記者 | 陳秋

　　常州匠心獨(dú)具智能家居股份有限公司（以下稱：匠心家居）創(chuàng)業(yè)板IPO已提交注冊，距離正式上市只有一步之遙。據(jù)了解，匠心家居近九成收入來自于美國市場，但在美國市場其目前正面臨“中美貿(mào)易摩擦”、“美國加征關(guān)稅”、“匯率波動”等重重壓力。

　　根據(jù)招股書，匠心家居未來三年重點(diǎn)工作之一是開拓國內(nèi)市場。不過，有行業(yè)人士指出，其核心技術(shù)“智慧”程度不足，且在國內(nèi)智慧家居市場存在“后發(fā)劣勢”。另據(jù)記者查詢，匠心家居在招股書披露的天貓旗艦店似乎并未上線，在線搜索結(jié)果顯示沒有同名店鋪。

　　收入占比近九成的美國市場

　　存在重大不確定性

　　匠心家居于2002年設(shè)立，主營智能電動（單人）沙發(fā)、智能電動床成品ODM和自主品牌業(yè)務(wù)等。

　　據(jù)招股書顯示，2018年-2020年，匠心家居外銷收入占比分別為96.08%、96.95%、97.92%。其中，境外客戶目前主要集中在美國，2018年-2020年，主營業(yè)務(wù)中美國收入占比分別為88.38%、88%、89.13%。對于美國智能家居市場的格局，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、天使投資人王赤坤向記者介紹說，智能家居概念最早是微軟公司提出并進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作，隨后以其為代表的一系列美國智能家居公司出現(xiàn)，教育及培養(yǎng)了一批智能家居用戶?！皬哪壳皝砜?，美國是全球最成熟且最大的智能家居消費(fèi)市場。但美國的智能家居公司以設(shè)計(jì)、研發(fā)和方案為主，智能家居的制造和生產(chǎn)則放到了海外，尤其以中國為主?！?/p>

　　匠心家居接近九成外銷來自于美國，這一占比是相當(dāng)高的，但其在招股書中也表明了在美國市場存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，包括“中美貿(mào)易摩擦”、“美國加征關(guān)稅”、“匯率波動”等。同時，招股書顯示，2018年-2020年，匠心家居前五大客戶占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為63.4%、60.63%、67.59%，Ashley Furniture、Pride Mobility這兩家客戶的排名始終在第一和第二，合計(jì)占比分別為39.04%、40.65%、46.5%。匠心家居表示短期內(nèi)公司客戶集中度仍將會處于較高水平。

　　基于以上這些風(fēng)險(xiǎn)因素，和君恒成企業(yè)顧問合伙人駱永華對記者表示，匠心家居開展業(yè)務(wù)以與大型家居公司合作為主，從美國及其市場成熟度以及大型家居供應(yīng)鏈管理規(guī)范成熟的角度考慮，其很難持續(xù)有較大的增長，其中，匠心家居會存在與大客戶談判能力較弱的情況，且大客戶在供應(yīng)商之間會保持平衡，以及其原材料的彈性把控空間也會受限等。匠心家居要開拓新的大型家居客戶難度較大，同時在既有客戶中大幅增加份額也并不容易。

　　據(jù)招股書顯示，匠心家居與Ashley Furniture既發(fā)生銷售又發(fā)生采購，2020年，匠心家居承接Ashley Furniture部分OEM訂單，也是在這一年，Ashley Furniture成匠心家居主要原材料排名第一的供應(yīng)商，主要采購內(nèi)容包括面料、金屬加工件等，占當(dāng)期原材料采購總額比例的7.73%。同時，2018年-2020年，匠心家居新增客戶數(shù)量分別為21家、18家、11家，新增客戶數(shù)量逐年遞減，與之對應(yīng)的是，匠心家居每年減少的客戶數(shù)量比新增的客戶數(shù)量要多，2018年-2020年，其減少客戶數(shù)量分別為27家、24家、21家。值得注意的是，2018年，匠心家居減少客戶上年銷售金額高達(dá)2191.13萬元，公司解釋稱，“減少客戶上年銷售金額較高，主要由于Main Street Casual Living于2018年停止合作，公司2017年向該客戶銷售智能家具配件1571.39萬元。該客戶曾經(jīng)為Pride Mobility加工抬升椅，被指定采購發(fā)行人配件。此后其逐步停止相關(guān)加工業(yè)務(wù)，因此停止購買發(fā)行人配件產(chǎn)品?！?/p>

