文 黃嘉祥

　　日前，貝因美（002570）(002570.SZ)發(fā)布業(yè)績預告，預計2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1072萬元―1572萬元。新一年度的產(chǎn)品開發(fā)及市場開拓開局順利，實現(xiàn)開門紅。

　　貝因美還發(fā)布了2020年度業(yè)績快報暨業(yè)績預告修正公告，公司原預計凈利潤為盈利5400萬元至8000萬元，修正后為虧損3.28億元。公告顯示，業(yè)績下行的主要原因是公司期內計提了相關資產(chǎn)減值準備。

　　2021年1月，貝因美管理層進行了調整，其創(chuàng)始人、董事長謝宏出任總經(jīng)理一職。此番修正業(yè)績，是從經(jīng)營管理角度直面問題，實事求是呈現(xiàn)2020年經(jīng)營業(yè)績。從另一個角度來看，可以說是“利空出盡”，迎來新的構筑階段，貝因美將以全新的姿態(tài)出發(fā)。

　　4月14日，央行官網(wǎng)發(fā)布一篇題為《關于中國人口轉型的認識和應對之策》的工作論文，論文提出，我國要認清人口形勢已經(jīng)改變，要認識到人口紅利當時用得舒服，事后是需要償還的負債，應全面放開和鼓勵生育。

　　受政策利好消息影響，A股二胎概念股4月15日開盤拉升走高，貝因美漲停封板。

　　一季度“開門紅”

　　貝因美2020年業(yè)績出現(xiàn)較大變動，是由多方因素造成的。

　　貝因美表示，報告期內，新生兒出生數(shù)持續(xù)下降，嬰兒配方奶粉行業(yè)的市場增長趨緩，品牌競爭加劇，同時，疊加新冠疫情反復等不利影響，公司克服重重困難，保持了營業(yè)收入的基本穩(wěn)定。但是，由于公司持續(xù)推進營銷轉型，為渠道賦能，加大了市場費用投入，導致銷售費用較上年同期增加。

　　“同時，受疫情、宏觀市場經(jīng)濟等影響，經(jīng)對部分客戶進行了走訪及評估，進一步增加應收賬款壞賬準備計提。此外，公司對存貨進行了審慎的減值測試，計提了相應的存貨跌價準備。最終導致營業(yè)利潤等經(jīng)營指標出現(xiàn)較大波動?！必愐蛎婪Q。

　　進入2021年，貝因美在更換管理層之后，第一季度取得較好的表現(xiàn)，凈利潤實現(xiàn)快速增長。公告顯示，預計一季度扣非凈利潤為200 萬元―700 萬元，同比增長87.88%―557.59%。

　　對此，貝因美在公告中表示，報告期內，公司進一步加強管理，降本增效，加速庫存周轉，取得了明顯成效，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤較上年同期有明顯提升。

　　在貝因美一季度業(yè)績實現(xiàn)“開門紅”的背后，消費者對國內奶粉品牌的購買意愿提高。2016 年配方奶粉注冊制出臺，2019年出臺《國產(chǎn)嬰幼兒奶粉提升行動方案》，進 一步體現(xiàn)了國家對于國產(chǎn)奶粉品牌的重視，加上進口品牌食品安全問題發(fā)生，國產(chǎn)奶粉復蘇加快。根據(jù) Euromonitor,我國奶粉市場的集中度處在不斷提升中，國產(chǎn)奶粉品牌的銷售額占比亦在持續(xù)增長。

　　光大證券在近期研報中指出，從消費意愿看，消費者對于嬰幼兒奶粉的安全性異常重視， 且在中國傳統(tǒng)“孩子最重要”的家庭觀念影響下，消費者愿意為嬰兒奶粉支付一定溢價，這支撐著高端化嬰幼兒配方奶粉的發(fā)展。未來隨著高端及超高端嬰幼兒配方奶粉滲透率的進一步提升，嬰幼兒配方奶粉的單價將繼續(xù)提升，從而拉動市場規(guī)模的增長。

　　不僅如此，母嬰行業(yè)亦將受益生育政策開放帶來的機遇。央行在論文中指出，應全面放開和大力鼓勵生育，一方面要全面放開生育(三胎及以上)，另一方面大力鼓勵生育，要創(chuàng)造良好的生育環(huán)境，切實解決婦女在懷孕、生產(chǎn)、入托、入學中遇到的困難。

　　中信證券指出，預計第七次人口普查結果將在2021年4月公布，生育政策或將漸進式調整。預計將放開三孩生育，而生育鼓勵政策將在未來十年循序漸進地加碼。

　　在業(yè)內看來，隨著未來生育政策的出臺，新生嬰兒的增量使整個母嬰產(chǎn)業(yè)鏈需求量大幅提升，有助于提升嬰幼兒配方奶粉行業(yè)需求，有望為行業(yè)帶來新的增長點。

