“美的股價(jià)要想持續(xù)上攻，就必須注入更多新的動(dòng)能?！?/p>

　　距離百億回購(gòu)過去僅一個(gè)月，美的集團(tuán)（000333）（000333.SZ）再次拋出大手筆回購(gòu)方案。

　　5月10日早間，美的集團(tuán)公告稱，將用不超過50億元、不低于25億元的資金進(jìn)行股份回購(gòu)；回購(gòu)價(jià)格不超過100元/股。與今年第一次回購(gòu)的股份用于員工激勵(lì)不同，此次新回購(gòu)方案所回購(gòu)股份將注銷，以減少公司的注冊(cè)資本。

　　受利好消息影響，美的集團(tuán)股價(jià)開盤后輕微上漲，盤中震蕩。截至今日收盤，美的集團(tuán)股價(jià)為78元，上漲3.89%，最新市值為5497.20億元。

　　不過，今年以來美的集團(tuán)的73億元回購(gòu)已浮虧逾7億元，大手筆回購(gòu)也并未對(duì)穩(wěn)定股價(jià)帶來“積極作用”，對(duì)于為何啟動(dòng)新的股份回購(gòu)計(jì)劃，時(shí)代財(cái)經(jīng)曾多次致電美的集團(tuán)董秘辦公室進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　美的集團(tuán)在新的股票回購(gòu)公告中稱，在回購(gòu)股份價(jià)格不超過100元/股的條件下，按回購(gòu)金額上限50億元測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量不低于5000萬股，約占公司目前已發(fā)行總股本的0.71%；按回購(gòu)金額下限25億元測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量不低于2500萬股，約占公司目前已發(fā)行總股本的0.35%。

　　此外，美的集團(tuán)還宣布其控股股東美的控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美的控股”）在未來12個(gè)月內(nèi)，擬以不低于8億元增持公司股份。

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)留意到，截至2020年12月31日，美的集團(tuán)公司總資產(chǎn)約為3604億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約為1175億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率65.53%。假設(shè)此次回購(gòu)金額按照上限人民幣50億元，根據(jù)2020年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算，回購(gòu)資金約占公司總資產(chǎn)的1.39%、約占公司歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的4.26%。

　　為什么進(jìn)行股份回購(gòu)？美的集團(tuán)表示，為使股價(jià)與公司價(jià)值匹配，維護(hù)公司市場(chǎng)形象，增強(qiáng)投資者信心，綜合考慮公司財(cái)務(wù)狀況、未來發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施以及合理估值水平等因素，公司決定擬以自有資金回購(gòu)公司股份。

　　美的集團(tuán)表示，回購(gòu)的股份將予以注銷，從而減少公司的注冊(cè)資本。資料顯示，美的集團(tuán)注冊(cè)資本為70.47億元。同時(shí)，美的集團(tuán)在公告中表示，此次股份回購(gòu)計(jì)劃不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，今年以來，美的集團(tuán)的股價(jià)的確讓投資者捏了一把汗。

　　1-2月份美的集團(tuán)股價(jià)在100元上下徘徊，但在達(dá)到108元/股的最高點(diǎn)后開始不斷下行。根據(jù)數(shù)據(jù)，今年以來美的集團(tuán)股價(jià)下跌了20.76%，市值蒸發(fā)近1500億元。

　　對(duì)于今年美的集團(tuán)股價(jià)“雪崩”原因，家電分析師劉步塵5月10日接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，過去兩年，美的集團(tuán)股價(jià)持續(xù)上攻，勁頭非常猛，就像一輛剎不住車的車，過了終點(diǎn)線還在往前跑，嚴(yán)重透支了未來一段時(shí)間的上攻動(dòng)能，“要說為什么股價(jià)持續(xù)下跌，深層原因是其近年來的諸多布局，未顯現(xiàn)出效果”。

　　而在美的集團(tuán)股價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新低后，5月7日，有焦急的投資者在互動(dòng)易平臺(tái)上詢問美的集團(tuán)董秘，“近期公司股價(jià)跌幅較多以及2020年分紅較少，公司是否考慮進(jìn)行回購(gòu)注銷，增加股東權(quán)益？”

　　事實(shí)上，為了“保價(jià)護(hù)航”，多年來美的集團(tuán)花費(fèi)了不少心力，這已經(jīng)是年內(nèi)美的第二次宣布回購(gòu)股份。

　　今年2月23日晚間，美的集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬耗資不超過140億元，回購(gòu)5000萬-1億股公司股份，回購(gòu)價(jià)格不超過140元/股，回購(gòu)股份將全部用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃。

　　而根據(jù)4月2日美的集團(tuán)最新回購(gòu)股份進(jìn)展情況的公告，截至2021年3月31日，美的集團(tuán)累計(jì)回購(gòu)了8449.52萬股，支付總金額為73.27億元（不含交易費(fèi)用），最高成交價(jià)為95.68元/股，最低成交價(jià)為80.29元/股?；刭?gòu)均價(jià)為86.71元/股，按最新收盤價(jià)計(jì)算，美的集團(tuán)這筆回購(gòu)浮虧達(dá)7.36億元。

　　一季度退出373只基金重倉股行列

　　目前美的和格力的市值分別為5497億元和3600億元，劉步塵對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析道，美的集團(tuán)雖然成長(zhǎng)性、企業(yè)機(jī)制、多元化布局、企業(yè)文化、管理人團(tuán)隊(duì)等綜合競(jìng)爭(zhēng)力要素優(yōu)于格力電器（000651），但尚未優(yōu)秀到市值超越格力近2000億元的程度。

