?。ㄓ浾?王子霖）4月8日晚間，順豐控股（002352）2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告令市場(chǎng)人士和投資者感到意外。據(jù)披露，公司出現(xiàn)歷史上首次季度業(yè)績(jī)虧損，歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)虧損9億元-11億元。

　　公告顯示，順豐清楚給出了一季度虧損的原因：2021年第一季度公司加大新業(yè)務(wù)開拓及資源投入力度；進(jìn)行中轉(zhuǎn)場(chǎng)自動(dòng)化產(chǎn)能升級(jí)；搭建大件陸運(yùn)時(shí)效網(wǎng)絡(luò)；第一季度給一二線員工補(bǔ)貼創(chuàng)歷史新高；由于散單業(yè)務(wù)分化，時(shí)效件中散單業(yè)務(wù)增長低于預(yù)期，電商件毛利承壓等。

　　業(yè)務(wù)量持續(xù)穩(wěn)步增長 運(yùn)力前置性投入

　　從順豐控股已公布的月度數(shù)據(jù)顯示，2021年1月-2月，公司累計(jì)速運(yùn)物流及供應(yīng)鏈?zhǔn)杖霝?75.95億元，較去年同期增長33.72%；速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量合計(jì)為16.02億票，較去年同期增長53.89%。如果不算3月份營收，順豐前兩個(gè)月營收已經(jīng)近300億元。由此可見，公司運(yùn)營沒有出現(xiàn)問題。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年順豐資本開支（不考慮股權(quán)投資）達(dá)123億元，環(huán)比增加58億元。其中四季度進(jìn)一步加大產(chǎn)能投入，資本開支（不考慮股權(quán)投資）達(dá)到49億元，環(huán)比增加14.5億元。不難看出，順豐控股資本開支節(jié)奏加快跡象明顯。

　　在順豐2020年業(yè)績(jī)說明會(huì)上，順豐控股董事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人伍瑋婷也做過解釋，快遞行業(yè)一般在第三、四季度為備戰(zhàn)中秋節(jié)、雙十一等業(yè)務(wù)高峰，開始進(jìn)行資源的前置投入。同時(shí)高峰期間臨時(shí)資源價(jià)格較高，運(yùn)營成本提升。而順豐的經(jīng)濟(jì)快遞及快運(yùn)等陸運(yùn)產(chǎn)品在2020年增長迅猛，業(yè)務(wù)占比大幅提升，因此公司在第四季度高峰期加大了陸運(yùn)網(wǎng)絡(luò)資源投入，擴(kuò)大陸運(yùn)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)能。同時(shí)，順豐預(yù)期未來各業(yè)務(wù)板塊仍將保持高速增長，因此公司在場(chǎng)地升級(jí)、自動(dòng)化設(shè)備改造等關(guān)鍵資源方面進(jìn)行前置布局。

　　據(jù)悉，隨著順豐業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴(kuò)大，網(wǎng)絡(luò)類型、快件大小、服務(wù)時(shí)效、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)均日益豐富，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)管理的要求越來越高，當(dāng)前順豐正在進(jìn)行四網(wǎng)融通項(xiàng)目建設(shè)投入。雖然短期資本開支提速導(dǎo)致了經(jīng)營成本上升，但另一方面則有利于鞏固公司的長期競(jìng)爭(zhēng)力。廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，公司2020年資本開支主要為夯實(shí)陸運(yùn)業(yè)務(wù)、空運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)行前置性投入，這兩年或?yàn)楣靖?jìng)爭(zhēng)壁壘的進(jìn)一步夯實(shí)期。

　　而鄂州機(jī)場(chǎng)的投產(chǎn)將進(jìn)一步夯實(shí)順豐“品牌”“規(guī)模”與“資產(chǎn)”的三重壁壘。截至2021年一季度，順豐航空已陸續(xù)投用3架全貨機(jī)，包括2架B757-200F、1架B767-300F，為更好支持湖北鄂州機(jī)場(chǎng)的開航運(yùn)行，順豐航空仍將穩(wěn)步引進(jìn)新運(yùn)力，充實(shí)機(jī)隊(duì)運(yùn)能。

　　業(yè)務(wù)多元化 新業(yè)務(wù)拓展需要底盤資源布局

　　在2020年度業(yè)績(jī)說明會(huì)，順豐控股董事長、總經(jīng)理王衛(wèi)表示，順豐控股致力于成為獨(dú)立第三方行業(yè)解決方案的數(shù)據(jù)科技服務(wù)公司。圍繞這一核心目標(biāo)，公司多年來堅(jiān)持夯實(shí)綜合物流服務(wù)能力并持續(xù)投入科技研發(fā)。不僅傳統(tǒng)時(shí)效件保持穩(wěn)健增長，公司在經(jīng)濟(jì)件、快運(yùn)、冷運(yùn)、國際、同城、供應(yīng)鏈領(lǐng)域均取得突破，業(yè)務(wù)增長迅猛，為公司注入更大增長動(dòng)力；同時(shí)在2020年疫情特殊時(shí)期能夠保障社會(huì)無論是工業(yè)制造、商業(yè)流通、本地生活、生鮮冷鏈、醫(yī)藥物流、國際供應(yīng)鏈等各個(gè)領(lǐng)域的物流正常運(yùn)轉(zhuǎn)并實(shí)現(xiàn)自身高增長，正是源于順豐對(duì)長期戰(zhàn)略的堅(jiān)持并在關(guān)鍵時(shí)期抓住了機(jī)遇。

　　從順豐的新業(yè)務(wù)來看，順豐快運(yùn)業(yè)務(wù)的發(fā)展就是抓住了機(jī)遇。目前零擔(dān)市場(chǎng)集中度還非常低，主流零擔(dān)玩家均處于跑馬圈地階段，獲取貨量、擴(kuò)大規(guī)模。2020年順豐快運(yùn)業(yè)務(wù)的營收占比已僅次于速運(yùn)版塊，成為順豐集團(tuán)營收增長的增長點(diǎn)之一。

　　業(yè)內(nèi)分析人士表示，順豐發(fā)力下沉市場(chǎng)，特惠專配件助推份額擴(kuò)張，公司快運(yùn)、冷鏈等新業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入收獲期。長期來看，盡管短期資本開支帶來盈利水平波動(dòng)，但仍可持續(xù)看好公司的中長期發(fā)展，順豐有望成長為全球綜合物流服務(wù)商巨頭。