華夏時(shí)報(bào)記者 黃興利 北京報(bào)道

　　快消巨頭財(cái)富風(fēng)云，盡在《華夏時(shí)報(bào)·快消周評(píng)榜》。在過(guò)去的一周（5月24日-5月28日），消費(fèi)板塊伴隨A股上漲東風(fēng)加速回暖，在榜單選取的中國(guó)快消領(lǐng)域除酒類企業(yè)之外的20家公司里，僅有3家公司股價(jià)出現(xiàn)下滑。其中，于27日正式登陸A股的【東鵬飲料(605499)、股吧】（605499），漲幅位于快消TOP20股價(jià)漲跌幅榜單首位；與之對(duì)應(yīng)的是，“奶酪第一股”妙可藍(lán)多（600882）光環(huán)開始褪色，股價(jià)在三個(gè)交易日大跌超20%。

　　妙可藍(lán)多三個(gè)交易日暴跌20%，被東鵬飲料擠出“榜單”

　　頂著“奶酪第一股”光環(huán)、被蒙牛加持從而股價(jià)一年暴增數(shù)倍的妙可藍(lán)多在本周可謂是跌宕起伏，連續(xù)三個(gè)交易日股價(jià)跌幅超20%，市值跌破300億，被剛剛上市的東鵬飲料擠出本周的快消市值top20榜單。

　　5月25日，妙可藍(lán)多股價(jià)創(chuàng)下84.50元的歷史新高。但狂熱尚未散去，隨后的三個(gè)交易日，這一當(dāng)紅快消股就遭遇了一場(chǎng)“暴擊”。

　　5月26日，妙可藍(lán)多盤中突遭跌停。當(dāng)天，有市場(chǎng)聲音認(rèn)為，此次跌停源自于市場(chǎng)流傳的一份妙可藍(lán)多5月25日的會(huì)議紀(jì)要，該會(huì)議紀(jì)要顯示，公司 4 月份銷售有所放緩，增速?zèng)]有1-3 月明顯，前5月份的數(shù)據(jù)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期、部分成熟市場(chǎng)的增長(zhǎng)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的要求。除此之外，上述會(huì)議紀(jì)要提出，山東、河南、河北以及東三省等幾個(gè)主力省份，經(jīng)銷商進(jìn)貨額下滑，主要原因是經(jīng)銷商的銷售速度沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，導(dǎo)致庫(kù)存大。

　　隨后在5月27日，妙可藍(lán)多發(fā)布澄清公告稱，公司關(guān)注到近日部分媒體刊登了涉及公司的相關(guān)報(bào)道，稱公司未組織任何可形成上述“會(huì)議紀(jì)要”的相關(guān)會(huì)議。并指出，市場(chǎng)流傳信息是公司某區(qū)域經(jīng)理通過(guò)電話會(huì)議接受第三方詢問(wèn)，屬其個(gè)人理解的公司相關(guān)情況，且純屬其個(gè)人行為。

　　火速澄清后，這則公告似乎并未打消市場(chǎng)顧慮。5月28日妙可藍(lán)多股價(jià)繼續(xù)下行，盤中再度觸及跌停，最終收于66.99元，當(dāng)天跌幅達(dá)9.46%。與5月21日收盤價(jià)做對(duì)比，妙可藍(lán)多股價(jià)一周暴跌15%。

　　隨后在5月28日晚間，妙可藍(lán)多再次發(fā)布公告稱，公司股票在5月26日、5月27日、5月28日連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%。經(jīng)核實(shí)，未發(fā)現(xiàn)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、控股股東及實(shí)際控制人在本次股票交易異常波動(dòng)期間存在買賣公司股票的情況，未發(fā)現(xiàn)其他可能對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生較大影響的重大事件。

　　妙可藍(lán)多股價(jià)去年一路開掛，與蒙牛入股關(guān)系密切。2020年1月初，蒙牛與妙可藍(lán)多達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，蒙牛以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式增持妙可藍(lán)多5%的股份，并出資4.58億元入股妙可藍(lán)多全資子公司吉林科技。自此妙可藍(lán)多股價(jià)一路上漲。

　　今年4月19日，妙可藍(lán)多發(fā)布公告稱，擬向蒙牛非公開發(fā)行不超約1億新股，定增募資不超30億元。定增完成后，蒙牛將成為持股28.79%的控股股東。如果以2020年年初14元左右股價(jià)算起，到5月25日84.5元/股的最高點(diǎn)，在不到一年半里，妙可藍(lán)多股價(jià)暴漲超500%。

　　公開資料顯示，妙可藍(lán)多公司前身為2001年創(chuàng)建的廣澤乳業(yè)有限公司。廣澤乳業(yè)于2008年跟法國(guó)保健然展開合作，接觸奶酪業(yè)務(wù)。2015年公司啟動(dòng)奶酪轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，收購(gòu)天津妙可藍(lán)多、達(dá)能上海工廠，并將總部遷至上海。2016年完成重組上市，2017年開啟奶酪零售戰(zhàn)略，完成主營(yíng)業(yè)務(wù)向以奶酪為核心的乳制品業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。

　　也就是從2017年開始，在品牌建設(shè)初期，妙可藍(lán)多的銷售費(fèi)用與廣告費(fèi)用水漲船高。僅在2020年，其銷售費(fèi)用達(dá)7.1億元,同比增長(zhǎng)97.75%,其中廣告促銷費(fèi)用就占到了5.6億元,增幅達(dá)178%。與2020年?duì)I收做對(duì)比，妙可藍(lán)多在2020年的銷售費(fèi)用率高達(dá)24.96%，而在2016年這一數(shù)據(jù)僅為7.11%。

