互聯(lián)網(wǎng)北京1月29日訊 今日，合興汽車電子股份有限公司（簡稱“【合興股份(605005)、股吧】（605005）”，605005.SH）打開跌停。合興股份上市首日收盤報(bào)9.14元，漲幅44.04%。之后，該股連續(xù)拉出6個(gè)一字漲停板。截至今日收盤，合興股份報(bào)16.12元，跌幅9.99%，成交額5188.87萬元，總市值64.64億元，換手率8.03%。

　　截至2020年9月30日，公司資產(chǎn)總計(jì)13.05億元，2019年為12.82億元，變動(dòng)幅度1.75%；負(fù)債合計(jì)2.87億元，2019年為3.57億元，變動(dòng)幅度19.53%。

　　合興股份營收凈利波瀾不驚，公司增長乏力。2016年至2019年，合興股份的營業(yè)收入分別為7.16億元、10.85億元、11.99億元和11.77億元；凈利潤分別為1.10億元、1.53億元、1.12億元和1.32億元。公司營收和凈利在最近四年變動(dòng)不大，增長乏力，其中凈利潤在2017年達(dá)到高點(diǎn)后呈現(xiàn)下滑趨勢。

　　合興股份稱，2019年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然面臨復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外形勢，汽車產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，也面臨著市場需求增速放緩、“國六”政策實(shí)施等因素影響。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年全年汽車產(chǎn)銷量呈負(fù)增長。

　　公司營業(yè)收入和營業(yè)利潤主要來自于汽車產(chǎn)業(yè)，公司經(jīng)營業(yè)績與下游市場的景氣度密切相關(guān)。公司存在因汽車產(chǎn)銷量回落、原材料價(jià)格波動(dòng)、市場競爭加劇等因素，而發(fā)生公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑，乃至發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤同比下滑50%以上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　合興股份毛利率持續(xù)下滑。2016年至2019年，合興股份的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為38.30%、39.12%、32.82%和32.42%，持續(xù)下滑。

　　分業(yè)務(wù)來看，公司汽車電子業(yè)務(wù)毛利率近三年持續(xù)下滑，由2017年的38.35%下滑至30.13%；消費(fèi)電子業(yè)務(wù)毛利率在2019年出現(xiàn)一定回升，但仍未達(dá)到2017年41.83%的水平。

　　合興股份在招股書中表示，2018年受汽車電子產(chǎn)品價(jià)格下降、原材料價(jià)格和人工薪酬水平明顯上升等因素影響，汽車電子和消費(fèi)電子毛利率均有不同程度的下降。

　　此外，2019年受下游行業(yè)景氣度下降、汽車零部件行業(yè)競爭逐漸加劇，公司汽車電子產(chǎn)品中原結(jié)構(gòu)簡單、毛利率較高的產(chǎn)品受此影響銷量及占比明顯降低，導(dǎo)致汽車電子產(chǎn)品毛利率整體有所下降；與此同時(shí)，由于公司上調(diào)了部分產(chǎn)品銷售價(jià)格及單位材料成本下降，消費(fèi)電子產(chǎn)品毛利率有所上升。

　　合興股份主要產(chǎn)品設(shè)備利用率不到80%仍堅(jiān)持?jǐn)U產(chǎn)。招股書顯示，2016年至2019年，合興股份的汽車連接器設(shè)備利用率分別為96.41%、93.46%、77.86%、70.03%；同期變速箱管理系統(tǒng)部件設(shè)備利用率分別為77.18%、89.93%、83.13%、78.51%，持續(xù)下滑，這兩個(gè)也是公司收入占比最高的產(chǎn)品。

　　公司2020年1-6月營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)4.63億元，歸母凈利潤為6221.10萬元，扣非凈利潤為5482.93萬元。

　　2017年至2020年1-6月，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8598.82萬元、2.28億元、3.12億元、1.09億元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為9.73億元、13.94億元、12.14億元、5.66億元；支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金分別為2.12億元、2.80億元、2.50億元、1.25億元。

　　2020年7-9月，公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)3.15億元，同比增長6.91%；歸母凈利潤5522.68萬元，同比增長54.23%；扣非凈利潤5257.67萬元，同比增長53.32%。2020年1-9月，公司營收實(shí)現(xiàn)7.78億元，同比下降5.64%；歸母凈利潤7994.52萬元，同比增長46.90%；扣非凈利潤6782.97萬元，同比增長58.35%。

　　2020年1-9月，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.59億元，同比下降31.00%。

　　公司預(yù)計(jì)2020年全年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)11.41億元，同比下降3.08%；歸母凈利潤1.68億元，同比增長27.59%；扣非凈利潤1.51億元，同比增長35.13%。

