4月9日，順豐控股（002352）（下稱順豐）開盤一字跌停，為72.72元。開盤大跌的原因之一是前一晚順豐控股發(fā)布的業(yè)績預(yù)告。

　　公告顯示，一季度，順豐歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損9億元至11億元，去年同期盈利9.07億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損10億元至12億元，去年同期盈利8.32億元；基本每股收益虧損0.20元至0.24元，去年同期盈利0.21元/股。

　　作為國內(nèi)快遞行業(yè)的龍頭企業(yè)，順豐近年業(yè)績一路飆升，股價一度破百，突然的預(yù)虧公告引起市場的注意。中國快遞物流行業(yè)正面臨產(chǎn)業(yè)升級歷史性關(guān)鍵時間窗口。2021年也將是順豐承前啟后的關(guān)鍵年，順豐稱將多維發(fā)展業(yè)務(wù)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型。專家表示，順豐的資本開支需求旺盛，會持續(xù)對利潤產(chǎn)生影響，今年順豐營收能否突破2000億元值得關(guān)注。

　　超9億虧損從何而來？

　　速運陷產(chǎn)能瓶頸

　　2021年第一季度，順豐圍繞進(jìn)一步提升綜合物流服務(wù)、供應(yīng)鏈解決方案能力的發(fā)展方向，加大新業(yè)務(wù)開拓及資源投入力度、整合并優(yōu)化資源、夯實運營底盤等，順豐方面表示這些投入將導(dǎo)致公司成本短期承壓。順豐還稱，目前正處于新業(yè)務(wù)拓展關(guān)鍵期，為擴(kuò)大市場份額，將繼續(xù)加大新業(yè)務(wù)的前置投入。

　　去年疫情一定程度上延緩了順豐資本性開支投入節(jié)奏，公告顯示，順豐客戶需求上行趨勢明顯，公司業(yè)務(wù)量增速迅猛，導(dǎo)致速運多環(huán)節(jié)出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸。

　　為保障時效和服務(wù)穩(wěn)定性，順豐從去年四季度開始增加臨時資源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承壓。

　　同時，順豐自去年第四季度開始加大資本性開支投入，進(jìn)行中轉(zhuǎn)場自動化產(chǎn)能升級，順豐方面稱，預(yù)計在今年第二季度可進(jìn)一步緩解產(chǎn)能瓶頸壓力，在今年下半年開始釋放規(guī)模效益。

　　順豐還進(jìn)行了業(yè)務(wù)線資源投放的調(diào)整，全面融通速運網(wǎng)絡(luò)、快運網(wǎng)絡(luò)、倉儲網(wǎng)絡(luò)及加盟網(wǎng)絡(luò)場、線等資源。在整合的初期，順豐存在資源重疊投放，預(yù)計在今年第三季度初見成效。

　　值得注意的是，今年特殊“不打烊”的春節(jié)也間接導(dǎo)致了順豐經(jīng)營成本在短期內(nèi)的攀升。為滿足電商平臺及客戶春節(jié)不打烊的安排，響應(yīng)減少人員流動的倡導(dǎo)，順豐第一季度給予一、二線在崗人員補(bǔ)貼創(chuàng)歷史新高，從而也導(dǎo)致了經(jīng)營成本的升高。

　　去年疫情暴發(fā)期間，順豐的防疫物資及線上消費品寄遞帶動時效件實現(xiàn)高增長，今年一季度增速受到此高基數(shù)的影響；同時，由于同行在部分區(qū)域春節(jié)不打烊的安排，分化了部分散單業(yè)務(wù)，時效件中散單業(yè)務(wù)增長低于預(yù)期。

　　同時，順豐的特惠專配業(yè)務(wù)量增長迅猛，下沉市場電商需求旺盛，導(dǎo)致存量客戶中的經(jīng)濟(jì)型業(yè)務(wù)增長較快，電商件毛利承壓。

　　行業(yè)量收剪刀差持續(xù)擴(kuò)大

　　專家：順豐資本需求開支將持續(xù)旺盛

　　“對于順豐一季度和二季度的業(yè)績沒有必要特別關(guān)注，我對預(yù)虧的公告甚至不感到意外?！必炶p資本CEO、上海交通委郵政快遞專委會副主任趙小敏表示，因為疫情等相關(guān)原因，順豐原本應(yīng)該在2020年完成的資本開支有所推遲?，F(xiàn)在，順豐正在加大拓展全產(chǎn)業(yè)鏈的力度，包括引進(jìn)新飛機(jī)等。