　　在2016年，妙可藍(lán)多廣告費(fèi)僅350萬(wàn)左右，自開啟奶酪業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后，廣告費(fèi)支出一路飛漲，尤其是在2018年-2020年，廣告費(fèi)用分別高達(dá)1.05億、2.01億以及5.6億元，五年廣告費(fèi)用支出約達(dá)8.8億元。如果與凈利潤(rùn)相比，更能看出廣告支出的龐大：妙可藍(lán)多2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5925.8萬(wàn)元,這一數(shù)據(jù)在2019年及2018年分別為1922萬(wàn)及1064萬(wàn)元。

　　截止到5月28日，妙可藍(lán)多市盈率(TTM)高達(dá)342.89，市值278.22億。估值遠(yuǎn)超行業(yè)均值，營(yíng)收與盈利能力能否撐起高估值也一直是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。此次股價(jià)回調(diào)，估值泡沫是否會(huì)就此擠出還是短暫調(diào)整？

　　在資本市場(chǎng)，沒(méi)有永遠(yuǎn)的“當(dāng)紅炸子雞”。當(dāng)去年的熱門股熱度下跌，新的“紅人”又進(jìn)入高光地帶：5月27日，東鵬飲料正式在上海證券交易所上市，成為中國(guó)功能飲料A股第一股。發(fā)行價(jià)為46.27元/股。當(dāng)天9時(shí)30分開盤，開盤價(jià)為55.52元/股，當(dāng)天上漲44%至66.63元/股。5月28日，東鵬飲料開盤漲停,報(bào)73.29元，市值達(dá)293億元。

　　【金龍魚(300999)、股吧】一周市值猛增616億，涪陵榨菜定增機(jī)構(gòu)兩周浮盈23.7%

　　本周，快消巨頭金龍魚（300999）股價(jià)大幅回調(diào)，漲幅達(dá)14.25%，當(dāng)周市值增加超600億。

　　金龍魚去年10月15日登陸A股,并于今年1月11日創(chuàng)下145.62元高點(diǎn),總市值一度突破7800億元。但隨后股價(jià)大幅回調(diào)。5月22日（周五），指數(shù)編制公司富時(shí)羅素公布了旗艦指數(shù)富時(shí)全球股票指數(shù)系列2021年6月份的季度審議結(jié)果，金龍魚獲納入。5月24日（周一）金龍魚即獲主力資金凈流入5.66億元，漲幅達(dá)12.77%。

　　除了金龍魚外，在33億定增落地兩周后，涪陵榨菜（002507）股價(jià)也重新回暖。

　　5月14日（周五）晚，涪陵榨菜宣布定增方案落地。據(jù)悉，涪陵榨菜本次非公開發(fā)行股份共計(jì)募集33億元，新增股份9827.28萬(wàn)股。每股發(fā)行價(jià)33.58元/股，于5月18日在深圳證券交易所上市，獲得配售的20家機(jī)構(gòu)所認(rèn)購(gòu)的股票將鎖定六個(gè)月。5月17日（周一）上午，“榨菜茅”涪陵榨菜高開高走，盤中一度觸及漲停。

　　定增落地兩周后的5月28日，涪陵榨菜收于41.53元，如果以33.58元定增價(jià)格計(jì)算，參與定增的機(jī)構(gòu)半月浮盈約23.7%。從快消品牌TOP20股價(jià)漲跌幅榜單來(lái)看，涪陵榨菜當(dāng)周股價(jià)總體微漲3.95%。

　　2020年是涪陵榨菜股價(jià)高光時(shí)刻，年初股價(jià)還在26元上下，到了去年9月3日就創(chuàng)下上市以來(lái)歷史新高56.24元/股。如果以去年股價(jià)高點(diǎn)做基點(diǎn)，截止目前涪陵榨菜股價(jià)已跌去近26%。

　　回顧涪陵榨菜十年?duì)I收數(shù)據(jù)可以看到，其營(yíng)收數(shù)據(jù)在2016年首次突破10億元大關(guān)后進(jìn)入一個(gè)新的增長(zhǎng)空間，尤其是2016年-2018年期間，業(yè)績(jī)同比增速分別達(dá)20.43%、35.64%、25.92%，連續(xù)三年的高速增長(zhǎng)在其近十年成績(jī)單中異常奪目。

　　有市場(chǎng)聲音指出，涪陵榨菜2016年-2018年?duì)I收猛增與終端提價(jià)不無(wú)關(guān)系，從公開報(bào)道來(lái)看，2015年-2018年期間，涪陵榨菜終端零售價(jià)進(jìn)入2元時(shí)代，而在2008年之前，涪陵榨菜旗下70g裝的烏江榨菜終端零售價(jià)僅為0.5元。中信建投（601066）證券在2020年4月曾發(fā)布研報(bào)稱，2008年到2018年10月，涪陵榨菜累計(jì)提價(jià)12次。

　　值得注意的是，2019年以來(lái)，涪陵榨菜營(yíng)收增速開始下滑，當(dāng)年?duì)I收同比增速僅為3.93%，2020年這一數(shù)據(jù)為14.23%。除此次之外，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可看出，2017年至今，涪陵榨菜存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)居高不下。

　　對(duì)于2019年存貨周轉(zhuǎn)變慢，涪陵榨菜曾公開回應(yīng)稱是工藝要求以及擴(kuò)大了產(chǎn)量。值得深思的是，從5億營(yíng)收到突破20億，涪陵榨菜用了十年時(shí)間，在年收入超過(guò)20億元后，涪陵榨菜在2020年年底提出了更大的目標(biāo)――未來(lái)三至五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)百億元銷售額。未來(lái)幾年，業(yè)涪陵榨菜績(jī)能否進(jìn)入新的增長(zhǎng)通道，如何加快存貨周轉(zhuǎn)至關(guān)重要。

　　：黃興利 主編：寒豐