　　合興股份的前身合興有限成立于2006年，2018年6月整體變更為股份有限公司。公司主要從事汽車電子、消費(fèi)電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。合興集團(tuán)持有公司發(fā)行前總股本的85%，為公司控股股東。陳文葆直接持有公司9.31%股份，并持有合興集團(tuán)62.07%股權(quán)，合計(jì)控制公司94.31%股權(quán)，為合興股份的實(shí)際控制人。陳文葆為中國國籍，無永久境外居住權(quán)。

　　合興股份于2020年9月28日通過證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)2020年第145次發(fā)審委會(huì)議，上發(fā)審委會(huì)議提出詢問的主要問題：

　　1、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤和毛利率波動(dòng)較大，其他業(yè)務(wù)收入主要來源于廢料銷售和客戶付費(fèi)產(chǎn)線。請發(fā)行人代表說明：(1)營業(yè)收入、凈利潤和毛利率變動(dòng)趨勢不一致的內(nèi)外部原因及合理性;(2)在影響凈利潤的外部因素中，政府社保減免、信貸優(yōu)惠等外部政策優(yōu)惠情況，對凈利潤的影響及可持續(xù)性，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分;(3)汽車電子收入和消費(fèi)電子收入增長較快的原因及合理性;主要產(chǎn)品價(jià)格及變動(dòng)趨勢與市場同類產(chǎn)品的差異情況及合理性;毛利率波動(dòng)趨勢與同行業(yè)公司不一致的原因及合理性;(4)客戶相對集中是否具有行業(yè)普遍性;發(fā)行人與主要客戶所簽訂合同的有效期限、續(xù)約風(fēng)險(xiǎn)，是否已建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，發(fā)行人在客戶穩(wěn)定性與業(yè)務(wù)持續(xù)性方面是否存在重大風(fēng)險(xiǎn);(5)廢料銷售和客戶付費(fèi)產(chǎn)線收入增長較快的原因，廢料銷售數(shù)量與生產(chǎn)規(guī)模是否匹配，廢料銷售增長與同行業(yè)可比公司是否存在重大差異。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程，并發(fā)表明確核查意見。

　　2、報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人由于自動(dòng)化程度提高、生產(chǎn)管理優(yōu)化、訂單量下滑等原因?qū)е氯斯こ杀鞠陆递^大。請發(fā)行人代表：(1)說明報(bào)告期內(nèi)固定資產(chǎn)項(xiàng)下生產(chǎn)設(shè)備的變化情況及其對生產(chǎn)自動(dòng)化和人力減少的影響;(2)說明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人在生產(chǎn)管理、組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面采取的具體措施及效果，生產(chǎn)人員數(shù)量明顯減少的具體情況及其去向與合規(guī)性，是否涉及勞資糾紛或潛在糾紛;(3)結(jié)合生產(chǎn)人員薪酬制度，說明計(jì)件工資受訂單量下滑而下降的具體情況，2019年生產(chǎn)人員平均薪酬明顯下降的原因及合理性;(4)結(jié)合上述因素，量化分析人工成本大幅下降的合理性及可持續(xù)性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程，并發(fā)表明確核查意見。

　　3、報(bào)告期內(nèi)，合興集團(tuán)向發(fā)行人無償轉(zhuǎn)讓部分專利及商標(biāo)，并許可發(fā)行人使用兩項(xiàng)商標(biāo)。請發(fā)行人代表說明：(1)相關(guān)專利技術(shù)的形成過程(包括合作研發(fā)、受讓取得等)，是否具備自主研發(fā)能力，核心技術(shù)是否存在依賴外部研發(fā)的情形，是否存在權(quán)屬糾紛或侵犯他人專利技術(shù)的情形;(2)無償轉(zhuǎn)讓專利和商標(biāo)的具體價(jià)值及對發(fā)行人的具體影響，是否存在糾紛或被控股股東收回的風(fēng)險(xiǎn);無償受讓控股股東商標(biāo)后又有償授權(quán)使用的商業(yè)合理性及必要性，商標(biāo)使用許可費(fèi)的定價(jià)依據(jù)及公允性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程，并發(fā)表明確核查意見。

　　4、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人部分客戶涉及第三方回款。請發(fā)行人代表說明：(1)第三方回款在合同或協(xié)議中的約定情況，境外客戶指定付款未在合同或協(xié)議中明確約定的具體原因;(2)第三方回款的內(nèi)部控制流程設(shè)計(jì)是否合理，執(zhí)行是否有效。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程，并發(fā)表明確核查意見。

　　合興股份于2021年1月19日在上交所主板上市，發(fā)行數(shù)量為4010萬股，發(fā)行價(jià)格為6.38元/股，保薦機(jī)構(gòu)為國泰君安證券股份有限公司，保薦代表人為秦磊、陳軼劭。合興股份募集資金總額為2.56億元（25583.80萬元），扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為2.12億元（21151.69萬元）。

