上周五萬晚間達實智能（002421）發(fā)布公告稱，公司控股股東達實投資于2021年5月12日將原質(zhì)押給中信證券股份有限公司的公司股份約3090萬股解除質(zhì)押，占其所持股份比例為9.96%。

　　同時，控股股東達實投資于2021年5月11日再質(zhì)押4300萬股，占其所持股份比例為13.86%，質(zhì)押所獲融資用于償還債務。截至本公告日，公司控股股東達實投資累計質(zhì)押股數(shù)約為1.35億股，占其所持股份比例為43.51%。公司股東劉磅累計質(zhì)押股數(shù)為8000萬股，占其所持股份比例為61.04%。

　　借新錢還舊債？大股東近期多次解除質(zhì)押后再質(zhì)押

　　事實上，近段時間以來達實智能控股股東東昌都市達實投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“達實投資”）便在股權質(zhì)押上頻繁操作。2020年11月2日，達實智能發(fā)布公告稱，達實投資向安信證券質(zhì)押了5032萬股公司股份，占其所持股份的16.21%，用途為償還債務；2020年11月16日，達實智能發(fā)布公告稱，達實投資向深圳市高新投集團有限公司辦理了部分股權解除質(zhì)押，共解除8022萬股，占其所持股份的25.85%；2021年4月14日，達實智能發(fā)布公告稱，公司實控人劉磅分別于4月8日和13日向安信證券和浦發(fā)銀行深圳分行辦理股份解除質(zhì)押，共解除質(zhì)押6813萬股，而4月6日和4月15日，達實投資和劉磅分別向深圳擔保集團和浦發(fā)銀行深圳分行辦理股權質(zhì)押2100萬股，6300萬股，合計質(zhì)押8400萬股，用途依舊是償還債務。

　　到了上周五，達實智能又發(fā)布公告稱，達實投資于5月12日向中信證券辦理解除質(zhì)押手續(xù)，共解除質(zhì)押3089萬9999股；而5月11日，達實投資向中信證券辦理股權質(zhì)押，質(zhì)押4300萬股，用途為償還債務。

　　達實智能大股東和實控人多次在解除質(zhì)押的同時又辦理質(zhì)押，且用途全部為償還債務，等同于借新錢還舊債，并且都和上市公司生產(chǎn)經(jīng)營相關需求無關。其資金鏈到底是有緊張？

　　紓困三年達實智能依舊“錢緊” 2020年長期借款飆升

　　除了大股東和實控人頻繁借錢還債，達實智能自身資金狀況也值得關注。2018年，A股市場大幅波動，讓大量股權質(zhì)押比例高的上市公司面臨被強行平倉及更換實控人的窘境，為緩解股權質(zhì)押風險。彼時監(jiān)管部門密集發(fā)聲，鼓勵地方政府管理的基金幫助有發(fā)展前景的企業(yè)紓解股權質(zhì)押困難。在當時深圳“風險共濟”馳援計劃下，深圳國資平臺通過多種方式，向優(yōu)質(zhì)上市公司或其實際控制人提供流動性支持化解資金風險，而當時同樣面臨質(zhì)押平倉風險的達實智能就是首批實際獲得“深圳國資百億馳援計劃”資金的企業(yè)。

　　然而近三年過去，達實智能的資金鏈依舊不寬裕。根據(jù)公司披露的2020年年報，公司貨幣資金13.25億元，而流動負債合計為30.4億元，同時公司的長期借款從2019年的11.62億元大幅增加至17.48億元，到了2021年一季度，長期借款增加至18.72億元。對此有投資者提問為何公司負債居高不下？達實智能回應稱，公司負債主要因達實大廈建設貸款及3個PPP項目建設，銀行都給與了相對低利率的長期融資，整體負債結構比較合理。

　　（圖片來源：深交所互動易）

　　短期而言，達實智能償債能力相對比較穩(wěn)定，但長期借款高企，公司資金鏈壓力仍然較大，而大股東和實控人同時辦理解除質(zhì)押和再質(zhì)押的戲碼或許也會繼續(xù)頻繁上演。