通化東寶（600867）自主研發(fā)的重組人胰島素填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，但隨著后續(xù)發(fā)展，其先發(fā)優(yōu)勢(shì)不再明顯，該公司正通過(guò)布局新藥研發(fā)尋求突破。1月22日，通化東寶證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示，公司擬投資設(shè)立杭州創(chuàng)新藥研發(fā)中心，打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。二代胰島素是通化東寶目前主要的收入來(lái)源。近些年，市場(chǎng)被效果更好的三代胰島素占領(lǐng)，通化東寶的營(yíng)收增幅放緩。通過(guò)布局創(chuàng)新藥，通化東寶可以增強(qiáng)公司產(chǎn)品管線(xiàn)。不過(guò)新藥布局能否為通化東寶帶來(lái)突破，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　設(shè)立全資子公司

　　通化東寶第十屆董事會(huì)第十次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于投資設(shè)立杭州創(chuàng)新藥研發(fā)中心的議案》，此次擬在杭州投資設(shè)立的全資子公司為杭州東寶醫(yī)藥科技有限公司（暫定名，最終以市場(chǎng)監(jiān)督管理局核準(zhǔn)登記的名稱(chēng)為準(zhǔn)）。

　　這是通化東寶創(chuàng)新藥研發(fā)戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展的一環(huán)。據(jù)了解，通化東寶是一家以生產(chǎn)中、西成藥和生物藥品的大型制藥企業(yè)。1994年，通化東寶在上海證券交易所掛牌上市。作為東寶實(shí)業(yè)集團(tuán)的支柱產(chǎn)業(yè)，通化東寶1998年自主研發(fā)的重組人胰島素――“甘舒霖”填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。

　　通化東寶方面稱(chēng)，公司現(xiàn)有的位于總部吉林通化的研發(fā)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)專(zhuān)注于胰島素類(lèi)似物、GLP-1、口服降糖藥等管線(xiàn)產(chǎn)品的研發(fā)，新設(shè)立的全資子公司將主要定位于糖尿病及其他內(nèi)分泌重要領(lǐng)域創(chuàng)新藥物、創(chuàng)新劑型產(chǎn)品的儲(chǔ)備和研發(fā)。此次投資設(shè)立全資子公司，旨在進(jìn)一步提高公司的創(chuàng)新藥研發(fā)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　針對(duì)公司布局創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)的原因以及具體規(guī)劃等問(wèn)題，通化東寶證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公司布局創(chuàng)新藥一方面順應(yīng)市場(chǎng)的走向，另一方面為公司打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩

　　尋求利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的背后是通化東寶主營(yíng)業(yè)務(wù)增速放緩。通化東寶的主要產(chǎn)品分為重組人胰島素原料藥及注射劑產(chǎn)品，注射用筆、血糖試紙、采血針等醫(yī)療器械，中成藥，塑鋼窗及型材以及商品房收入。其中，重組人胰島素原料藥及注射劑產(chǎn)品為第一大營(yíng)收來(lái)源。

　　自甘舒霖上市后，通化東寶的業(yè)績(jī)主要來(lái)自該產(chǎn)品。2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，通化東寶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.77億元，其中重組人胰島素原料藥及注射劑系列產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為22.14億元，注射用筆、血糖試紙、采血針等醫(yī)療器械收入為3.54億元。

　　不過(guò)，在三代胰島素上的落后讓通化東寶失去了原本的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，甘精胰島素、門(mén)冬胰島素、賴(lài)脯胰島素等三代胰島素產(chǎn)品逐漸代替二代胰島素成為市場(chǎng)上的主流。在競(jìng)品擠壓下，通化東寶2018年和2019年的收入分別微增5.8%、3.13%，歸母凈利潤(rùn)分別下降2.46%和0.61%。

　　2019年12月，通化東寶發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到國(guó)家藥監(jiān)局核準(zhǔn)簽發(fā)的甘精胰島素注射液《藥品注冊(cè)批件》。2019年底拿到三代胰島素新藥批文的通化東寶，相比同行晚了15年。此外，2020年初，武漢市試水胰島素專(zhuān)項(xiàng)帶量采購(gòu)，賽諾菲、【甘李藥業(yè)(603087)、股吧】（603087）、通化東寶等企業(yè)參與談判。帶量采購(gòu)結(jié)果顯示，胰島素產(chǎn)品最高價(jià)格降幅43%。

　　醫(yī)藥行業(yè)投資人士李頊在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，通化東寶三代胰島素的上市“姍姍來(lái)遲”，錯(cuò)過(guò)了市場(chǎng)先機(jī)。若胰島素帶量采購(gòu)全面鋪開(kāi)，公司的利潤(rùn)更加具有不確定性，面臨更大挑戰(zhàn)。

　　對(duì)此，通化東寶證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，集采是整個(gè)行業(yè)面臨的情況，具體到公司的影響現(xiàn)在還不太好說(shuō)。

　　股權(quán)質(zhì)押居高不下

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨壓力的同時(shí)，通化東寶的股權(quán)質(zhì)押也居高不下。作為通化東寶的控股股東，東寶集團(tuán)近年的質(zhì)押率均超90%。今年1月，通化東寶發(fā)布公告稱(chēng)，東寶集團(tuán)于近日將6100萬(wàn)股無(wú)限售條件流通股（約占上市公司總股本的3%）進(jìn)行了質(zhì)押，質(zhì)押融資資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。此次質(zhì)押后，東寶集團(tuán)持有的通化東寶股份累計(jì)質(zhì)押比例達(dá)90.27%。

　　對(duì)此，通化東寶方面解釋稱(chēng)，東寶集團(tuán)存在高比例股份質(zhì)押，是因?yàn)闅v年累計(jì)的項(xiàng)目投入和研發(fā)投入所致。由于投資項(xiàng)目仍有資金占用，在研的產(chǎn)品還需要研發(fā)投入，給償還債務(wù)帶來(lái)了一定的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。

　　新藥研發(fā)具有研發(fā)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大等因素。根據(jù)公告，通化東寶杭州創(chuàng)新藥研發(fā)中心未來(lái)擬通過(guò)自研和對(duì)外合作相結(jié)合的方式，建立創(chuàng)新藥物產(chǎn)品管線(xiàn)。未來(lái)五年研發(fā)投入內(nèi)的投資估算規(guī)模約為 5億-10億元。對(duì)于新藥研發(fā)是否會(huì)造成公司股權(quán)質(zhì)押率持續(xù)增加的問(wèn)題，通化東寶證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從現(xiàn)在來(lái)看，新藥研發(fā)的資金將由上市公司投入大部分。公司控股股東的股權(quán)質(zhì)押率還會(huì)繼續(xù)下降，但這不是一天兩天可以降下來(lái)的事情。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清暉智庫(kù)創(chuàng)始人宋清輝在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，導(dǎo)致上市公司存在高比例股份質(zhì)押的原因有很多，缺錢(qián)是最主要的原因。高質(zhì)押率對(duì)上市公司有一定的不利影響，若上市公司股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，且無(wú)法及時(shí)追加擔(dān)保，金融機(jī)構(gòu)就可能會(huì)處置已質(zhì)押的股權(quán)，從而可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。 北京商報(bào)記者 姚倩