長江商報消息 ·長江商報記者 明鴻澤

　　梁建華家族實際控制的【超訊通信(603322)、股吧】（603322）（603322.SH）仍未實質性走出經(jīng)營困境。

　　2月24日晚，超訊通信披露終止發(fā)行股份購買資產暨股票復牌的公告，此前，公司曾籌劃收購控股子公司股權而停牌20天。

　　本次資產收購的失敗一定程度上反映了超訊通信資本運作能力。

　　超訊通信于2016年登陸A股市場，上市以來，公司實施了四次并購，產業(yè)不斷拓展，但公司經(jīng)營業(yè)績仍然不佳。2019年，公司陷入上市以來的首次虧損。2020年，公司預計扭虧為盈，但壓縮費用、處置資產及政府補助是扭虧的主力。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近10年來，超訊通信的凈利潤基本上是在原地踏步。

　　二級市場上，超訊通信表現(xiàn)也不佳。2017年3月29日，公司股價達146.90元/股的頂點，2月25日復牌漲停，但仍僅為16.80元/股，最大跌幅接近90%。

　　多途并舉扣非后小幅盈利

　　百般努力，超訊通信終于實現(xiàn)了扭虧為盈，但成色不足。

　　今年1月28日晚，超訊通信發(fā)布2020年度業(yè)績預告，公司預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為4800萬元到5760萬元，成功實現(xiàn)扭虧為盈。

　　不過，盡管實現(xiàn)了扭虧為盈，且凈利潤達到5000萬元左右，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）只有300萬元到500萬元。

　　針對2020年度的經(jīng)營業(yè)績，超訊通信解釋稱，實現(xiàn)扭虧為盈主要是營業(yè)收入增加、毛利額增加、期間費用減少。具體為，公司通信技術服務業(yè)務收入較上年增加約1.40億元，毛利額較上年增加約3800萬元。公司加大管理力度，加強成本管控，期間費用較上年減少約4000萬元。此外，子公司上海桑銳電子科技股份有限公司（簡稱桑銳電子）未完成對賭業(yè)績，預計商譽減值1000萬元-2000萬元，導致扣非凈利潤等值減少。

　　非經(jīng)常性損益方面，全資子公司超訊股權投資管理（廣州）有限公司對外投資的參股公司合計發(fā)生的公允價值變動影響約2850萬元。處置成都昊普環(huán)保技術有限公司（簡稱昊普環(huán)保）股權產生的投資收益約1984萬元。廣州艾迪思科技有限公司（簡稱艾迪思科）股權處置記入持有待售資產溢價4130萬元，溢價部分尚未確認收益。此外，公司收到政府補助影響損益累計約1742萬元。

　　由此可見，2020年度，超訊通信能夠成功扭虧為盈，主要受益壓縮費用及投資收益及政府補助等，扣非凈利潤實現(xiàn)盈利，則主要是期間費用減少帶來的積極影響。

　　去年三季報顯示，前三個季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.34億元，同比微降0.11%，凈利潤0.47億元，同比增長197.47%。

　　對比全年業(yè)績預告與三季報，四季度，公司幾乎沒有盈利，或者是微利。而去年前三季度盈利0.47億元，主要得益于投資凈收益及公允價值變動收益。前三季度，公司的投資凈收益、公允價值變動收益分別為0.23億元、0.34億元，合計為0.57億元。

　　由此可見，2020年，超訊通信的實際盈利能力依然不佳。

　　不僅僅是2020年，近10年，超訊通信的經(jīng)營業(yè)績整體上均不理想。

　　公開業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2011年至2018年，公司營業(yè)收入持續(xù)增長，從2.32億元增長至13.95億元，增長約5倍。2019年下降至12.67億元，為2011年來的首次下降。

