出品 | 搜狐財經(jīng)

　　作者 | 張瑩

　　5月21日，大東方（600327）發(fā)布公告稱，擬籌劃將持有的東方汽車和新紀元汽車各51%的股權轉讓給公司控股股東。

　　根據(jù)大東方2020年年報，汽車銷售及服務業(yè)務板塊營收68.79億元，占該公司全年總營收的86.68%，其中東方汽車營收62.43億元。

　　年報顯示，大東方將著手剝離行業(yè)前景不明確、成長性預期低的業(yè)務，為公司導入兼具發(fā)展空間和產(chǎn)業(yè)前景的業(yè)務。

　　此前，大東方發(fā)布公告披露其控股子公司均瑤醫(yī)療合計出資2.27億元，獲得“健高醫(yī)療”36%的股權。目前，“健高醫(yī)療”的核心業(yè)務為生長激素藥物銷售。

　　大東方A股股票于5月19日、5月20日連續(xù)二個交易日收盤價漲幅偏離值累計達到20%，出現(xiàn)股票交易異常波動。

　　出售汽車經(jīng)銷板塊核心公司51%股權 貢獻營收超八成

　　21日，大東方披露《關于籌劃出售資產(chǎn)涉及重大資產(chǎn)重組的提示性公告》，公告稱，公司擬以現(xiàn)金方式向大廈集團出售持有的東方汽車和新紀元汽車各51%股權。

　　根據(jù)大東方2020年年報，該公司2020年營業(yè)收入達79.36億元。其中，汽車銷售及服務業(yè)務板塊營收68.79億元，占該公司全年總營收的86.68%。

　　在汽車銷售及服務方面，大東方旗下“東方汽車”定位于區(qū)域型規(guī)?；钠囦N售及服務，與25個汽車品牌廠家建立合作關系，在無錫和周邊城市共擁有43家4S門店，擁有注冊會員數(shù)十萬人。

　　據(jù)了解，東方汽車的主營業(yè)務為汽車銷售、汽車維修及培訓。2019年及2020年東方汽車營業(yè)收入為66.07億元和62.43億元。截至公告日，大東方持有東方汽車100%的股權。

　　新紀元汽車的主營業(yè)務為汽車銷售、汽車維修及培訓業(yè)務。2019年及2020年新紀元汽車營業(yè)收入為10.40億元和8.77億元。截至公告日，大東方持有新紀元汽車94.59%的股權。

　　而2019年及2020年，大東方總營收分別為93.62億元和79.36億元。

　　汽車銷售與服務連鎖（東方汽車板塊）是大東方的三大消費服務領域業(yè)務板塊之一，其余兩大板塊分別為現(xiàn)代百貨零售（大東方百貨板塊）、中華老字號“三鳳橋”品牌經(jīng)營（三鳳橋板塊）。

　　汽車銷售及服務業(yè)務毛利率為6.63% 遠低于其他兩大板塊

　　根據(jù)大東方2020年年報，公司汽車銷售及服務業(yè)務板塊營收為68.79億元，成本64.23億元，毛利率僅為6.63%。2019年，該板塊毛利率為7.00%。

　　2020年，大東方百貨零售概念營收6.03億元，營業(yè)成本3.49億元，毛利率42.04%；2019年，該板塊毛利率為15.84%。2020年，三鳳橋品牌經(jīng)營板塊營收為1.66億元，營業(yè)成本1.02億元，毛利率38.90%；2019年，該板塊毛利率為40.87%。

　　顯而易見，雖然汽車銷售及服務業(yè)務營收占比較高，但毛利率遠低于百貨零售及三鳳橋品牌經(jīng)營板塊。

　　對于汽車銷售及服務行業(yè)環(huán)境，大東方2020年年報分析，宏觀經(jīng)濟下行壓力增大疊加購置稅優(yōu)惠政策的施行，透支汽車經(jīng)銷市場部分需求。

　　據(jù)了解，2018年起我國狹義乘用車銷量三連降，2020年1-10月全國乘用車銷量1549.4萬輛，同比下降9.9%，2016-2019年CAGR為-4%，汽車經(jīng)銷業(yè)務由增量市場競爭轉向存量市場競爭。

　　同時，在大東方現(xiàn)有業(yè)務中，特別是汽車經(jīng)銷存在高庫存、高資金占用等風險壓力。

　　年報指出，汽車銷售及服務行業(yè)將不斷在市場周期性及結構性調(diào)整中磨合，在政策不斷導向及“雙積分制”的影響下，新能源車發(fā)展趨勢愈加清晰，未來也會帶來汽車消費新場景的變化，對傳統(tǒng)的燃油動力車的生產(chǎn)、銷售、服務等經(jīng)營，產(chǎn)生深遠影響。

