隨著重大資產(chǎn)重組完成，電力業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，中國長江三峽集團(tuán)旗下配售電上市平臺三峽水利（600116）（600116.SH）交出一份亮眼的“成績單”。

　　3月25日，三峽水利2020年度報(bào)告。公告顯示，三峽水利全年發(fā)電量29.47億千瓦時，同比增長51.98%；實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量29.17億千瓦時，同比增長52.23%；完成售電量113.26億千瓦時，同比增長13.69%。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收52.56億元，同比增長302.17%；歸母凈利潤6.24億元，同比增長223.43%。擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利1.92億元（含稅），占當(dāng)期公司歸母凈利潤的30.84%。

　　對于業(yè)績增長的原因，三峽水利表示，報(bào)告期內(nèi)，公司完成重大資產(chǎn)重組，合并報(bào)表范圍擴(kuò)大；同時深入電力用戶，加大市場開拓力度，強(qiáng)化管理、降本增效，全年發(fā)電量、上網(wǎng)電量和售電量水平均有較大幅度提升。

　　公開資料顯示，三峽水利最早源于萬縣地區(qū)水利電力局，經(jīng)改制后于1997年在上海證券交易所上市，擁有魚背山、楊東河等下屬及控股公司水電站，供電區(qū)域覆蓋重慶市萬州區(qū)80%的面積，業(yè)務(wù)范圍涵蓋電力生產(chǎn)、輸配、銷售上下游全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，是上市公司中少數(shù)擁有“廠網(wǎng)合一”的電力企業(yè)。

　　2019年3月，三峽集團(tuán)旗下的中國【長江電力(600900)、股吧】（600900）股份有限公司，通過多次增持、引入外援股東新華水力發(fā)電有限公司，拿下了三峽水利的控制權(quán)。

　　同時，三峽集團(tuán)啟動了通過三峽水利重大資產(chǎn)重組整合聯(lián)合能源和長興電力有關(guān)工作，擬整合重慶市內(nèi)的萬州區(qū)、兩江新區(qū)、涪陵區(qū)和黔江區(qū)四張區(qū)域電網(wǎng)，并購總額超65億元，劍指打造獨(dú)立于國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)之外的電力系統(tǒng)“第三張網(wǎng)”。

　　三峽水利也早有走出供區(qū)、外延拓展電力市場的思路。三峽水利地處的萬州區(qū)域存在因降雨變化等因素導(dǎo)致的自發(fā)電量不能滿足需求的情況，長期以來外購電占比一直較高，公司業(yè)績也因此受到影響。

　　財(cái)報(bào)顯示，2018-2019年，三峽水利歸母凈利潤分別同比下滑37.8%、10.26%，主要原因系報(bào)告期內(nèi)公司水電站所處流域來水量減少，自發(fā)水電量同比下降，外購電成本同比上升所致。此次重組將提升公司水電總裝機(jī)容量，減少對外購電力的依賴，進(jìn)而降低其綜合購電成本。

　　然而，在2019年12月，由于“未能未能充分說明并披露本次交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力”，三峽水利的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)未獲證監(jiān)會審核通過。

　　時隔3個月后，2020年3月，三峽水利再度重啟上述重大資產(chǎn)重組，并將聯(lián)合能源給出的業(yè)績承諾調(diào)整為，2020年-2022年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表凈利潤分別不低于3.78億元、3.97億元和4.23億元，同時通過定增募集資金5億元，用于支付交易現(xiàn)金對價部分及補(bǔ)充流動資金。該重組事項(xiàng)于當(dāng)年4月獲證監(jiān)會有條件通過。

　　根據(jù)公告，上述資產(chǎn)重組完成后，三峽水電的水電總裝機(jī)容量從原來的236.9MW增長至713.3MW。聯(lián)合能源也完成相應(yīng)的業(yè)績承諾。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表凈利潤為4.13億元，業(yè)績承諾完成率為109.23%。

　　在電力需求增長以及國家大力倡導(dǎo)發(fā)展清潔能源的大環(huán)境下，我國水電發(fā)電量與裝機(jī)容量逐年增長，2020年全國水電發(fā)電量為1.355萬億千瓦時，占當(dāng)期全國發(fā)電量的17.8%；新增水電裝機(jī)容量從2019年的445萬千瓦時回升至1323萬千瓦。

　　去年業(yè)績增長超過2倍的三峽水利也在年報(bào)中勾勒出公司對未來的美好愿景：2021年公司計(jì)劃完成銷售電量120.92億千瓦時，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入107億元；力爭到2025年，公司銷售電量超過1000億千瓦時，總資產(chǎn)超過320億元，營業(yè)收入超過150億元。

　　在碳目標(biāo)藍(lán)圖下，以水電為主要電力來源的三峽水利，相比于國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)，占據(jù)著一定優(yōu)勢。并且，隨著“成渝經(jīng)濟(jì)圈”的提出以及萬億級別的投資規(guī)劃，使得三峽電力未來的電力銷售市場更加廣闊。

　　不過，三峽水利在發(fā)展中也面臨著一些問題。

　　公告顯示，盡管水電裝機(jī)容量將進(jìn)一步增加，但是受到我國水電資源條件限制，經(jīng)濟(jì)效益較好的水電資源基本被開發(fā)完畢，預(yù)計(jì)未來新增水電裝機(jī)容量增速有限。意味著三峽水利未來外購電力占比或仍維持在較高水平。

　　此外，并購?fù)瓿珊螅龒{水利新增商譽(yù)30.74億元；總負(fù)債90.09億元，較年初上升318.25%；資產(chǎn)負(fù)債率46.24%，同比增加4.35個百分點(diǎn)。水力發(fā)電量有限、負(fù)債壓力攀升的背景下，三峽水利的“第三張網(wǎng)”之夢，仍需經(jīng)歷考驗(yàn)。

　　截至3月26日收盤，三峽水利股價報(bào)收9.5元/股，較前一交易日上漲4.51%。