兩紙公告一出，蘇寧易購（002024）“賣身”告一段落。2月28日晚間，蘇寧易購發(fā)布公告稱，公司將引入深國際、鯤鵬資本戰(zhàn)略投資。在本次交易完成后，深國際將持有蘇寧易購8%的股份，鯤鵬資本持股比例為15%，而上市公司原控股股東、實際控制人張近東及其一致行動人仍為第一大表決權股東。不過，深圳國資的入場也出乎了市場的意料。對此，蘇寧易購在公告中稱，本次股份轉讓，將進一步優(yōu)化公司的股權結構，并有助于公司治理結構的進一步完善。未來，將與其他深圳市屬國企共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務等領域對公司進行綜合賦能。有分析認為，深國際、鯤鵬資本的入場確實在整個產(chǎn)業(yè)協(xié)同上發(fā)揮自身的優(yōu)勢。尤其在物流環(huán)節(jié)上，深圳國際可以為蘇寧進行賦能。不排除蘇寧易購會把它的一些物流資產(chǎn)剝離出來交付給深國際，各自形成專業(yè)化的經(jīng)營，同時也形成協(xié)同效應。

　　引入深圳國資

　　蘇寧易購投資方終于浮出水面。2月28日晚間，蘇寧易購發(fā)布公告稱，公司將引入深國際、鯤鵬資本戰(zhàn)略投資。根據(jù)框架協(xié)議，深國際及鯤鵬資本計劃，分別擬按每股6.92元人民幣收購目標公司的7.45億股及13.97億股股份，占目標公司總股本的8%及15%。交易分別作價51.54億元及96.63億元。此次蘇寧以148.17億元的價格將23%的股權轉讓深國際、鯤鵬資本兩家公司。

　　據(jù)公告，本次交易完成后，張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例為16.38%，蘇寧電器集團持股比例為5.45%，淘寶（中國）軟件有限公司（以下簡稱“淘寶中國”）持股比例為19.99%，鯤鵬資本持股比例為15%，深國際持股比例為8%。

　　這也意味著上周沸沸揚揚的蘇寧易購出讓股權事件告一段落。至于外界一直關注的蘇寧易購控制權問題，在此次公告中也有所提及。公告稱，本次股份轉讓完成后，上市公司將處于無控股股東、無實際控制人狀態(tài)。不過，從交易后的股權結構來看，張近東及其一致行動人蘇寧控股集團、蘇寧電器集團持股比例為21.83%。這也意味著張近東仍為第一表決權股東。

　　蘇寧易購表示，本次引進國資戰(zhàn)略股東，有利于公司進一步聚焦零售服務業(yè)務，夯實全場景零售核心能力建設，提高公司資產(chǎn)及業(yè)務的運營效率和盈利能力，不僅符合公司未來戰(zhàn)略發(fā)展方向，更能夠推動企業(yè)長期戰(zhàn)略的實施落地。

　　據(jù)介紹，本次交易完成后，深國際、鯤鵬資本作為產(chǎn)業(yè)投資人，將與其他深圳市屬國企共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務等領域，對公司進行綜合賦能；協(xié)調(diào)相關方為公司及其業(yè)務發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。

　　背靠“大樹”補物流短板

　　事實上，自蘇寧易購股份轉讓消息一出，外界也開始不斷在推測接盤方。此前，有消息稱，江蘇省國信、江蘇交通控股、江蘇農(nóng)墾集團等江蘇國資將最有可能成為蘇寧易購的接盤方，并牽頭商談蘇寧債務重整的方案。不過，最終深圳國資的入場也讓市場深感意外。

　　資料顯示，蘇寧背靠的深圳國際是一家以物流、收費公路為主業(yè)的企業(yè)。主要戰(zhàn)略區(qū)域包括深圳及粵港澳大灣區(qū)、長三角和環(huán)渤海地區(qū)，重點介入城市綜合物流港及高速公路等物流基礎設施的投資、建設與經(jīng)營。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，深圳國際2020年上半年物流圈業(yè)務收入為3.89億港元，物流服務業(yè)務收入為5.99億港元，港口及相關服務業(yè)務為6.41億港元。從其2020年半年報可見，深圳國際截至2020年6月底，已在全國共28個物流節(jié)點城市實現(xiàn)布局，管理及運營共20個物流項目，而擁有及規(guī)劃的土地面積共約752萬平方米。

　　北京商報記者在查閱時發(fā)現(xiàn)，事實上深圳國際的物流圈業(yè)務和物流服務業(yè)務與蘇寧的倉配物流業(yè)務具有一定的契合度。財報顯示，深圳國際物流圈業(yè)務中的綜合物流港商業(yè)模式，是以城市與城際配送為核心，具備倉儲、分揀轉運、生鮮冷鏈等功能。而物流服務業(yè)務則側重在物流增值，例如打造智慧倉，以及與百世物流合作干線運輸業(yè)務等。

　　除此之外，深圳國際還持股深圳航空有限責任公司（以下簡稱“深圳航空”）49%的股權。另一受讓方鯤鵬資本還曾投資過中國南方航空（600029）集團有限公司。這也意味著，蘇寧將憑借資本借力，擠入順豐、中國郵政、UPS等企業(yè)入駐的深圳機場（000089）中，獲得航空貨運物流資源的支持。

　　國資助跑 蘇寧煥新？

　　在和君咨詢合伙人、連鎖經(jīng)營負責人文志宏看來，蘇寧易購這些年虧損比較嚴重，目前市值并不高，但并不能否認蘇寧易購的價值。只是因為它體系太龐大，短時間內(nèi)并未體現(xiàn)出效益，所以蘇寧易購在資本市場的價值是被低估的。深國際和鯤鵬資本作為戰(zhàn)略性的股東進入到蘇寧易購是個不錯的選擇。

　　實際上，作為大型現(xiàn)代流通離不開物流基建的承載。當圓通、順豐、京東物流等企業(yè)正逐步延展“公路+鐵路+航空”多式聯(lián)運，打造多位一體的物流網(wǎng)絡時，在近日收縮物流戰(zhàn)線，調(diào)整天天快遞轉型同城配業(yè)務的蘇寧，要想在未來保持自身的物流競爭力，或許以資本合作盡快抱上“大樹”是最好的選擇。

　　不過，在快遞專家趙小敏看來，此次資本交易后，在物流層面，蘇寧將成為深圳國際的陪跑角色。兩者在物流上將如何合作，主要還是看深國際將有何策略?！吧顕H曾明確提出要成為一家具有國際影響力的現(xiàn)代物流企業(yè)，所以結合蘇寧的倉儲和渠道，深國際將有機會達成目標。但對于蘇寧集團來說，除了物流，還有很多其他業(yè)務需要‘救火’?！?/p>

　　文志宏則認為，深國際、鯤鵬資本的入場確實在整個產(chǎn)業(yè)協(xié)同上發(fā)揮自身的優(yōu)勢。尤其在物流環(huán)節(jié)上，深圳國際可以為蘇寧進行賦能?！耙膊慌懦K寧易購會把它的一些物流資產(chǎn)剝離出來交付給深國際，各自形成專業(yè)化的經(jīng)營，同時也形成協(xié)同效應?！蔽闹竞攴治龇Q。

　　“比如說，百麗國際退市后通過兩三年重組和調(diào)整，旗下業(yè)務重新上市。那么像蘇寧這類綜合型的零售集團在重構之后，它的價值可能會再次煥發(fā)出來?！蔽闹竞昱e例稱。

　　北京商報記者 趙述評 趙馳 何倩