4月9日【順豐控股(002352)、股吧】（002352）一季度業(yè)績(jī)預(yù)告爆雷后，4月15日，申通快遞（002468）發(fā)布2020年業(yè)績(jī)快報(bào)和2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)連爆兩雷。

　　金融投資報(bào)記者注意到，從2014年市場(chǎng)份額全行業(yè)第一的“快遞一哥”，到2016年?duì)帄Z“快遞上市第一股”寶座，再到如今市占率墊底A股四大快遞公司，申通快遞目前已陷入掉隊(duì)困境。

　　營(yíng)收和凈利雙降

　　從業(yè)績(jī)來(lái)看，在2020年價(jià)格戰(zhàn)加劇的情況下，盡管申通快遞第四季度凈利潤(rùn)扭虧為盈，但最終還是沒(méi)有逃脫營(yíng)收和凈利雙降的命運(yùn)。2020年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收215.65億元,同比下滑6.60%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.37億元,同比下滑97.36%。

　　從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，申通快遞2020年業(yè)務(wù)量為88.18億件，同比增 長(zhǎng) 19.6% ， 市 場(chǎng) 占 有 率 僅10.58%，處于持續(xù)下滑狀態(tài)。而領(lǐng)頭羊中通快遞去年完成業(yè)務(wù)量多達(dá)170億件，同比增長(zhǎng)40.3%。

　　事實(shí)上，這已經(jīng)不是申通快遞業(yè)績(jī)的第一次下滑，其在2019年就已出現(xiàn)增收不增利的情況。2019年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收230.67億元，同比增長(zhǎng)35.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.33億元，同比下降30.06%。申通快遞在營(yíng)收大幅上漲的情況下，凈利潤(rùn)大幅下降。與此同時(shí)，其毛利率已連續(xù)3年持續(xù)下降。2017年至2019年，申通快遞的毛利率分別為18.45%、16.24%、10.48。

　　今年一季度，申通快遞預(yù)計(jì)持續(xù)虧損。一季報(bào)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)一季度凈虧損為0.7億元至1億元，上年同期盈利5836.13萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。對(duì)于此次虧損，申通快遞將其歸結(jié)于四個(gè)因素：一是公司加大了市場(chǎng)政策扶持力度；二是“春節(jié)不打烊”及相關(guān)項(xiàng)目補(bǔ)貼支出較大；三是一季度業(yè)務(wù)規(guī)模不及預(yù)期，導(dǎo)致單票固定成本增加較大；四是新增部分銀行借款導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用有所增長(zhǎng)。除了上述第二個(gè)因素，業(yè)績(jī)下滑原因與2019年大致相同。

　　值得注意的是，阿里與申通快遞的合作一直備受關(guān)注，申通快遞還因此戴上了“阿里概念股”光環(huán)。2019年3月，申通快遞宣布獲得阿里戰(zhàn)略投資，阿里支付46.65億元，通過(guò)一家新公司間接持有申通快遞約14.65%股權(quán)。2020年9月，阿里進(jìn)一步間接增持申通快遞，持股比例提高至25%。申通快遞實(shí)控人陳德軍曾表示，與阿里的合作將會(huì)持續(xù)推動(dòng)申通信息化快速迭代升級(jí)。但就目前情況來(lái)看，阿里對(duì)申通快遞經(jīng)營(yíng)方面的直接改變是有限的。對(duì)申通快遞自身來(lái)說(shuō)，或許產(chǎn)能的提升和成本的降低才是關(guān)鍵。

　　價(jià)格戰(zhàn)下無(wú)完卵

　　2020年新冠疫情期間，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)打破了固有的平穩(wěn)局面，在新入局者的鯰魚(yú)效應(yīng)下，快遞行業(yè)打響了價(jià)格戰(zhàn)，實(shí)施“以?xún)r(jià)換量”策略。

　　從順豐控股、圓通速遞（600233）、【韻達(dá)股份(002120)、股吧】（002120）和申通快遞等4家A股上市快遞公司發(fā)布的經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)看，去年2月，由于受疫情影響，快遞公司營(yíng)收和業(yè)務(wù)量整體基數(shù)較小，快遞公司在2月的營(yíng)收、業(yè)務(wù)量均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，順豐控股快遞業(yè)務(wù)收 入 105.59 億 元 ， 同 比 增 長(zhǎng)11.21%；韻達(dá)股份收入15.15億元，同比增長(zhǎng)68.9%；圓通快遞收入 13.77 億 元 ， 同 比 增 長(zhǎng)113.62%；申通快遞收入10.6億元，同比增長(zhǎng)126.14%。

　　事實(shí)上，盡管去年2月份各大快遞公司業(yè)務(wù)收入普遍有所增長(zhǎng)，但快遞業(yè)務(wù)單票收入均延續(xù)此前的下降狀態(tài)。其中，韻達(dá)股份單票收入為2.16元，同比下降23.94%；圓通快遞單票收入為2.6元，同比下降5.92%；申通快遞單票收入為2.72元，同比下降8.42%。對(duì)比來(lái)看，順豐控股今年單票收入價(jià)格最高，為15.11元，但同比仍下降了16.93%。華泰證券分析認(rèn)為，一季度快遞行業(yè)件量維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致均價(jià)較為疲軟。

　　價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)的不利影響也在業(yè)績(jī)中顯現(xiàn)。今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅虧損的除了申通快遞，還有上周爆雷的順豐控股。4月9日，順豐控股發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，盡管2021年1月至2月公司業(yè)務(wù)增速大幅提高，但今年一季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損9億元至11億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。對(duì)此，順豐控股董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王衛(wèi)在2020年年度股東大會(huì)上表示，這個(gè)虧損已經(jīng)超出了他們的預(yù)期，并將虧損原因歸結(jié)于兩方面原因：一是成本增加，二是同行競(jìng)爭(zhēng)加劇。顯然，這兩個(gè)因素都與價(jià)格戰(zhàn)脫不了干系。

　　除了業(yè)績(jī)滑坡，申通快遞還面臨著股價(jià)的大幅下滑。4月15日，申通快遞低開(kāi)后持續(xù)下跌，股價(jià)收?qǐng)?bào)8.47元，跌幅為5.68%?；蚴軜I(yè)績(jī)下滑影響，申通快遞股價(jià)自2020年以來(lái)已跌去56.56%。