三七互娛（002555）完成定增募資近30億，擬用于網絡游戲開發(fā)及運營建設項目、5G云游戲平臺建設項目和廣州總部大樓建設項目。云游戲能否催生游戲板塊新的增長點？

　　3月7日晚間，三七互娛（002555.SZ）披露非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報告書稱，公司本次定增1.06億股，發(fā)行價格為27.77元/股，募集資金總額約29.33億元，募集資金凈額約29.01億元。

　　時代財經記者獲悉，三七互娛本次定增得到了眾多投資機構的競價參與，最終獲配對象為14個，其中睿遠基金與交銀施羅德、正心谷認購金額分別達7.02億元、5.70億元和5億元。

　　記者注意到，除上述機構外，定增認購方中有一位名叫陳根財的自然人，認購金額達8000萬元。結合定增報告中的身份信息，陳根財為完美世界（002624）(002624.SH)前身金磊股份的實控人。

　　三七互娛表示，此次定增募集資金扣除發(fā)行費用后擬用于網絡游戲開發(fā)及運營建設項目、5G云游戲平臺建設項目和廣州總部大樓建設項目。

　　3月7日晚間，時代財經記者就定增一事嘗試致電三七互娛，目前未獲得相關回復。截至上一個交易日（3月5日）收盤，三七互娛（002555.SZ）報收于29.83元/股，漲幅3.65%，總市值為661.60億元。

　　機構陣容強大

　　時代財經記者了解到，早在去年12月14日，證監(jiān)會發(fā)行審核委員會對三七互娛非公開發(fā)行股票的申請進行審核。三七互娛當時表示，根據會議審核結果，公司本次非公開發(fā)行股票的申請獲得審核通過，但尚未收到證監(jiān)會的書面核準文件。

　　2020年4月2日，三七互娛披露2020年非公開發(fā)行股票預案，后續(xù)的修訂稿顯示，本次非公開發(fā)行股份數量不超過本次發(fā)行前總股本的5%，經測算不超過1.06億股（含本數），發(fā)行面值為1.00元，發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日交易均價的 80%，發(fā)行對象為符合中國證監(jiān)會規(guī)定的不超過35名的特定投資者，募投金額上限不超過 42.96億元。

　　細分來看，募投金額將用于網絡游戲開發(fā)及運營建設項目（15.45 億元）、5G 云游戲平臺建設項目（15.95 億元）、廣州總部大樓建設項目（11.56 億元）等，鎖定期 6 個月。三七互娛表示，若募投金額低于42.96億項目所需金額，剩余的資金將使用自有資金補足，不會大幅稀釋現有股東股本。

　　而從三七互娛今日披露的定增認購方來看，可謂陣容強大。

　　公募方面，睿遠基金、交銀施羅德、華夏基金、銀華基金、中歐基金分別認購7.02億元、5.70億元、2.02億元、1.69億元、1.66億元。私募方面，百億規(guī)模私募正心谷通過旗下產品累計認購5億元。此外，參與方還包括中國電信旗下的號百控股（600640），認購金額為1.39億元。

　　據了解，正心谷（檀真）私募成立于2015年，執(zhí)行事務合伙人為林利軍，其曾是匯添富創(chuàng)始人。正心谷早期主要從事一級市場投資，經手案例有滴滴出行、B站等。

　　值得注意的是，認購名單中還出現了一位自然人陳根財，其認購金額達8000萬元。結合定增報告中的身份信息，陳根財是完美世界（002624.SH）前身金磊股份的實控人。資料顯示，陳根財自2019年末消失在完美世界前十大股東名單后，在二級市場比較活躍，2020年曾現身包括三星新材（603578）、中威電子（300270）、【久立特材(002318)、股吧】（002318）、寶鼎科技（002552）等浙江上市公司前十大股東序列。

　　下“血本”投入研發(fā)

