通過稅務(wù)角度計算的公司當(dāng)年應(yīng)繳納的增值稅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于通過財報角度季度的增值稅金額；2012年-2015年上半年前五大客戶與前五大供應(yīng)商高度重合；2014年以來，應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重提升且波動較大；公司非常重視二級市場對于其應(yīng)收賬款數(shù)額的關(guān)注，經(jīng)常通過將應(yīng)收賬款挪到其他流動資產(chǎn)或者流動資產(chǎn)差額（特殊報表科目）的手法讓應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)變得符合二級市場的預(yù)期。

　　股價一路下行之后，1月12日晚間，南極電商的澄清公告姍姍來遲，而這份澄清公告并未清除對南極電商的質(zhì)疑，有著十幾年從業(yè)經(jīng)驗的會計師直呼“看不懂”這份澄清公告。

　　澄清公告顯示，作為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)商，南極電商的商業(yè)模式主要為IP品牌授權(quán)。品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)主要成本構(gòu)成為采購的輔料成本和人工成本等，因此毛利率較高，2019年南極電商本部業(yè)務(wù)(品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)占比85%以上)毛利率達(dá) 92.70%。2019年年報中對品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的解釋是南極電商按發(fā)放商標(biāo)輔料的批次為授權(quán)生產(chǎn)商提供品牌授權(quán)、供應(yīng)鏈服務(wù)等綜合服務(wù)，并收取品牌綜合服務(wù)費(fèi)。

　　在解釋供應(yīng)商和客戶高度重疊的情況時，南極電商又表示，在產(chǎn)業(yè)鏈合作模式上，生產(chǎn)商與經(jīng)銷商存在重疊，多為前店后廠模式，且生產(chǎn)商與經(jīng)銷商均為公司的客戶。

　　對此，財經(jīng)評論員司徒正襟對互聯(lián)網(wǎng)貝殼財經(jīng)記者表示，前店后廠是傳統(tǒng)工業(yè)社會的一種工業(yè)產(chǎn)品商品的業(yè)務(wù)生產(chǎn)模式。通過整合原料采購倉儲裝配和物流體系，將其納入終端消費(fèi)網(wǎng)絡(luò)。其他品牌代加工和品牌授權(quán)本身是進(jìn)行商品生產(chǎn)從業(yè)務(wù)中剔除的環(huán)節(jié)，相當(dāng)于將企業(yè)轉(zhuǎn)型成前端品牌設(shè)計和商品設(shè)計企業(yè)，將生產(chǎn)與制造脫離。兩者的業(yè)務(wù)模式有著根本的區(qū)別。

　　開年來總市值蒸發(fā)百億，回購仍在路上

　　澄清公告發(fā)布后，南極電商股價止跌，1月13日收盤，南極電商股價上漲2.28%，收于9.44元/股，換手率為9.88%，盤中資金博弈明顯。開年至今，南極電商市值已經(jīng)蒸發(fā)了104億元，目前，南極電商的市值為231.7億元。

　　此前的1月5日晚間，南極電商緊急拋出回購方案，公告顯示，南極電商擬使用自有資金通過集中競價的方式回購公司部分股份，用于后續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵或員工持股計劃。回購總金額不低于5億元、不超過7億元，回購價格不超過15元/股。

　　至于回購目的，公告顯示，為促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展、維護(hù)廣大股東利益、增強(qiáng)投資者信心，同時為進(jìn)一步建立健全公司的長效激勵機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司擬使用自有資金以集中競價的方式回購部分公司股份，用于后續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵或員工持股計劃。

　　二級市場人士對互聯(lián)網(wǎng)貝殼財經(jīng)記者表示，進(jìn)行股權(quán)回購多是用來刺激股價。

　　用上市公司的錢維穩(wěn)股價是上市公司面對質(zhì)疑時的常用手法。至于實(shí)際控制人張玉祥的資金情況看來并不寬松，截至1月11日，張玉祥的股權(quán)質(zhì)押比例超過90%，張玉祥先生累計質(zhì)押52993.50萬股，累計凈融資14億元，融資金額用途為：涉及上市公司的主要款項合計為7.08億元(其中:2.44億元用于借殼上市、新民科技出售相關(guān)資產(chǎn)，3.20億元用于2017年并購時間互聯(lián)100%股權(quán));用于歸還認(rèn)購2015年發(fā)行股份時的借款、置換認(rèn)購2015年發(fā)行股份時的借款和置換2017年定增時的借款合計金額為5.3億元;其余1.62億元為張玉祥先生個人日常開支(用于繳納個人所得稅款項約為1.5億元)。