　　搜狐財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2013年，大東方營收88.99億元，凈利潤1.869億元。經(jīng)過近10年的發(fā)展，2020年，大東方營收79.36億元，凈利潤3.151億元。在此九年間，大東方的營收一直在79億元至95億元中徘徊不前，凈利潤始終處于1.4億元至3.2億元的區(qū)間內(nèi)。

　　“公司將繼續(xù)以零售主業(yè)為核心，逐步培育醫(yī)療健康業(yè)務作為新的核心，突出上市公司現(xiàn)代消費和醫(yī)療健康‘雙核心主業(yè)’定位，輔以高科技、新材料等領域的投資業(yè)務作為多點支撐，同步著手剝離行業(yè)前景不明確、成長性預期低的業(yè)務，為公司導入兼具發(fā)展空間和產(chǎn)業(yè)前景的業(yè)務?！澳陥箫@示。

　　出資2.27億元獲“健高醫(yī)療”36%股權 核心業(yè)務為生長激素藥物銷售

　　根據(jù)大東方2020年年報，報告期末，大東方開啟了全新的業(yè)務布局，成立醫(yī)療健康業(yè)務經(jīng)營平臺，未來將拓展醫(yī)療健康領域的業(yè)務機會。

　　2021年5月15日、5月17日，大東方分別披露了《關于受讓“健高醫(yī)療”部分股權暨增資的公告》及《關于受讓健高醫(yī)療部分股權暨增資事項的補充公告》。

　　公告顯示，新東方控股子公司均瑤醫(yī)療合計出資2.27億元，獲得“健高醫(yī)療”36%的股權。目前，“健高醫(yī)療”的核心業(yè)務為生長激素藥物銷售。

　　值得關注的是，2020 年度，“健高醫(yī)療”營業(yè)收入達12.23億元，營業(yè)成本11.97億元，凈利潤2249.45萬元。

　　根據(jù)評估報告，健高醫(yī)療納入評估范圍內(nèi)的所有者權益（單體）賬面值為5,825.24萬元，在保持現(xiàn)有用途持續(xù)經(jīng)營前提下股東全部權益的評估價值為6.04億元，增值額為5.56億元，增值率為936.87%。

　　2020年9月7日，健高醫(yī)療與沐金（上海）企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）訂立了《投資協(xié)議》，健高醫(yī)療投后估值為6.12億元。大東方在公告中解釋稱，“健高醫(yī)療”按6.12億元投后估值實施，系“健高醫(yī)療”在歷史發(fā)展過程中，引入的外部財務性投資人。

　　公告介紹，“健高醫(yī)療”在一二線城市的大型公立醫(yī)院周邊開始兒科門診，各門診部主要業(yè)務圍繞“長高”展開，為前來就診的患者提供優(yōu)質的醫(yī)療服務，對患者進行必要的檢查后，結合患者的自身狀況，制定個性化的治療用藥方案，“目前生長激素藥物銷售為其核心業(yè)務”。

　　搜狐財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，長春高新（000661）2019年曾披露的報告書顯示，2018年度，上海健高醫(yī)療科技有限公司為金賽藥業(yè)的前五大客戶之一。根據(jù)報告書，2018年度金賽藥業(yè)對健高醫(yī)療的銷售收入達1.12億元。

　　據(jù)悉，金賽藥業(yè)的另一大客戶重慶金童佳曾于2019年被媒體報道，存在“患者在公立醫(yī)院看病就診，卻被醫(yī)生引導至金賽藥業(yè)關聯(lián)的民營醫(yī)院拿藥以及進行后續(xù)的復診”現(xiàn)象。

　　企查查顯示，健高醫(yī)療所屬行業(yè)為科技推廣和應用服務業(yè)，經(jīng)營范圍包括從事醫(yī)療技術、食品技術、計算機技術領域內(nèi)的技術咨詢、技術開發(fā)、技術轉讓、技術服務等。

　　在“健高兒科”的官網(wǎng)上，健高醫(yī)療服務項目中包括診療項目，但公告披露的健高醫(yī)療經(jīng)營范圍里，明確標明其不得從事診療活動。

　　據(jù)了解，生長激素是一種處方藥，需經(jīng)過專業(yè)醫(yī)生診斷才能使用，且只適用于某部分患兒。