東吳證券 侯賓

　　【中科創(chuàng)達(dá)(300496)、股吧】（300496）披露2021年Q1業(yè)績(jī)預(yù)告，2020年Q1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10,714.97萬(wàn)元-11,384.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60%-70%，扣非凈利潤(rùn)9,314.97萬(wàn)元-9,984.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)88.26%-101.79%，基本每股收益預(yù)計(jì)達(dá)到0.25元/股-0.27元/股，同比增長(zhǎng)50%-60%。

　　公司業(yè)務(wù)全線增長(zhǎng)

　　受益于公司智能操作系統(tǒng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的持續(xù)擴(kuò)大、市場(chǎng)份額的持續(xù)提升、5G技術(shù)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，2021年，公司智能軟件業(yè)務(wù)迎接來(lái)新一輪的發(fā)展機(jī)遇，智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)品化能力不斷強(qiáng)化，智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中智能計(jì)算模組出貨量大幅增加，公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均顯著提高。2021年Q1，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)約75%，其中軟件業(yè)務(wù)依然是整個(gè)業(yè)務(wù)體系的核心增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)向好

　　公司技術(shù)和人才優(yōu)勢(shì)，作為全球領(lǐng)先的智能操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商，2021年公司繼續(xù)為客戶提供高質(zhì)量的全面一站式技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)，公司注重與行業(yè)內(nèi)全球領(lǐng)先企業(yè)的合作創(chuàng)新，繼續(xù)深化與廠商多渠道、多方位的合作關(guān)系不斷開(kāi)啟“智能融合”之道。隨著核心競(jìng)爭(zhēng)力的凸顯，加上公司經(jīng)營(yíng)得當(dāng)，2021年Q1公司費(fèi)用率將有望持續(xù)下降，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)步上升，毛利率與凈利率持續(xù)向上。

　　領(lǐng)跑產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　公司堅(jiān)持“技術(shù)+生態(tài)”的平臺(tái)發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新賦能產(chǎn)品，不斷在創(chuàng)新領(lǐng)域引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。2021年，公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，繼續(xù)深耕核心科技。其中，智能操作系統(tǒng)方面，公司繼續(xù)聚焦人工智能視覺(jué)引擎等深度差異化技術(shù)，為客戶實(shí)現(xiàn)增量?jī)r(jià)值;大力投入新一代智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)，通過(guò)“軟件”打破傳統(tǒng)行業(yè)邊界，使公司始終領(lǐng)跑產(chǎn)業(yè)發(fā)展;深化布局端、邊、云一體的解決方案，在垂直行業(yè)領(lǐng)域不斷為客戶提供智能化解決方案和技術(shù)，賦能行業(yè)的智能化進(jìn)程。

　　我們維持2021-2022年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)5.96/7.96億元，預(yù)計(jì)2023年凈利潤(rùn)10.44億元，對(duì)應(yīng)2021-2023年EPS為1.41/1.88/2.47元。當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2021-2023年P(guān)E為83/62/47倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：5G應(yīng)用不及預(yù)期;車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)度不及預(yù)期。