　　主要產(chǎn)品在美銷售增速低于市場增速

　　從具體主營產(chǎn)品來看，根據(jù)招股書顯示，匠心家居的主要收入來源為智能電動沙發(fā)、智能電動床、智能家居配件。其中，2017年-2020年，匠心家居智能電動沙發(fā)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.07億元、4.56億元、5.49億元、7.73億元，智能電動床分別為2.49億元、2.58億元、2.84億元、2.7億元。智能電動沙發(fā)、智能電動床兩大業(yè)務(wù)的收入合計(jì)占同期主營業(yè)務(wù)的比例分別為62.54%、65.72%、71.22%、79.49%。也就是說，匠心家居智能電動沙發(fā)、智能電動床產(chǎn)品的收入從2017年的六成增長至2020年的近八成。

　　招股書中解釋，智能電動沙發(fā)是指依靠電力驅(qū)動和智能控制的功能沙發(fā)，智能電動床是指依靠電力驅(qū)動和智能控制，具有調(diào)節(jié)床板曲線等功能的新型床具。招股書中援引了智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2016年-2020年，美國功能沙發(fā)市場規(guī)模分別為103.25億美元、108.21億美元、113.14億美元、118億美元、114.83億美元。同期，美國智能電動床的市場規(guī)模為6.63億美元、8.58億美元、11.34億美元、15.13億美元、18.01億美元。按照上述數(shù)據(jù)計(jì)算，2016年-2020年，美國功能沙發(fā)市場規(guī)模增速分別為5.54%、4.8%、4.56%、4.3%、-2.69%。2016年-2020年，美國智能電動床的市場規(guī)模增速分別為28.49%、29.41%、32.17%、33.42%、19%。

　　剔除疫情影響嚴(yán)重的去年，從2016年-2019年，美國功能沙發(fā)市場規(guī)模增速逐年放緩，而美國智能電動床規(guī)模增速則持續(xù)增長。而2018年-2020年，匠心家居的智能電動沙發(fā)銷售收入同比增速為48.42%、20.31%、40.77%，智能電動床的銷售收入同比增速分別為3.7%、9.77%、-4.93%。匠心家居的智能電動床的銷售額同比增速遠(yuǎn)低于美國智能電動床規(guī)模的增速。

　　與此同時，據(jù)招股書顯示，2018年-2020年，匠心家居智能電動沙發(fā)平均售價分別同比增長1.8%、3.35%、-5.36%，智能電動床平均售價分別同比增長3.14%、-7.78%、4.28%。匠心家居稱，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、人民幣匯率波動、關(guān)稅等因素綜合影響，智能電動沙發(fā)銷售單價先升后降，而智能電動床單價呈先降后升趨勢。

　　匠心天貓旗艦店是否開通？

　　核心技術(shù)含量不高？

　　報(bào)告期內(nèi)，匠心家居在境內(nèi)的主營業(yè)務(wù)收入占比不及3%，且近幾年?duì)I收和占比持續(xù)下滑。2018年-2020年，公司主營業(yè)務(wù)境內(nèi)收入分別為4266.05萬元、3565.83萬元、2720.96萬元，占比分別為3.92、3.05%、2.08%。匠心家居稱，未來三年將開拓國內(nèi)市場以及品牌打造，其中，在渠道建設(shè)上，將通過線上線下（300959）相結(jié)合的模式，自營與經(jīng)銷相結(jié)合的模式，以相對較低的成本，著力打造國內(nèi)優(yōu)質(zhì)銷售渠道。匠心家居稱，目前公司已建立天貓旗艦店，并積極拓展其他電商平臺，同時，計(jì)劃3年內(nèi)在國內(nèi)新設(shè)若干家線下體驗(yàn)店，拓展經(jīng)銷資源。

