張坤管理的三只基金合計(jì)公開(kāi)持有7400萬(wàn)股

　　4月27日晚，【中炬高新(600872)、股吧】（600872.SH）披露一季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.75億元，同比下降15.17%。這是時(shí)隔12個(gè)季度后，該公司凈利潤(rùn)再度出現(xiàn)下降。截至目前，公司尚未解釋業(yè)績(jī)下降的原因。

　　令市場(chǎng)有些驚奇的是，盡管該公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了罕見(jiàn)下滑，但尚不至于吸引大小券商機(jī)構(gòu)紛紛撰寫研報(bào)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。

　　然而，據(jù)時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在中炬高新一季報(bào)發(fā)布后，短短三天時(shí)間里，就有包括【中金公司(601995)、股吧】（601995）、華泰證券、招商證券、申萬(wàn)宏源、野村東方國(guó)際證券、東興證券等在內(nèi)的二十余家賣方機(jī)構(gòu)指點(diǎn)一二。

　　4月6日，中炬高新披露了關(guān)于回購(gòu)事項(xiàng)前十名股東持股情況。

　　公告顯示，截至4月1日，張坤管理的易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)均進(jìn)入到前十大股東當(dāng)中，分別持有該公司3400萬(wàn)股、3100萬(wàn)股和900萬(wàn)股。

　　或受此提振，次日，該股開(kāi)盤即上漲超過(guò)5%。

　　管理規(guī)模超過(guò)千億元的張坤，目前已成為公募行業(yè)首批“出圈”的基金經(jīng)理，他的投資行為備受市場(chǎng)關(guān)注，那么券商機(jī)構(gòu)扎堆點(diǎn)評(píng)也是一種“追星”嗎？

　　“一哥概念股”首現(xiàn)

　　A股向來(lái)有炒作“一哥概念股”的傳統(tǒng)。

　　譬如早年的“基金一哥”王亞偉，每次他的持倉(cāng)曝光，總會(huì)在市場(chǎng)上引發(fā)一輪炒作狂潮。王亞偉在市場(chǎng)的影響力之大，以至于他的持倉(cāng)一度成為游資風(fēng)向標(biāo)，往往會(huì)出現(xiàn)漲停。

　　此后徐翔被稱為“私募一哥”，也會(huì)引發(fā)類似的效應(yīng)，出現(xiàn)了一批所謂“徐翔概念股”。

　　日前，有資深業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，從持倉(cāng)披露后中炬高新的走勢(shì)來(lái)看，確實(shí)有張坤光環(huán)的效應(yīng)存在。不過(guò)，這種光環(huán)效應(yīng)相比之前的王亞偉或者徐翔，顯得相對(duì)比較弱。

　　所謂“一哥概念股”，都是特定時(shí)期的產(chǎn)物，與相關(guān)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格也密切相關(guān)，彼時(shí)市場(chǎng)一聽(tīng)“王亞偉概念股”就會(huì)聯(lián)想到重組，提及“徐翔概念股”便會(huì)聯(lián)想到游資與“勾兌”。

　　翻閱中炬高新過(guò)往季報(bào)，發(fā)現(xiàn)這一輪最早重倉(cāng)中炬高新的基金經(jīng)理并非張坤。

　　2020年二季度末，興全社會(huì)責(zé)任進(jìn)入中炬高新前十大股東，持有645萬(wàn)股；到了三季度末，興全社會(huì)責(zé)任增持到760萬(wàn)股。興全社會(huì)責(zé)任的“同門兄弟”興全合豐亦以739萬(wàn)股的持倉(cāng)現(xiàn)身前十大股東。

　　也正是在2020年三季度末，張坤管理的易方達(dá)中小盤大量買入中炬高新，以1400萬(wàn)股的持倉(cāng)位居第六大股東。而除了“興全系”和張坤，嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)也在2020年三季度末以589萬(wàn)股的持倉(cāng)進(jìn)入前十大股東。

