圖為中國大陸封測(cè)“三巨頭”2020年業(yè)績表現(xiàn)

　　本報(bào)記者 林堅(jiān) 陳鋒 北京報(bào)道

　　隨著4月28日晚間長電科技（600584）（600584.SH）年報(bào)的披露，半導(dǎo)體封測(cè)“三巨頭”――長電科技、華天科技（002185）（002185.SZ）與通富微電（002156）（002156.SZ）2020年的實(shí)力變化得以看得清楚。

　　這一年，華天科技（002185.SZ）營業(yè)收入為83.8億元，通富微電約為107.69億元，長電科技為264.6億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤方面，華天科技7億元，通富微電約為3.38億元，長電科技為13億元。營業(yè)收入與凈利潤兩項(xiàng)成績，長電科技均實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先。

　　從業(yè)績漲幅來看，通富微電實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長1668.04%，高于長電科技的1371.2%，更遠(yuǎn)高于華天科技的144.7%。

　　二級(jí)市場(chǎng)方面，在過去的這一年，長電科技、華天科技與通富微電股價(jià)累計(jì)漲跌幅分別為93.67%，82.69%與53.43%，長電科技領(lǐng)漲。不過今年以來，三者股價(jià)均出現(xiàn)了下滑，累計(jì)漲跌幅分別為-12.4%，-7%與-18.4%，其中，通富微電領(lǐng)跌，華天科技跌幅最小。

　　受益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的高景氣度，不少券商對(duì)三家企業(yè)都拿出了“增持”或者“維持”的好態(tài)度。當(dāng)下，半導(dǎo)體封測(cè)正面臨產(chǎn)能長時(shí)間供不應(yīng)求的局面，通富微電，華天科技及長電科技三巨頭的擂臺(tái)賽還在進(jìn)行中。誰將在2021年脫穎而出，或許從2020年年報(bào)中，投資者可以得到一些思路。

　　一巨頭結(jié)束連續(xù)扣非虧損

　　從業(yè)績披露時(shí)間來看，三巨頭的順序依次是華天科技、通富微電，長電科技。根據(jù)各家年報(bào)顯示，華天科技2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入83.8億元，同比增長3.4%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7億元，同比增長144.7%，每股收益為0.26元；通富微電2020年?duì)I業(yè)收入約為107.69億元，同比增長30.27%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3.38億元，同比增長1668.04%，基本每股收益盈利0.29元，同比增長1350%；長電科技2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入264.6億元，同比增長12.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13億元，同比增長1371.2%，每股收益為0.81元。

　　對(duì)于業(yè)績?cè)鲩L，華天科技解釋稱，受益于國產(chǎn)替代加速，2020年集成電路市場(chǎng)景氣度較2019年大幅提升，公司訂單飽滿；通富微電解釋稱，在集成電路國產(chǎn)化、智能化、5G、新基建等新興應(yīng)用的驅(qū)動(dòng)下，集成電路行業(yè)景氣度及市場(chǎng)需求逐季提升，特別是第四季度，公司產(chǎn)能供不應(yīng)求，產(chǎn)銷兩旺；長電科技稱，公司經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)全體干群攻堅(jiān)克難，在2019年度扭虧微利的基礎(chǔ)上，推動(dòng)公司管理水平和經(jīng)營業(yè)績走上穩(wěn)步提升的新階段。

　　翻閱封測(cè)“三巨頭”的“成績單”，不難發(fā)現(xiàn)，通富微電與長電科技表現(xiàn)十分出彩，前者實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長1350%，后者實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤也同比增長了1371.2%之高。對(duì)于凈利潤的暴漲，通富微電表示，得益于公司狠抓市場(chǎng)開發(fā)，業(yè)務(wù)得以大幅增長。而長電科技方面，公司在此前的業(yè)績預(yù)告中披露，業(yè)績?cè)龇薮笈c上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤基數(shù)較小有關(guān)。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，即便凈利潤都出現(xiàn)了大增，封測(cè)三巨頭的封測(cè)毛利率也有高低之分。通富微電封測(cè)毛利率僅同比增長2.31個(gè)百分點(diǎn)，長電科技毛利率增長4.25個(gè)百分點(diǎn)，華天科技集成電路毛利率增長最多，為5.88%。

　　根據(jù)芯思想研究院（ChipInsights）發(fā)布的全球封測(cè)十強(qiáng)榜單顯示，2020年全球十大廠商分別是：日月光、安靠、長電科技、力成科技、通富微電、華天科技、京元電子、南茂、頎邦、聯(lián)合科技。從該榜單來看，長電科技在三巨頭中位列第一。

