清潔能力再次優(yōu)化，可拓展組件有望推動產(chǎn)品組合單價提升石頭科技在2021 年CES 展發(fā)布新品S7，零售價649 美元，預(yù)計將于3 月24 日在美國市場開售。新品再次優(yōu)化產(chǎn)品清潔能力，后續(xù)有望推出自動集塵桶配件，繼續(xù)看好海外渠道高增長及產(chǎn)品價格提升邏輯，上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2020-2022年歸母凈利潤13.53/17.53/22.66 億元（原值12.33/14.85/19.35 億元），對應(yīng)EPS為20.29/26.30/33.99 元（原值18.50/22.28/29.02 元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為51/40/31倍，繼續(xù)看好外銷市場高增長、產(chǎn)品均價提升兩大核心邏輯，維持“買入”評級。

　　針對海外家庭地面結(jié)構(gòu)對掃拖痛點進行迭代優(yōu)化海外家庭地面結(jié)構(gòu)以地毯為主，過去掃拖一體機型在海外推廣過程中往往存在兩大痛點：（1）拖布易將地毯變濕；（2）拖布面對干污漬清潔能力較弱；石頭科技S7 給出的解決方案為：（1）新增地毯識別傳感器，當(dāng)掃地機器人碰到地毯時，會自動抬起拖布以防地毯變濕；（2）新增高頻震動拖地功能，拖布可以以50Hz頻率震動，頻率高達3000 次/分鐘，有效去除咖啡漬、寵物腳印等干燥污漬，全面提升地面清潔能力。其他方面，S7 依舊采用激光雷達導(dǎo)航，最大吸力為2500Pa，塵盒容量470ml，水箱容量300ml，電池容量5200mAh，單次清潔面積達200 平。

　　后續(xù)可搭配自動集塵盒，有望推動產(chǎn)品組合均價提升云鯨、iRobot 通過自動洗抹布、自動集塵盒功能疊加，印證了功能性提升帶來產(chǎn)品均價提升的可行性。石頭科技在美國官網(wǎng)對S7 的介紹中，公司給出自動集塵盒渲染圖，預(yù)計后續(xù)會單獨推出、售賣，且支持多款產(chǎn)品。自動集塵盒以配件形式推出，不但可以讓客戶按需搭配，同時有望帶動多款SKU 產(chǎn)品組合均價提升。

　　CES 展投放提升產(chǎn)品知名度，更符合公司口碑營銷策略以參加科技展方式推新，可以有效降低海外銷售費用。公司在品牌建設(shè)推廣上始終以口碑營銷為先，通過口碑效應(yīng)提升市場影響力，而非一味堆砌費用。目前公司在美國市場以線上為主，隨著品牌力提升，有望加強在美國線下渠道議價能力。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，海外疫情風(fēng)險加大。（開源證券）