5月11日，作為年內(nèi)首家遞交招股書的物企，新希望（000876）集團旗下的物業(yè)公司新希望服務正式發(fā)布全球發(fā)售公告。

　　公告稱，新希望服務擬全球發(fā)售2億股，其中香港發(fā)售2000萬股，國際發(fā)售1.80億股。首次公開募股定價區(qū)間為3.8-4.7港元，至多募資9.4億港元，并計劃于5月25日正式在港交所上市發(fā)行，公司股票代碼03685.HK。

　　新希望服務方面表示，募資所得70%用于戰(zhàn)略收購及投資；15%用于升級信息系統(tǒng)及設備；5%人才招募及團隊建設；10%營運資金及一般企業(yè)用途。目前，新希望服務已引入6家基石投資者，包括貝殼找房、小米、復星國際等。

　　瞄準“民生服務”賽道

　　招股書顯示，在業(yè)務規(guī)模上，截至2020年12月31日，新希望服務管理65個項目，總在管樓面面積約為1020萬平方米。這一規(guī)模在物業(yè)服務類企業(yè)中尚處于較小規(guī)模，根據(jù)克而瑞此前發(fā)布的《2020年中國物業(yè)服務企業(yè)在管規(guī)模榜TOP100》，第一名萬科云的在管面積已經(jīng)高達5.78億平方米，最后一名金鷹服務的在管面積也超過了1300萬平方米。

　　盡管體量較小，在規(guī)模上不占優(yōu)勢，但新希望服務想要講述一個差異化的物業(yè)故事，并且瞄準了“民生服務”這一賽道。

　　新希望集團董事長劉永好在全球發(fā)售前表示，“新希望服務定位為提供民生服務的企業(yè)，是集團旗下布局民生產(chǎn)業(yè)鏈的關鍵環(huán)節(jié)，也是集團內(nèi)部第一家赴港IPO的企業(yè)?！?/p>

　　據(jù)招股書披露，新希望服務為內(nèi)地民生服務運營商，業(yè)務圍繞物業(yè)管理服務、非業(yè)主增值服務、 商業(yè)運營服務及生活服務。

　　具體來看，招股書顯示，新希望服務主要從四個業(yè)務分部產(chǎn)生收入，包括物業(yè)管理服務、非業(yè)主增值服務、商業(yè)運營服務及民生服務。而民生服務主要提供社區(qū)生活服務、社區(qū)資產(chǎn)管理服務、線上及線下零售服務及餐飲服務、營銷活動組織服務以及社區(qū)空間運營服務。

　　新希望服務招股書截圖。

　　收入方面，新希望服務從2018年的2.58億元增長47.5%至2019年的3.81億元，隨后又增長54.6%至2020年的5.88億元，復合增長率超過50%。同時，凈利潤從2018年的4110萬元增長56.0%至2019年的6400萬元，隨后又增長71.6%至2020年的1.09元。

　　分業(yè)務來看，以2020年為例，新希望服務在物業(yè)管理服務、非業(yè)主增值服務、商業(yè)運營服務以及民生服務這四項收入分別為1.89億元、1.68億元、1.12億元和1.17億元，占總收入比重分別為32.3%、28.6%、19.2%和19.9%；對應毛利分別為5920萬元、7365萬元、6186萬元和5264萬元。由此可以看出，后三者的收入約占整體收入的67.7%，這已經(jīng)有別于傳統(tǒng)物業(yè)服務公司。

　　事實上，新希望服務之所以能夠發(fā)力民生服務等領域，與其母公司新希望集團的業(yè)務布局息息相關。新希望集團官網(wǎng)信息顯示，其始創(chuàng)于1982年，已形成農(nóng)牧食品、乳品快消、智慧城鄉(xiāng)、地產(chǎn)文旅、化工資源、生態(tài)環(huán)保、醫(yī)療健康、金融投資八大產(chǎn)業(yè)板塊，擁有世界第二、中國第一的飼料產(chǎn)能，中國第一的禽肉加工處理能力。

　　依托于新希望集團在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與食品產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，新希望服務的民生布局相當于“站在了巨人的肩膀上”。例如，新希望服務方面透露，正在探索與新希望六和股份有限公司和新希望乳業(yè)有限公司等新希望集團旗下公司進行合作，加強線上和線下零售服務及餐飲服務的產(chǎn)品種類，并且探索堂吃和餐飲服務。

　　正是基于這一優(yōu)勢，新希望在全球發(fā)售前召開的上市發(fā)布會上也表示，未來，新希望服務發(fā)展方向會側重高毛利率的商業(yè)運營以及民生服務板塊。

　　過度依賴母公司業(yè)務

　　依賴新希望集團“成就”了新希望服務，但是從未來發(fā)展看，過于依賴新希望集團也成為其擴張發(fā)展的一大弊端。

　　新希望服務在招股書中披露，2018年、2019年及2020年，新希望服務分別由33個、45個及60個在管物業(yè)由新希望房地產(chǎn)集團及其合營、聯(lián)營公司以及其控股股東的其他聯(lián)系人開發(fā)，分別占當年截至日期（12月31日）在管物業(yè)總數(shù)的100.0%、100.0%及92.3%。

　　同時，2018-2020年，新希望服務來自新希望房地產(chǎn)集團及其合營、聯(lián)營公司以及其控股股東的其他聯(lián)系人開發(fā)的物業(yè)項目所提供的物業(yè)管理服務收入，分別約為1.16億元、1.4億元和1.85億元，分別占同期其物業(yè)管理服務板塊收入的100%、100%和97.6%以及總收入的約45.1%、37.0%及31.5%。

　　正是由于新希望服務此前業(yè)務來源于母公司新希望地產(chǎn)及其相關物業(yè)，所以保持了較高的毛利率水平，其2018-2020年的毛利率分別為42.6%、41.9%和42.1%，而未來，隨著第三方物業(yè)業(yè)務的增加，新希望服務的毛利率也存在進一步拉低的可能。

　　此外，由于與母公司業(yè)務的緊密聯(lián)系，新希望服務和新希望地產(chǎn)的布局較為類似，其業(yè)務也多集中于西南地區(qū)和華東地區(qū)，尤其對西南地區(qū)的依賴較大。截至2018年、2019年及2020年，其在西南地區(qū)的管理面積占總管理面積的約67.3%、52.1%及50.7%；同時，2018年、2019年及2020年，來自于西南地區(qū)的物業(yè)管理服務收入也占總收入的約66.7%、61.0%及52.4%。

　　實際上，新希望服務也已意識到其對母公司業(yè)務過度依賴的問題，開始積極開拓第三方物業(yè)開發(fā)商所開發(fā)的物業(yè)。目前，其已經(jīng)訂立合約來自獨立第三方物業(yè)開發(fā)商所開發(fā)的12個物業(yè)項目，總在管樓面面積為150萬平方米，占總在管樓面面積的13.2%。

　　從財務數(shù)據(jù)來看，另外一項值得關注的指標是資產(chǎn)負債率。招股書顯示，2018年-2020年，新希望服務的資產(chǎn)負債率分別為36.4%、67.9%、75.4%，后兩年分別增長86.5%和11.05%。

　　對于2019年負債的突然增加，新希望服務也在招股書中解釋稱，在2019年3月，與中信證券股份有限公司訂立一項非經(jīng)常性資產(chǎn)支持證券（2019年ABS），而其也表示，已經(jīng)于2020年12月終止該ABS，且日后不會再行安排。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者 徐倩

　　編輯 楊娟娟 校對 陳荻雁