華夏時報記者 傅碧霄 北京報道

　　1月30日，拉卡拉（300773）（300773.SZ）發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤8.7億元-9.5億元，較上年同期8.06億元增長8%-18%，預(yù)計歸母扣非凈利潤為8.45億元-9.25億元，較上年同期7.93億元增長7%-17%。每股收益預(yù)計為1.09元/股-1.19元/股，與上年同期1.045元/股相比亦有所上漲。

　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型見成效

　　拉卡拉成立于2005年，是國內(nèi)首批獲得支付牌照的第三方支付企業(yè)，其牌照涵蓋的業(yè)務(wù)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)支付、移動電話支付、數(shù)字電視支付、銀行卡收單（除寧波市意外地區(qū)）、預(yù)付卡發(fā)行與受理。

　　拉卡拉最初主攻線下收單市場，以二三線城市的中小微商戶為主要客戶，并成為僅次于銀聯(lián)商務(wù)的第三方收單企業(yè)。

　　2019年4月，拉卡拉在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為A股支付第一股。據(jù)此前公告披露，拉卡拉目前第一大股東為聯(lián)想控股，占股28.24，第二大股東為創(chuàng)始人孫陶然，占股6.91%。

　　關(guān)于2020年業(yè)績增長的原因，預(yù)告顯示，拉卡拉抓住疫情后市場復(fù)蘇機(jī)遇，加大產(chǎn)品創(chuàng)新和市場拓展，支付科技業(yè)務(wù)自2020年3月開始持續(xù)增長，圍繞商戶經(jīng)營的信息科技、金融科技等高毛利業(yè)務(wù)繼續(xù)增長，收入占比進(jìn)一步提升，并帶動了公司主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤增長。

　　一方面，拉卡拉的傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)不斷增長。

　　銀河證券研報顯示，拉卡拉經(jīng)過2020年3月的新一輪市場擴(kuò)張計劃，截至2020年6月末，累計新增投放終端700萬臺，約占行業(yè)新增同類終端數(shù)量的30%，提升了支付市場占有率。

　　值得注意的是，過去一年中，支付行業(yè)的業(yè)態(tài)也在劇烈地變化，收單工具不斷革新?！度A夏時報》記者向拉卡拉方面了解到，2020年，拉卡拉針對小微商戶投放新型便攜式收單終端，還與華為錢包合作推出手機(jī)POS，都有助于提升市場份額。同時，拉卡拉也積極參與數(shù)字人民幣試點落地，協(xié)助商戶進(jìn)行硬件和系統(tǒng)改造。

　　然而近年來收單市場增速放緩，利潤收窄，競爭日趨激烈，拉卡拉也開啟轉(zhuǎn)型之路。

　　2019年8月，拉卡拉啟動戰(zhàn)略4.0，打造支付科技、金融科技、電商科技、信息科技4大板塊，發(fā)布云小店、收款碼、匯管店、云收單4款云戰(zhàn)略SaaS產(chǎn)品，大力發(fā)展商戶增值服務(wù)。

　　經(jīng)過不到一年的發(fā)展，到2020年上半年，商戶經(jīng)營業(yè)務(wù)已經(jīng)成為拉卡拉最為主要增長點，商戶經(jīng)營業(yè)務(wù)收入達(dá)3.2億元，占公司營收總額12.8%，同比增長109.36%。

　　國信證券認(rèn)為，拉卡拉戰(zhàn)略4.0轉(zhuǎn)型頗具成效，預(yù)計未來商戶增值服務(wù)在拉卡拉營收中占比還將繼續(xù)提升。

　　2020年的疫情加速了中小企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程，業(yè)內(nèi)人士向《華夏時報》記者表示，轉(zhuǎn)型綜合型產(chǎn)業(yè)服務(wù)商是頭部支付公司的普遍選擇。不僅是為了順應(yīng)市場需求，也有助于支付機(jī)構(gòu)完成自身數(shù)字化升級，發(fā)揮底層數(shù)據(jù)價值，提升企業(yè)估值。

　　2020年，拉卡拉繼續(xù)完善云小店等SaaS產(chǎn)品，還針對行業(yè)商戶和上下游企業(yè)，推出“錢賬通”SaaS解決方案。2020年5月，拉卡拉成立子公司御風(fēng)科技，專注于為銀行輸出一站式收單解決方案。