　　“美的股價(jià)要想持續(xù)上攻，就必須注入更多新的動(dòng)能，比如在【新產(chǎn)業(yè)(300832)、股吧】（300832）布局方面實(shí)現(xiàn)重大突破、智能家居布局見到效果、國(guó)際市場(chǎng)獲得較大進(jìn)展、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局有實(shí)質(zhì)性收益、品牌高端化效果明顯等等，但目前這些假設(shè)都還沒有發(fā)生。”劉步塵解釋道。

　　或許眼看傳統(tǒng)家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間越來越小，對(duì)傳統(tǒng)家電企業(yè)預(yù)期不樂觀，又或許是美的集團(tuán)去年大漲透支了上攻動(dòng)能，時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，今年一季度，美的集團(tuán)退出了373只基金的十大重倉股行列。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度減持美的集團(tuán)超過1000萬股的基金有3只，最多的為新晉千億基金經(jīng)理劉彥春的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合基金，今年一季度減持美的1894.14萬股，而根據(jù)景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合2020年報(bào)，美的集團(tuán)為其第十大重倉股，占基金資產(chǎn)凈值比例4.74%。

　　圖片來源：基金2020年報(bào)

　　另外兩只減持股數(shù)最多的是中信證券紅利價(jià)值A(chǔ)和華安聚優(yōu)精選，分別達(dá)到1325.14萬股和1226.30股。

　　而明星經(jīng)理謝治宇掌管的興全合潤(rùn)和興全合宜兩大基金今年一季度也分別減持了美的集團(tuán)817.16萬股和791.09萬股。2020年報(bào)顯示，美的集團(tuán)分別為興全合潤(rùn)的第四大重倉股和興全合宜的第十大重倉股。

　　成長(zhǎng)空間受限

　　劉彥春和謝治宇可以“全身而退”，但美的集團(tuán)只能繼續(xù)前行，且前方的路況有所阻滯。

　　從家電行業(yè)整體情況來看，美的集團(tuán)受到的沖擊并不少。挺過新冠疫情的重挫，在終端零售需求回暖后，去年三季度以來，家電行業(yè)又受到原材料價(jià)格上漲以及人民幣匯率波動(dòng)的影響，短期盈利能力承壓。

　　西南證券5月7日一份研報(bào)指出，自去年三季度起，家電行業(yè)原材料價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。2021年一季度ABS現(xiàn)貨價(jià)為1.7萬元/噸，同比上升46.2%；LME銅現(xiàn)貨價(jià)為8503.6美元/噸，同比增長(zhǎng)50.9%；LME鋁現(xiàn)貨價(jià)為2096.4美元/噸，同比增長(zhǎng)24.1%。

　　而原材料價(jià)格上漲壓力將向下游傳遞，上述研報(bào)表示，家電企業(yè)幾乎都啟動(dòng)了調(diào)價(jià)策略。

　　市場(chǎng)的反應(yīng)極其迅速。5月10日，廣州海珠區(qū)一位美的經(jīng)銷商在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，受到原材料價(jià)格上漲的影響，今年以來美的空調(diào)終端價(jià)格上漲幅度達(dá)到10%5%，“這對(duì)我們影響很大，客戶對(duì)漲價(jià)的接受程度還沒那么高”。

　　上述美的經(jīng)銷商告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，在空調(diào)銷售淡季的4月，其所在的專賣店美的空調(diào)銷量下滑了20%。而對(duì)于即將到來的6-8月的旺季，這位經(jīng)銷商未敢抱著銷量同比增長(zhǎng)的希望，“市場(chǎng)的仗不好打，今年旺季銷量能夠與去年同期持平就很好了”。

　　從剛剛發(fā)布的2020年年報(bào)和2021年一季報(bào)來看，美的集團(tuán)的業(yè)績(jī)其實(shí)并不遜色。

　　作為中國(guó)家電企業(yè)龍頭，美的集團(tuán)去年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)分別為2842.21億元和272.23億元，位于三大家電企業(yè)之首，同比增長(zhǎng)2.16%和12.44%。相比之下，海爾智家（600690）（600690.SH）2020年?duì)I收增速略高于美的集團(tuán)，為4.46%，但歸母凈利潤(rùn)增速僅為8.17%。而格力電器（000654.SZ）去年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)均同比下跌。

　　今年一季度，美的集團(tuán)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)也有所增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)42.22%和34.45%，但“馬力”明顯落后。

　　相比之下，盡管海爾智家今年一季度的營(yíng)收僅同比增漲1.02%，但歸母凈利潤(rùn)同比增漲185.33%。而格力電器今年一季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速同樣比美的集團(tuán)快，分別為62.73%和120.98%。

　　面對(duì)主營(yíng)家電業(yè)務(wù)的動(dòng)能不足，美的集團(tuán)除了智能家居、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域有所布局，也開始進(jìn)軍大健康板塊。

　　2021年2月2日，美的集團(tuán)通過協(xié)議收購(gòu)方式收購(gòu)【萬東醫(yī)療(600055)、股吧】（600055）（600055.SH）29.09%股權(quán)，收購(gòu)價(jià)款約為22.97億元。5月7日，萬東醫(yī)療發(fā)布公告稱，股權(quán)過戶登記完成，美的集團(tuán)成為萬東醫(yī)療的控股股東，實(shí)際控制人為美的集團(tuán)的實(shí)際控制人何享健。

　　不過，不少家電企業(yè)如海爾智家、格力電器、【海信家電(000921)、股吧】（000921）（000921.SZ）早前均已涉足醫(yī)療領(lǐng)域。

　　正如美的集團(tuán)所說，在雙循環(huán)、國(guó)產(chǎn)替代、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景之下，新的成長(zhǎng)空間已經(jīng)打開。美的集團(tuán)想要走得更遠(yuǎn)，還需要再前沿技術(shù)上多花點(diǎn)功夫。