　　對于目前中國家居行業(yè)的情況，王赤坤表示，“中國的家居行業(yè)伴隨著中國房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和居住辦公條件的逐步改善，中國的家居消費(fèi)呈現(xiàn)多輪次的消費(fèi)升級，整體行業(yè)在不停地迭代，每一次迭代都給家居行業(yè)賦予新的生命周期，家居行業(yè)整體處于智能家居的形成階段，這個階段，整個行業(yè)市場教育不足，消費(fèi)習(xí)慣尚未形成，整個行業(yè)供需兩不旺。而隨著中國家居行業(yè)又將面臨一次新的迭代升級，傳統(tǒng)家居市場將會逐步萎縮，智能家居將逐步被消費(fèi)者接受，整個智能家居處在形成階段后期和成長階段初期階段，隨著資本的投入和加持，行業(yè)教育將逐步提升，行業(yè)消費(fèi)習(xí)慣逐步形成，屆時消費(fèi)規(guī)模和行業(yè)供應(yīng)規(guī)模都將迅速增長?！?/p>

　　關(guān)于目前匠心家居線上布局，記者在天貓首頁輸入“常州匠心獨(dú)具智能家居股份有限公司”、“匠心家居”、“MotoMotion”、“MotoSleep”、“HHC”、“Yourway”關(guān)鍵詞，但均未找到相關(guān)店鋪。

　　中國家居、設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專家王建國對記者表示，“目前匠心家居進(jìn)入國內(nèi)線上市場的時間點(diǎn)是比較晚的，在國內(nèi)布局的很多企業(yè)線上渠道已積累了近10年的經(jīng)驗(yàn)，而現(xiàn)在企業(yè)布局電商渠道，是一定要有創(chuàng)新性、獨(dú)特性的，包括做好電商的戰(zhàn)略、新零售的戰(zhàn)略甚至直播帶貨領(lǐng)域的戰(zhàn)略。線下傳統(tǒng)渠道也同樣面臨挑戰(zhàn)，該領(lǐng)域是以傳統(tǒng)連鎖家居賣場和經(jīng)銷商模式為核心，其本身就面臨去中間化的一個強(qiáng)大的市場倒逼的挑戰(zhàn)。然而目前這些傳統(tǒng)渠道的業(yè)務(wù)流量出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，因?yàn)橐驯黄渌鞣N渠道截流了，包括地產(chǎn)公司的精裝修的模式合作、裝飾行業(yè)的整裝等?！?/p>

　　目前“智能家居”的創(chuàng)新程度，北京瑞德縱橫資本高級合伙人、Pre-IPO投資人劉鵬對記者表示，他一直在觀察該領(lǐng)域，但覺得智能家居概念目前更多是“偽需求”，許多功能都不是必須的，可有可無，且目前該領(lǐng)域一直沒有出現(xiàn)大公司。

　　對于核心技術(shù)儲備，匠心家居的招股書顯示，截至2020年12月31日，公司擁有165項(xiàng)境內(nèi)外專利，其中8項(xiàng)發(fā)明專利。記者發(fā)現(xiàn)，在中國專利權(quán)的160項(xiàng)專利中，美能特機(jī)電有兩項(xiàng)的取得方式為繼受取得。同時，在境外專利權(quán)僅有5項(xiàng)，但取得方式都為繼受取得。此外，在公司產(chǎn)品的主要核心技術(shù)方面，一共有七項(xiàng)核心技術(shù)，其中，可折疊包裝的智能電動床、超薄智能電動床、智能電動沙發(fā)的頭靠腰托機(jī)構(gòu)為技術(shù)引進(jìn)。

　　駱永華表示，匠心家居的核心技術(shù)更多還是在機(jī)械和電動部分的專利，在人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等方面談不上有太多的核心技術(shù)?！霸谄浜诵募夹g(shù)上有一些是屬于特殊的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)從而在拆卸、運(yùn)輸和組裝等過程中提供便利，這雖然體現(xiàn)了產(chǎn)品的場景和用戶思維，但更多體現(xiàn)的是產(chǎn)品的附屬特性而不是核心價值，談不上具有核心的專利優(yōu)勢。此外，匠心家居與外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行技術(shù)合作，雖然權(quán)益屬于匠心家居，但也體現(xiàn)了他在自主研發(fā)關(guān)鍵性、差異化、稀缺性、領(lǐng)先性技術(shù)上能力的相對欠缺，以及進(jìn)一步壘高專利護(hù)城河的對外依賴?！?/p>