　　時代財經記者查詢發(fā)現，截至2020年12月31日，公司前五大股東均為自然人，李衛(wèi)偉、曾開天、胡宇航、吳衛(wèi)紅、吳衛(wèi)東分別持股17.11%、11.62%、7.00%、4.81%4.29%。此外香港中央結算中心、吳旭順、睿遠基金也在股東之列。

　　有游戲產業(yè)人士認為，三七互娛完成定增，加速了自身研運一體戰(zhàn)略建設，將有利于推進公司“雙核+多元”戰(zhàn)略和云游戲布局，提升游戲主業(yè)市場競爭力，從而強化公司在A股游戲行業(yè)里的領跑地位。

　　2020年前三季度，三七互娛實現營收112.90億元，同比增長18.09%；實現凈利潤22.60億元，同比增長45.27%；扣非凈利潤19.51億元，同比上升37.65%。報告期內公司每股凈收益1.07元，同比增長44.59%。

　　盡管凈利潤亮眼，不過三七互娛仍然存在一定的資金鏈壓力。

　　根據2020年三季報，報告期末公司貨幣資金為24.65億元，較前一季度的34.77億元下降10.12億元；公司應收票據及賬款規(guī)模較前一季度末增加1.48億元達14.23億元。截至報告期末，公司預付款項達到11.75 億元，較前一季度末增長81%。

　　值得注意的是，三七互娛在2020年前三季度投入研發(fā)的費用為8.56億元，同比增長65.86%。記者從過往財報獲悉，公司目前研發(fā)人員約為2000人。

　　此前三七互娛投資者關系總監(jiān)梁蓉在調研活動中表示，公司在未來三年也將持續(xù)重視研發(fā)投入，不斷擴大研發(fā)團隊的規(guī)模，預計在2023年研發(fā)人員數量將達到3500~4000人的水平。

　　從過往業(yè)績來看，三七互娛在2017年~2019年分別實現營收61.89億元、76.33億元、137.27億元；實現凈利潤16.21億元、10.09億元、21.15億元，對應的凈利潤增速分別為51.43%、-37.77%、109.69%。

　　時代財經了解到，三七互娛從一家頁游運營商起步，2015年在深交所上市，經過近幾年的發(fā)展，當前已經成為頁游領域的“亞軍”，市場份額僅次于騰訊。

　　而就在今年1月16日，三七互娛上線自主研發(fā)的開年大作《榮耀大天使》，上線當日迅速沖至iOS游戲免費榜第二名，引發(fā)游戲圈關注。

　　另一方面，三七互娛在去年12月發(fā)布公告稱，將以自有資金28.8億元收購廣州三七網絡科技有限公司（下稱“廣州三七”）管理層所持有的廣州三七20%股權。收購完成后，加上原本持有的80%股權，三七互娛將實現對廣州三七全部股權的并表。

　　廣州三七成立于2013年6月，是三七互娛旗下移動游戲發(fā)行和運營的控股公司。在設立之初，三七互娛并未全資控股，其中20%股份由子公司高管持有。

　　根據天風證券（601162）測算，如果廣州三七的20%股權于2019年1月1日合并進入上市公司，則2019年三七互娛歸母凈利將增加3.03億元，每股收益將增加0.15元；而如果廣州三七于 2021 年1月1日并表，三七互娛2021年、2022年的業(yè)績將分別增厚2.88、3.31億元。

　　一位不愿具名的產業(yè)分析師向時代財經記者分析稱，如果要評選A股近幾年來“最慘”的板塊，毫無疑問非傳媒莫屬。

　　“不少傳媒公司正處于歷史估值低位附近，三七互娛的PE在21倍左右,近三年內最高的為61,6，最低的是11.8，所以公司的估值大概處在15%分位，極有可能是低估的?！痹摲治鰩熤赋?。

　　同時其認為，隨著5G建設的進一步開展，有望推動娛樂時間向移動端持續(xù)集中，而云游戲的新模式也將催生游戲板塊的新增長點。