　　與營業(yè)收入相比，公司凈利潤波動頻繁。2011年至2019年，公司凈利潤分別為0.38億元、0.38億元、0.17億元、0.29億元、0.43億元、0.30億元、0.21億元、0.25億元、-0.93億元，扣非凈利潤與凈利潤變動趨勢大體相當。疊加2020年，近10年間，公司凈利潤基本上處于止步不前狀態(tài)，呈現(xiàn)增收不增利特征。

　　應收賬款占總資產55%

　　超訊通信的盈利能力長達10年沒有提升，且一直備受市場關注的應收賬款居高不下問題仍舊沒有解決。

　　超訊通信的前身超訊有限于1998年8月成立，注冊資本30萬元。目前，公司由梁建華家族實際控制，梁建華兄弟三人及其母親合計持有公司49.55%股權。

　　財報顯示，超訊通信主要從事通信網(wǎng)絡建設、通信網(wǎng)絡維護和通信網(wǎng)絡優(yōu)化于一體的綜合通信技術服務。近年來，公司在立足通信技術服務業(yè)務的基礎上，進一步利用自身多專業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，以物聯(lián)網(wǎng)產品+服務為導向，加快推進物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務往智慧領域的多元化發(fā)展。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近年來，超訊通信積極進行產業(yè)布局，主要途徑是外延式并購。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年，超訊通信相繼收購了桑銳電子50.01%股權、康利物聯(lián)51%股權、愛浦路10%的股權、昊普環(huán)保51%股權等。其中，收購桑銳電子50.01%股權、康利物聯(lián)51%股權的交易價格分別為2.34億元、0.92億元。

　　這些并購存在溢價，形成商譽1.86億元，其中，收購桑銳電子形成的商譽為1.14億元。交易對方承諾，2018年至2021年，桑銳電子實現(xiàn)的凈利潤分別為不低于4375萬元、5469萬元、6563萬元、7875萬元。2019年至2021年，昊普環(huán)保實現(xiàn)的凈利潤分別不低于2100萬元、2400萬元、2800萬元。

　　2019年，昊普環(huán)保凈利潤為280.05萬元，未達標，商譽減值約1425萬元。去年，公司處置了昊普環(huán)保股權。

　　2020年，桑銳電子業(yè)績未達標，也出現(xiàn)商譽減值現(xiàn)象。

　　根據(jù)財報披露，公司控股子公司康利物聯(lián)似乎具有競爭優(yōu)勢，其在智慧物流和智能制造領域持續(xù)加強與華為、京東、順豐、郵政、美的等行業(yè)頭部客戶業(yè)務合作，在智慧物流方面成功參與京東福州分撥擴倉DVIR工程項目、動態(tài)DWS系統(tǒng)采購項目和順豐靜態(tài)DWS年度采購項目等。智能制造方面，成功參與美的集團（000333）成品庫位管理項目、歐派家居（603833）的精益生產改造項目等?？道锫?lián)還積極開拓新合作客戶，在智能數(shù)據(jù)采集應用方案上實現(xiàn)在國藥物流、上海醫(yī)藥（601607）等醫(yī)藥行業(yè)公司的試點應用。

　　今年2月3日晚，超訊通信籌劃收購康利物聯(lián)剩下的49%股權。但在2月24日晚，公司公告稱，終止收購，原因是交易雙方對本次交易價格及超額利潤獎勵存在分歧，較難在短時間內達成一致并形成具體可行的方案以繼續(xù)推進本次重組事項。由此似乎可以從側面反映，超訊通信對控股子公司康利物聯(lián)的控制力不強。

　　通過并購不僅并未增厚經(jīng)營業(yè)績，反而使得超訊通信應收賬款持續(xù)居于高位。2018年底，公司應收賬款12.52億，同比增加54.8%，占流動資產的65.8%。2019年，這一比例為66.43%。去年前三季度末，公司應收賬款（含合同資產）為12.33億元，占流動資產的67.86%，占比進一步攀升。同時，應收賬款占總資產的比例也高達55.51%。