　　他還表示，大家在看到資本開支對順豐利潤產(chǎn)生影響的同時，也應(yīng)該看到，現(xiàn)在不論是政策面還是市場競爭格局對于順豐都是比較有利的。

　　趙小敏認(rèn)為，就現(xiàn)階段而言，市場更應(yīng)該關(guān)注順豐的營收而不是利潤。去年順豐的營收突破了1500億元，今年能否突破2000億元甚至2200億元，這會是市場非常關(guān)注的角度，也是觀察順豐與其他企業(yè)不同的角度，“順豐接下來會大幅度提升資本開支的力度和空間，這會在一定程度上對公司的利潤產(chǎn)生一定的影響”。

　　近期，國內(nèi)上市快遞企業(yè)相繼發(fā)布2月份經(jīng)營簡報，數(shù)據(jù)顯示，申通、圓通、韻達(dá)、順豐四家快遞公司單票收入同比全部下滑，價格戰(zhàn)持續(xù)?？爝f業(yè)務(wù)收入和業(yè)務(wù)量均實現(xiàn)增長。

　　韻達(dá)2月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入15.15億元，同比增長68.90%；完成業(yè)務(wù)量7.01億票，同比增長136.03%；快遞服務(wù)單票收入2.16元，同比下降28.48%。

　　圓通2月實現(xiàn)快遞產(chǎn)品收入13.77億元，同比增長113.62%；完成業(yè)務(wù)量5.29億票，同比增長127.07%；快遞產(chǎn)品單票收入2.60元，同比下降5.92%。

　　申通業(yè)務(wù)量同比增長最多。申通2月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入10.60億元，同比增長126.14%；完成業(yè)務(wù)量3.89億票，同比增長146.98%；快遞服務(wù)單票收入2.72元，同比下降8.42%。

　　順豐除單票收入下降外，營收和業(yè)務(wù)量均同比增長。2021年2月順豐速運物流業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營業(yè)收入合計為112.10億元，同比增長24.43%。順豐速遞物流業(yè)務(wù)量達(dá)6.99億票，同比增長47.16%；單票收入為15.11元，同比下降16.93%。

　　國家郵政局官網(wǎng)顯示，上半年，快遞業(yè)務(wù)量、收增速差為9.5個百分點，量的增速是收入增速的近2倍。從3月起，量收增速差距逐步拉大，從3月的10.7個百分點擴(kuò)大至5月的16.2個百分點。國內(nèi)快遞行業(yè)量收剪刀差持續(xù)加大，多位專家表示，擁有差異化發(fā)展優(yōu)勢潛能的快遞公司將會走得更遠(yuǎn)。

　　順豐在公告中表示，致力于成為獨立第三方行業(yè)解決方案的數(shù)據(jù)科技服務(wù)公司。順豐還表示，2021年是承前啟后的關(guān)鍵年，將多維發(fā)展業(yè)務(wù)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　中國快遞物流行業(yè)正面臨產(chǎn)業(yè)升級歷史性關(guān)鍵時間窗口。在“雙循環(huán)”發(fā)展格局背景下，快遞物流行業(yè)作為打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游、鏈接商家與消費者的核心載體，迎來新的發(fā)展機(jī)遇。近日國家發(fā)布的《關(guān)于加快推動制造服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出發(fā)展現(xiàn)代物流服務(wù)體系，促進(jìn)供應(yīng)鏈數(shù)字化，推動制造業(yè)供應(yīng)鏈創(chuàng)新，加快提升面向制造業(yè)的專業(yè)化、社會化、綜合性服務(wù)能力，提高產(chǎn)業(yè)鏈整體質(zhì)量和水平。

　　隨著消費結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型，下沉市場、新興電商平臺、大件電商包裹、生鮮電商、跨境物流逐漸成為拉動行業(yè)增長的引擎。趙小敏表示，順豐在快遞領(lǐng)域和快運領(lǐng)域都在實行“全方位降維打擊”，今年還會投入很多的車輛在倉儲、冷鏈和醫(yī)藥領(lǐng)域。但同時值得注意的是，順豐在科研領(lǐng)域投入的力度不斷加大，也會使得順豐的資本開支需求旺盛。

　　互聯(lián)網(wǎng)貝殼財經(jīng)記者 程子姣 編輯 徐超 校對 危卓