對(duì)于此番深度合作，東北證券點(diǎn)評(píng)為“股東入駐帶來(lái)流量業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，加速內(nèi)容變現(xiàn)。全平臺(tái)內(nèi)容分發(fā)驗(yàn)證公司產(chǎn)業(yè)鏈上游議價(jià)能力?！?月26日時(shí)代財(cái)經(jīng)記者以投資者身份致電中文在線（300364），相關(guān)人員介紹，目前為達(dá)成投資框架協(xié)議的階段。

　　1月25日晚間，中文在線（300364）發(fā)布公告，擬引入上海閱文、深圳利通及百度七貓成為重要股東。此次股份轉(zhuǎn)讓金額共計(jì)約9億元，上海閱文、深圳利通及百度七貓將各自獲得中文在線5%的股權(quán)，其中深圳利通為上海閱文的大股東。

　　消息公布后，1月26日，中文在線大幅高開，一度漲超19.8%，逼近漲停。之后，股價(jià)逐漸回落，午后震蕩，收?qǐng)?bào)9.12元，跌幅0.22%。

　　根據(jù)協(xié)議，中文在線2021年預(yù)計(jì)與上海閱文及其關(guān)聯(lián)方、深圳利通的關(guān)聯(lián)方發(fā)生業(yè)務(wù)交易金額約10500萬(wàn)元，較2020年雙方合作金額5040.69萬(wàn)元提升108.03%。同時(shí)，中文在線2021年預(yù)計(jì)與百度七貓擴(kuò)大業(yè)務(wù)合作金額到1億元，較2020年雙方合作金額1974.44萬(wàn)元增幅約406%。

　　對(duì)于此番深度合作，東北證券點(diǎn)評(píng)為“股東入駐帶來(lái)流量業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，加速內(nèi)容變現(xiàn)。全平臺(tái)內(nèi)容分發(fā)驗(yàn)證公司產(chǎn)業(yè)鏈上游議價(jià)能力。”

　　艾媒咨詢創(chuàng)始人CEO張毅1月26日對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，三方合作帶來(lái)了社會(huì)價(jià)值和商業(yè)價(jià)值?！鞍鏅?quán)內(nèi)容本質(zhì)上是文化產(chǎn)品，文化產(chǎn)品應(yīng)該讓更多的讀者去受惠與傳閱，三方合作可以達(dá)到此目的。三方也能通過(guò)這種互動(dòng)，使得各自用戶對(duì)內(nèi)容需求得到滿足的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)一定程度上的商業(yè)價(jià)值變現(xiàn)，解決版權(quán)不足或者版權(quán)短板的問(wèn)題?！?/p>

　　1月26日，時(shí)代財(cái)經(jīng)記者以投資者身份致電中文在線，相關(guān)人員介紹，目前僅尚在達(dá)成投資框架協(xié)議的階段。

　　“高價(jià)轉(zhuǎn)讓彰顯買方巨大的合作誠(chéng)意”

　　據(jù)公開資料，中文在線以 “文學(xué)+”、“教育+”雙翼飛翔為發(fā)展戰(zhàn)略，擁有數(shù)字內(nèi)容資源超過(guò)460萬(wàn)種，合作版權(quán)機(jī)構(gòu)500余家，簽約知名作家、暢銷書作者2000余位。

　　中文在線“文學(xué)+”業(yè)務(wù)擁有17K小說(shuō)網(wǎng)、湯圓創(chuàng)作、四月天小說(shuō)網(wǎng)三大原創(chuàng)平臺(tái)：17K小說(shuō)網(wǎng)為公司核心的原創(chuàng)內(nèi)容生產(chǎn)平臺(tái)，累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)超1億人，其中《修羅武神》全網(wǎng)點(diǎn)擊超過(guò)200億；湯圓創(chuàng)作是國(guó)內(nèi)最大的校園移動(dòng)創(chuàng)作平臺(tái)，主要服務(wù)00后，累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)近700萬(wàn)人；四月天文學(xué)網(wǎng)則面向用戶的女生垂直網(wǎng)文平臺(tái)，女頻作品累計(jì)超15萬(wàn)部。

　　合作方之一的上海閱文則是免費(fèi)閱讀領(lǐng)域的巨頭，上海閱文雖然不在閱文集團(tuán)（0722.HK）體系之內(nèi)，但上海閱文董事長(zhǎng)、總經(jīng)理同為閱文集團(tuán)董事長(zhǎng)、騰訊集團(tuán)副總裁程武。

　　天眼查數(shù)據(jù)顯示，上海閱文的控股股東為深圳市利通產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司和寧波梅山保稅港區(qū)閱寶投資有限公司，分別持股65.38%和34.62%，與閱文集團(tuán)屬相關(guān)法團(tuán)，即關(guān)聯(lián)方關(guān)系。

　　近年來(lái)，免費(fèi)閱讀市場(chǎng)盤踞著騰訊、阿里等巨頭玩家，也有閱文、喜馬拉雅等垂直玩家，因行業(yè)門檻較低，百度作為后進(jìn)新玩家也進(jìn)入其中。

　　據(jù)悉，“百度七貓”公司名稱為上海七貓文化傳媒有限公司，主推產(chǎn)品為于2018年6月上線的七貓小說(shuō)，主打“免費(fèi)閱讀+廣告”模式。2019年7月，百度旗下投資并購(gòu)部達(dá)孜縣百瑞翔創(chuàng)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司新增投資559萬(wàn)人民幣入股七貓小說(shuō)，持股比例為37.36%。自此，七貓逐漸成為百度小說(shuō)業(yè)務(wù)的重要發(fā)行平臺(tái)。