　　合興股份最終募集資金凈額較原計(jì)劃無差別。招股說明書顯示，公司擬募集資金2.12億元，分別用于合興股份年產(chǎn)1350萬套汽車電子精密關(guān)鍵部件技術(shù)改造項(xiàng)目、合興太倉年產(chǎn)600萬套汽車電子精密零部件技術(shù)改造項(xiàng)目、合興電子年產(chǎn)5060萬套精密電子連接器技術(shù)改造項(xiàng)目、智能制造信息系統(tǒng)升級技術(shù)改造項(xiàng)目。

　　公司本次上市發(fā)行費(fèi)用為4432.11萬元，其中保薦機(jī)構(gòu)國泰君安證券獲得承銷保薦費(fèi)3000萬元。

　　據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，陳氏家族合計(jì)控制合興股份近97%股份，股權(quán)高度集中的情況下，合興股份與其控股股東之間的關(guān)聯(lián)交易也相對頻繁。

　　2016年至2019年，公司與合興集團(tuán)存在較多的關(guān)聯(lián)租賃。其中，合興股份作為承租方，與其產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)租賃金額分別為506.75萬元、432.69萬元、62.39萬元、29.48萬元；公司作為出租方，與其產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)租賃金額分別為47.16萬元、43.2萬元、19.98萬元、16.57萬元。對此，發(fā)審委曾在反饋意見中要求公司補(bǔ)充說明關(guān)聯(lián)租賃的具體內(nèi)容，披露原因及合理性以及租賃價(jià)格的公允性和合理性。

　　合興股份釋稱，2017年，合興集團(tuán)以與發(fā)行人業(yè)務(wù)相關(guān)的模具中心業(yè)務(wù)資產(chǎn)向合興股份進(jìn)行增資，增資完成后，該等模具業(yè)務(wù)仍在原生產(chǎn)經(jīng)營場所。其中，熱處理等生產(chǎn)車間因生產(chǎn)設(shè)施無法搬遷而繼續(xù)向合興集團(tuán)租賃。

　　而合興股份不僅向合興集團(tuán)租賃生產(chǎn)車間，還將空閑的員工宿舍出租予合興集團(tuán)，理由是合興集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營場所與該處宿舍相鄰。巧合的是，上述租賃房屋均坐落在樂清市虹橋鎮(zhèn)溪西路13038號A-D棟建筑物。

　　除了關(guān)聯(lián)租賃，報(bào)告期內(nèi)，合興股份與合興集團(tuán)另一項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易也引起發(fā)審委的關(guān)注。

　　2017年，合興集團(tuán)向公司無償轉(zhuǎn)讓“ESC基座一次塊和用于制造其的制造模具”等8項(xiàng)與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的專利權(quán)，后續(xù)又無償轉(zhuǎn)讓了商標(biāo)“合興”、“CWB”，以及一項(xiàng)美國商標(biāo)。

　　然而，上述商標(biāo)合興集團(tuán)的低壓電器業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營中仍需繼續(xù)使用。2018年4月，公司再次將商標(biāo)“合興”、“CWB”授權(quán)合興集團(tuán)使用。2018-2019年，合興股份分別收到合興集團(tuán)支付的商標(biāo)使用許可費(fèi)20.88萬元、24.84萬元。

　　對此，發(fā)審委曾在反饋意見中要求公司說明，無償受讓控股股東商標(biāo)后又有償授權(quán)使用的合理性及公允性。

　　值得注意的是，除了上述行徑，合興集團(tuán)還曾多次為公司提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保、代付費(fèi)用，提供周轉(zhuǎn)資金。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)合興股份的兩版招股書發(fā)現(xiàn)，合興集團(tuán)及陳文葆、陳文義等人，在2014年到2019年先后為合興股份取得銀行貸款進(jìn)行擔(dān)保，共計(jì)35筆。其中最高擔(dān)保金額1.8億元的共有兩筆，擔(dān)保金額1億元的共有10筆，最小一筆擔(dān)保金額為260萬元。

　　合興股份2019年6月20日報(bào)送申報(bào)稿披露的關(guān)聯(lián)擔(dān)保情況

　　合興股份2020年4月23日報(bào)送申報(bào)稿新增的關(guān)聯(lián)擔(dān)保情況

　　2016年至2018年，合興集團(tuán)及其子公司為公司承擔(dān)管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用，共計(jì)金額分別為3014.52萬元、3138.33萬元和158.64萬元。截至2018年末，合興集團(tuán)代合興股份承擔(dān)的相關(guān)管理、銷售費(fèi)用結(jié)算完畢。

　　此外，2017年在無真實(shí)業(yè)務(wù)支付的情況下，合興汽車通過合興集團(tuán)周轉(zhuǎn)銀行貸款，合計(jì)拆借金額達(dá)6000萬元。

　　（：孫辰煒）