　　據(jù)天眼查APP顯示，長電科技為存儲(chǔ)芯片、射頻芯片、模擬芯片及功率半導(dǎo)體提供通用型封裝及測(cè)試業(yè)務(wù)，屬于產(chǎn)業(yè)鏈中的后道封裝，是國內(nèi)首家上市的半導(dǎo)體封測(cè)企業(yè)。2016年至2019年，長電科技?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤大幅波動(dòng)，連續(xù)四年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均為負(fù)數(shù)。對(duì)此，長電科技解釋稱是因?yàn)楣井a(chǎn)能利用率不足，導(dǎo)致毛利率相對(duì)較低，所并購的企業(yè)星科金朋業(yè)績未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致商譽(yù)及相關(guān)資產(chǎn)出現(xiàn)減值損失。

　　不過在2020年的年報(bào)中，長電科技指出，“星科金朋實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.41億美元，同比增長25.41%，凈利潤從2019年的虧損5,431.69萬美元到2020年的盈利2,293.99萬美元，實(shí)現(xiàn)全面扭虧為盈。另外，收購后，子公司長電國際利用星科金朋韓國廠的技術(shù)、廠房等新設(shè)立的長電韓國工廠（JSCK）在2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.35億美元，同比增長64.97%，凈利潤5,833.49萬美元，同比增長669.97%”。

　　至此，長電科技終于結(jié)束了連續(xù)四年扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司股東凈利潤均為負(fù)數(shù)的“悲劇”，收獲9.52億元。

　　值得一提的是，在產(chǎn)能利用率不足的現(xiàn)狀之下，長電科技再進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。長電科技正擬采用向不超過35名特定對(duì)象非公開發(fā)行A股股票的方式募集不超過50億元資金，主要募集資金將投入年產(chǎn)36億元顆高密度集成電路及系統(tǒng)級(jí)封裝模塊項(xiàng)目、年產(chǎn)100億元塊通信用高密度混合集成電路及模塊封裝項(xiàng)目等。

　　另一方面，募集資金擴(kuò)大規(guī)模的長電科技正在與產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)國家大基金做“告別”。2020年10月以來，長電科技經(jīng)過國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱“國家大基金”）兩輪減持，分別是2020年10月15日至2020年10月20日與2021年1月25日至2021年1月27日，國家大基金持有長電科技股份比例從19%下降至17%。

　　記者注意到，華天科技也正在推動(dòng)產(chǎn)能的擴(kuò)張。華天科技在今年年初發(fā)布了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬定增51億元用于擴(kuò)大產(chǎn)能。據(jù)悉，各項(xiàng)目建設(shè)周期預(yù)計(jì)約3年，預(yù)計(jì)總體達(dá)產(chǎn)后可帶動(dòng)營收增量約30.51億元，約占2020年?duì)I收的36%，預(yù)計(jì)帶動(dòng)稅后利潤增量約3.19億元，約占2020年凈利潤的45%。

　　除了產(chǎn)能，研發(fā)能力是半導(dǎo)體企業(yè)的基本。從封測(cè)“三巨頭”2020年研發(fā)投入明細(xì)來看，長電科技研發(fā)人員最多，為5949人，通富微電最少，為1530人。但在研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比方面，通富微電最高，為7.56%，華天科技為5.51%，長電科技僅為3.85%。

　　而在二級(jí)市場(chǎng)方面，2020年，長電科技、華天科技與通富微電股價(jià)累計(jì)漲跌幅分別為93.67%，82.69%與53.43%，長電科技領(lǐng)漲。截至4月28日，三者股價(jià)市值分別為597.7億元、347.2億元與273.6億元，長電科技市值也是領(lǐng)先。今年以來，封測(cè)“三巨頭”股價(jià)均出現(xiàn)了一定程度的下滑，長電科技、華天科技與通富微電累計(jì)漲跌幅分別為2.4%，-7%與-18.4%，通富微電領(lǐng)跌，華天科技跌幅最小。

　　重倉半導(dǎo)體的諾安基金經(jīng)理蔡嵩松在諾安成長的一季報(bào)中強(qiáng)調(diào)，“半導(dǎo)體行業(yè)延續(xù)缺貨潮，而且在日本地震、美國得州雪災(zāi)的影響下，晶圓產(chǎn)能愈發(fā)緊缺，缺貨漲價(jià)愈演愈烈，本輪供給側(cè)缺貨的程度是歷史上從來沒有過的，景氣周期的時(shí)間跨度也有望超出預(yù)期，產(chǎn)業(yè)的高景氣與股價(jià)的剪刀差越來越大”。

　　2021年怎么走？

　　進(jìn)入2021年，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度較高，封測(cè)巨頭們的2021年一季報(bào)披露工作也完成了收尾：華天科技一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.97億元，同比增長53.49%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.82億元，同比增長349.85%；長電科技一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入67.1億元，同比增長17.6%，歸屬母公司股東的凈利潤為3.9億元，同比增長188.7%；通富微電一季度營收約32.68億元，同比增長50.85%，歸屬母公司股東的凈利潤約1.56億元，同比增長1430.49%。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，三家企業(yè)一季度數(shù)值均實(shí)現(xiàn)上漲的原因，除了去年一季度受新冠肺炎疫情的不利影響，業(yè)績出現(xiàn)下滑以外，都與訂單飽滿，產(chǎn)銷量增加有關(guān)。