　　值得注意的是，2020年下半年，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中炬高新的看法明顯存在分歧。

　　整體上看，公募基金呈持續(xù)買入態(tài)勢(shì)，至2020年年末，易方達(dá)中小盤持股1900萬(wàn)股，興全合豐和興全社會(huì)責(zé)任也分別加倉(cāng)至930萬(wàn)股、773萬(wàn)股。但在公募基金“買買買”的同時(shí)，兩個(gè)社保賬戶卻持續(xù)減持，香港中央結(jié)算公司則先減后加。

　　截至今年4月1日，張坤的持倉(cāng)較2020年年末再次增加5350萬(wàn)股。也正是這次披露，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)中炬高新的高度關(guān)注。

　　大股東循環(huán)質(zhì)押

　　值得一提的是，在A股“抄作業(yè)”而踩雷的案例并不少見(jiàn)。那么，中炬高新的成色究竟如何呢？

　　從投資者互動(dòng)平臺(tái)的提問(wèn)來(lái)看，充斥著中炬高新被低估的“怨氣”。而怨氣的根源是中炬高新與同業(yè)的其他公司進(jìn)行市值比對(duì)。

　　號(hào)稱“醬茅”的海天味業(yè)（603288）（603288.SH）市值5000億級(jí)，但中炬高新市值則不足500億元。有投資者認(rèn)為，是大股東的股權(quán)質(zhì)押，拖累了公司股價(jià)。

　　中炬高新的第一大股東為中山潤(rùn)田，持股比例為24.92%。中山潤(rùn)田為寶能系企業(yè)，其由華利通100%控股，而華利通為寶能旗下金控平臺(tái)鉅盛華的全資子公司。

　　有趣的是，就在中炬高新在3月30日回復(fù)了投資者關(guān)于寶能質(zhì)押融資的問(wèn)題之后，僅僅幾日，大股東再次開(kāi)啟質(zhì)押模式。

　　4月8日發(fā)布的公告顯示，4月2日剛剛有部分股權(quán)解除質(zhì)押，4月6日又再次進(jìn)行質(zhì)押，目前質(zhì)押股份占其所持股份的比例78.88%。

　　從2020年業(yè)績(jī)來(lái)看，中炬高新與海天味業(yè)在營(yíng)收上的差距仍然較大。

　　2020年年報(bào)顯示，中炬高新實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.2億元，同比增9.6%；歸母凈利潤(rùn)8.9億元，同比增24.0%。海天味業(yè)則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收227.92億元，同比增15.13%；歸母凈利潤(rùn)64.03億元，同比增19.61%。

　　并購(gòu)優(yōu)墅研報(bào)顯示，海天味業(yè)回報(bào)領(lǐng)先，主要是其毛利率較高，且期間費(fèi)用率較低。毛利率水平的差距，主要源于原材料的成本差異，包括規(guī)模效應(yīng)以及原材料配比。

　　根據(jù)歐睿國(guó)際和野村東方國(guó)際證券數(shù)據(jù)，我國(guó)2019年醬油行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（出廠口徑）約為 664億元，2006年至2020年，醬油行業(yè)出廠口徑收入復(fù)合增速為10.7%。按照消費(fèi)者關(guān)注因素來(lái)看，這個(gè)領(lǐng)域的龍頭品牌會(huì)有強(qiáng)者恒強(qiáng)的邏輯。

　　不過(guò)，4月30日，中金公司發(fā)布研報(bào)顯示，盡管中炬高新2021年一季度收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)承壓，但仍認(rèn)為公司大概率能完成年度收入和利潤(rùn)目標(biāo)。預(yù)計(jì)公司2021年將繼續(xù)進(jìn)行營(yíng)銷變革，透過(guò)醬油、蠔油、料酒等品類實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。

　　截至4月30日收盤，中炬高新股價(jià)報(bào)于46.68元/股，4月以來(lái)下跌2.24%。