　　交易三方同為免費(fèi)閱讀賽道玩家，在交易對(duì)價(jià)方面，本次股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定為8.23元/股，較1月24日收盤價(jià)9.14元/股折讓約10%。其中上海閱文、深圳利通股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為人民幣2.99億元。此次交易并未達(dá)到閱文集團(tuán)（0722.HK）的公告要求。

　　“中文在線的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于數(shù)字版權(quán)領(lǐng)域巨大的持續(xù)生產(chǎn)能力以及海量數(shù)字資源儲(chǔ)備。 轉(zhuǎn)讓價(jià)格既是各方對(duì)公司版權(quán)價(jià)值的認(rèn)可，又顯示出了買方巨大的合作誠(chéng)意?！睎|北證券1月26日發(fā)布點(diǎn)評(píng)報(bào)告稱。

　　目前僅達(dá)成投資框架協(xié)議

　　據(jù)1月25日公布，中文在線股權(quán)轉(zhuǎn)讓的同時(shí)，與上海閱文、深圳利通、百度七貓分別簽訂了《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，進(jìn)一步深化與上述各方在數(shù)字內(nèi)容授權(quán)領(lǐng)域的合作。

　　據(jù)公開資料，中文在線持續(xù)布局版權(quán)衍生開發(fā)，提供以作家為中心的一站式服務(wù)，完善作者的培訓(xùn)體系以及提升對(duì)原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)的重視，持續(xù)投入有聲書與微短劇等版權(quán)衍生業(yè)務(wù)，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。

　　中文在線與百度七貓簽訂的《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》顯示，中文在線將可供授權(quán)給免費(fèi)閱讀平臺(tái)的全量作品，含網(wǎng)文作品、出版作品及有聲版權(quán)（商務(wù)條件另行約定）授予百度七貓及其關(guān)聯(lián)方，包含百度平臺(tái)，在百度七貓平臺(tái)及其關(guān)聯(lián)方平臺(tái)（包含百度平臺(tái)）進(jìn)行傳播。在合作期限內(nèi)，百度七貓及其關(guān)聯(lián)方向中文在線開放有關(guān)授權(quán)作品的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，并給予中文在線有關(guān)授權(quán)作品推廣資源的傾斜，具體合作形式則以雙方另行簽署合作協(xié)議為準(zhǔn)。

　　與上海閱文簽定的《業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議》中，除了涉及與百度七貓相類似的，在閱讀作品的分銷與分發(fā)權(quán)方面合作，還將會(huì)以其自有部分作品在同等條件下優(yōu)先與上海閱文進(jìn)行開發(fā)或演繹領(lǐng)域的合作。此外，與上海閱文旗下的玄霆娛樂(lè)也簽署了《閱讀內(nèi)容合作協(xié)議》，授權(quán)玄霆娛樂(lè)在授權(quán)平臺(tái)中使用該等公司授權(quán)作品的網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)等，并采用采用凈收入分成+保底的方式結(jié)算。

　　張毅對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，上述合作方式主要是加強(qiáng)版權(quán)內(nèi)容的流通，通過(guò)各自的資源互補(bǔ)實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值，這種模式某種程度上是借鑒了幾年前音樂(lè)版權(quán)互通的“創(chuàng)富思路”。同時(shí)，不同的平臺(tái)有不同的用戶圈層，通過(guò)合作，可以讓符合社會(huì)價(jià)值觀的主流內(nèi)容思想和平臺(tái)能夠在年輕群體中得以傳播。

　　1月26日，時(shí)代財(cái)經(jīng)記者以投資者身份致電北京中文在線數(shù)字出版股份有限公司投資者關(guān)系相關(guān)部門，相關(guān)人員表示，具體合作詳見《關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的公告》。對(duì)于公告內(nèi)透露具體合作內(nèi)容，其解釋，“我們現(xiàn)在也是一個(gè)投資框架協(xié)議?！?/p>

　　閑置資金投資與三方股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)關(guān)

　　作為國(guó)內(nèi)最大的正版數(shù)字內(nèi)容提供商之一，中文在線近年的經(jīng)營(yíng)并不算出色。2018年、2019年，中文在線凈利潤(rùn)分別虧損15.05億元以及5.99億元。直到2020年8月，在出售了虧損的游戲業(yè)務(wù)上海晨之科信息技術(shù)有限公司100%股權(quán)后，才實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　今年1月7日，中文在線發(fā)布了2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2020年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為9.4億元至10億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4700萬(wàn)元至6000萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，中文在線主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期增長(zhǎng)33%至42%，主要系公司“文學(xué)+”業(yè)務(wù)的收入大幅增長(zhǎng)；同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)致凈利潤(rùn)較上年同期有較大幅度的增長(zhǎng)。

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)留意到，1月25日當(dāng)晚，中文在線公布公司擬使用閑置自有資金用于風(fēng)險(xiǎn)投資，包含但不限于股票及其衍生品投資、債券投資、基金投資、信托產(chǎn)品、房地產(chǎn)投資等及上述投資為標(biāo)的的證券投資產(chǎn)品以及深圳證券交易所認(rèn)定的其他投資行為。公司計(jì)劃將投資最高額度由原來(lái)的1.5億元人民幣增加至2.5億元人民幣。

　　對(duì)于閑置資金的投資，中文在線投資者關(guān)系相關(guān)工作人員回應(yīng)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱，“與公告的三方合作不是一回事。在有閑置資金的情況下，我們才會(huì)動(dòng)用閑置資金進(jìn)行理財(cái)投資。”