　　其中，通富微電一季報(bào)格外搶眼。對(duì)于凈利潤的暴漲，通富微電在其季報(bào)中解釋到，“2021年一季度，集成電路封測(cè)產(chǎn)能繼續(xù)維持2020年四季度出現(xiàn)的供不應(yīng)求的局面，公司利用這個(gè)時(shí)機(jī)搶抓訂單，提升產(chǎn)能利用率，提高營收，本報(bào)告期盈利能力大幅提升，較上年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈?！?/p>

　　目前看來，每一家企業(yè)對(duì)2021年的展望不一。華天科技的2021年度公司生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)為全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入116億元，而通富微電更為自信，其計(jì)劃2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入148億元，較2020年實(shí)績?cè)鲩L37.43%。長電科技并未在年報(bào)中做出展望。

　　國元證券研報(bào)指出，短期看，后疫情時(shí)期導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈代工和封裝環(huán)節(jié)產(chǎn)能緊缺，高景氣度預(yù)期持續(xù)全年。中長期看，5G、AIOT、自動(dòng)駕駛等新領(lǐng)域逐步落地導(dǎo)致芯片需求量以及復(fù)雜度同步增加，增量需求拉動(dòng)封測(cè)企業(yè)做長期擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

　　封測(cè)廠商爆發(fā)的背后是我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心與毅力，我國企業(yè)正順應(yīng)國產(chǎn)替代趨勢(shì)，努力提高在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。作為芯片生產(chǎn)的最后一個(gè)流程，半導(dǎo)體封測(cè)是封裝和測(cè)試兩個(gè)環(huán)節(jié)的合稱，由于二者的工序有延續(xù)性，且往往在同個(gè)工廠內(nèi)完成，所以業(yè)界將二者統(tǒng)一起來稱呼。封測(cè)具體是指將完成前道工序的晶圓按照產(chǎn)品型號(hào)及功能需求加工，從而得到獨(dú)立的芯片。

　　在以往，封測(cè)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中相較于其他環(huán)節(jié)并未有很高的關(guān)注度，但在中美貿(mào)易摩擦的背景下，由于半導(dǎo)體封測(cè)代工企業(yè)從產(chǎn)業(yè)鏈角度受中美貿(mào)易摩擦影響較小，隨著社會(huì)對(duì)集成電路行業(yè)自主可控的重視提高，依賴進(jìn)口的態(tài)度發(fā)生變化，國內(nèi)終端廠商持續(xù)將供應(yīng)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，封測(cè)行業(yè)迎來機(jī)遇。

　　目前，封測(cè)行業(yè)是半導(dǎo)體國產(chǎn)化相對(duì)領(lǐng)先的領(lǐng)域，這得益于兩方面具體原因，一是半導(dǎo)體封測(cè)是整個(gè)行業(yè)中技術(shù)含量相對(duì)較低的環(huán)節(jié)，國家對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的扶持力度持續(xù)增強(qiáng)。二是外國很少在這方面下功夫“使絆子”，中國企業(yè)得以收購不少國外優(yōu)良資產(chǎn)，譬如長電科技于2015年跨境收購曾在全球封測(cè)排名第四的新加坡上市公司星科金朋，借此走向國際先進(jìn)工藝的陣列。

　　值得一提的是，通富微電、華天科技也擁有通過收購海外封測(cè)廠而實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身的經(jīng)歷。通富微電于2015年收購AMD中國持有的蘇州、檳城兩廠，實(shí)現(xiàn)了兩廠先進(jìn)的倒裝芯片封測(cè)技術(shù)和公司原有技術(shù)的互補(bǔ)，同時(shí)也使AMD成為其第一大客戶。而華天科技于2019年以29.92億元收購了馬來西亞Unisem公司75.72%流通股，大大提高其在歐美地區(qū)的市場(chǎng)份額。

　　根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年我國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額為8,848億元，同比增長17%，其中，封裝測(cè)試業(yè)銷售額2,509.5億元，同比增長6.8%。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者從半導(dǎo)體研究機(jī)構(gòu)及廠商處獲悉，國產(chǎn)替代仍舊是2021年的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展主線，產(chǎn)能緊張的矛盾依然突出。但與此同時(shí)，接受本報(bào)記者采訪的多位業(yè)界人士認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化不可操之過急。對(duì)于可能實(shí)質(zhì)性推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)節(jié)進(jìn)行適當(dāng)關(guān)切，充分利用，可以起到“示范”作用。此外，在踏實(shí)走好國產(chǎn)化之路之時(shí)，也走好全球化之路，雙線共同推進(jìn)才能推動(dòng)中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

　　當(dāng)前，半導(dǎo)體封測(cè)正面臨產(chǎn)能長時(shí)間供不應(yīng)求的局面，通富微電，華天科技及長電科技三巨頭的擂臺(tái)賽還在進(jìn)行中。誰將在2021年脫穎而出？需要時(shí)間來回答這個(gè)答案。

　　：麻曉超 主編：夏申茶