　　華泰證券研報指出，支付產(chǎn)業(yè)紅利逐步從C端移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)向B端產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，拉卡拉下游商戶的SaaS服務(wù)收入具有較大提升空間。

　　支付行業(yè)資深分析師王蓬博也對《華夏時報》記者表示，積極拓展增值服務(wù)，努力向綜合型產(chǎn)業(yè)服務(wù)商轉(zhuǎn)型，仍是2021年支付行業(yè)的發(fā)展趨勢。

　　面臨多重考驗

　　不過，拉卡拉的轉(zhuǎn)型之路也并非一帆風(fēng)順。

　　國信證券研報指出，拉卡拉面臨收單市場政策變化和競爭加劇等風(fēng)險。

　　首先，從以往財報數(shù)據(jù)來看，拉卡拉營業(yè)總收入80%以上仍然來自收單業(yè)務(wù)，商戶經(jīng)營收入比重較低，且與收單業(yè)務(wù)獨立性不強(qiáng)。

　　隨著我國第三方支付進(jìn)入嚴(yán)格監(jiān)管階段，尤其是近日《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例（征求意見稿）》、《非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》等新規(guī)出臺，支付行業(yè)監(jiān)管政策變化或?qū)ɡ諉螛I(yè)務(wù)帶來較大影響。

　　目前，第三方收單市場中銀聯(lián)商務(wù)一家獨大，中小微商戶收單市場格局不明朗，拉卡拉重點布局的商超、母嬰、生鮮等行業(yè)中，收單機(jī)構(gòu)眾多，競爭十分激烈。

　　另外，近年來互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在大力拓展線下小微商戶，這些公司往往具備更高的科技實力，未來的技術(shù)升級也有可能對拉卡拉收單業(yè)務(wù)造成較大沖擊。

　　其次，拉卡拉的SaaS業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨考驗。

　　2020年以來我國SaaS行業(yè)迎來爆發(fā)，SaaS服務(wù)商和互聯(lián)網(wǎng)平臺紛紛如局。而且，B端企服市場開拓難度較大，客戶需求各異，對供應(yīng)商有著很高要求。未來如果拉卡拉在技術(shù)方面不能持續(xù)保持領(lǐng)先性和獨特性，其商戶經(jīng)營增值業(yè)務(wù)收入未必能維持高速增長。

　　愛分析報告指出，與支付業(yè)務(wù)相比，商戶經(jīng)營的毛利率較高，未來隨著行業(yè)競爭加劇，支付領(lǐng)域的毛利率還將繼續(xù)走低，轉(zhuǎn)向商戶經(jīng)營會是更多支付公司的選擇。拉卡拉無疑也要面對更多的競爭對手。

　　華泰證券研報提示，拉卡拉的商戶經(jīng)營服務(wù)增長速度，受公司支付產(chǎn)品迭代與場景搭建效果、下游商戶付費率、行業(yè)競爭等因素影響，以上因素有向不利方向發(fā)展的風(fēng)險。

　　最后，拉卡拉的金融科技業(yè)務(wù)涉及商戶數(shù)據(jù)，當(dāng)前國家十分重視大數(shù)據(jù)合規(guī)應(yīng)用與公民的隱私保護(hù)，數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)相關(guān)的法律、法規(guī)的出臺，可能對拉卡拉的業(yè)務(wù)開展造成一定影響。

　　可見，如何更好的賦能現(xiàn)有客戶，提高用戶粘性，加大研發(fā)，提升技術(shù)實力，以及拓展客戶規(guī)模，等等，都是是拉卡拉所要解決的問題。

　　這些問題，其實也同樣擺在其他支付機(jī)構(gòu)的面前。

　　從去年到今年年初，銀聯(lián)商務(wù)、連連支付、收錢吧、乒乓智能等多家支付公司啟動上市計劃，而拉卡拉作為A股上市第一家的支付公司，其業(yè)績與業(yè)務(wù)模式對于正在上市途中的同行，亦有著參考意義。

　　：孟俊蓮 主編：冉學(xué)東