　　作為國內知名的國產(chǎn)奶粉品牌,貝因美共60個配方通過了注冊。公開資料顯示,貝因美已于2020年7月成功被CCTV組委會授予了“大國品牌”榮譽稱號,表示公司品牌及服務質量得到了權威認可。貝因美有望在未來生育政策開放及國產(chǎn)奶粉品牌復蘇的背景下，憑借良好的品牌聲譽打開更大的空間，擴大市場占有率，推動公司業(yè)績的增長。

　　構筑母嬰生態(tài)圈

　　輕裝出發(fā)的貝因美野心勃勃。

　　貝因美在《2020年-2024年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》中表示，產(chǎn)品銷售規(guī)模要重回行業(yè)三甲，成為母嬰行業(yè)領軍企業(yè)。

　　具體來看，貝因美在段性目標為：第一階段貝因美要建設以用戶數(shù)據(jù)為核心、產(chǎn)品為基礎、數(shù)智化驅動的母嬰新零售業(yè)務模式，產(chǎn)品銷售規(guī)模重回行業(yè)三甲，成為母嬰行業(yè)領軍企業(yè)；第二階段要以數(shù)據(jù)為驅動，擴展相關產(chǎn)品和服務，合縱連橫，構筑母嬰生態(tài)圈，生態(tài)圈營收突破千億元，成為母嬰行業(yè)平臺企業(yè)。

　　謝宏也曾公開表示，親子（家庭）消費領域是生生不息的消費藍海，堅持走母嬰生態(tài)圈路線，才是應對互聯(lián)網(wǎng)化、發(fā)揮貝因美29年間積累的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢的競爭戰(zhàn)略。

　　貝因美2021年1月在接受投資者調研時表示，貝因美始終堅持“育兒專家，親子顧問”的品牌定位，以用戶需求為導向，緊緊圍繞母嬰生態(tài)圈，不斷拓展市場邊界。目前公司仍以嬰幼兒奶粉為核心業(yè)務，未來除了母嬰食品，還將可能涉足用品、服務、教育等等業(yè)務版圖，最終建成具有親子文化影響力的母嬰生態(tài)圈。

　　據(jù)母嬰研究院數(shù)據(jù)顯示,2019年母嬰市場規(guī)模達3.2萬億,同比增長11%,預計到2023年,市場規(guī)?？蛇_5.05萬億。業(yè)內認為，切入母嬰生態(tài)圈這個萬億級市場,顯示了貝因美的前瞻性，符合貝因美的長期發(fā)展戰(zhàn)略，單一的奶粉業(yè)務布局已不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要,發(fā)力行業(yè)生態(tài)圈才能獲得更大的發(fā)展空間。

　　為了推進母嬰生態(tài)圈戰(zhàn)略，貝因美正在加速融資。

　　2020年8月，貝因美公告，擬定增募資不超過12億元，用于年產(chǎn)2萬噸配方奶粉及區(qū)域配送中心項目、新零售終端賦能項目、企業(yè)數(shù)智化信息系統(tǒng)升級項目、貝因美精準營養(yǎng)技術及產(chǎn)業(yè)研發(fā)平臺升級項目和補充流動資金。

　　另一方面，恒天然等公司減持股份的行為接近尾聲，貝因美也在調整優(yōu)化股東結構，再度引入一家國資。2021年1月5日,貝因美集團與信達華建簽署協(xié)議,向其轉讓5500萬股股票,信達華建將持有上市公司5.38%股份,成為第二大股東。信達華建具有國資背景，為貝因美在資金鏈、體系建設等方面提供了保障。

　　在營銷方面，貝因美也在加快新零售和數(shù)字化轉型，不斷提高運營效率。

　　此前，貝因美已經(jīng)與阿里云達成戰(zhàn)略合作，在智慧門店、數(shù)據(jù)平臺建設等方面發(fā)力。2020年，還與合抱文化傳播（上海）有限公司及業(yè)內達人共同成立合資公司杭州合珥美網(wǎng)絡科技有限公司，布局網(wǎng)紅經(jīng)濟。2021年3月，貝因美在投資者互動平臺表示，公司已在相關平臺進行了短視頻宣傳或直播，成立了自己的MCN公司。

　　貝因美在接受投資者調研時也表示，公司目前已經(jīng)完成數(shù)據(jù)中臺業(yè)務系統(tǒng)建設的第一階段任務，“五個1”工程均完成探索試點。十個省區(qū)已建立新零售先鋒隊進行系統(tǒng)學習，推動組織化轉型。改革的核心在于觀念，同時是體制機制的配套建設，公司將加大培訓，以實踐取得的良好效果進行模式復制，加速擴散。

　　貝因美創(chuàng)始人親臨一線重拾經(jīng)營，給市場注入了一劑強心劑，2021年一季度業(yè)績明顯改善，也證明了貝因美在穩(wěn)定銷售渠道和尋找增量市場的工作有新的突破。隨著謝宏帶領下的戰(zhàn)略營銷改革成效漸顯以及母嬰生態(tài)圈戰(zhàn)略的持續(xù)推進，貝因美未來發(fā)展可期。