如期而至的員工持股計(jì)劃被貼上了利益輸送的標(biāo)簽，董明珠遭受廣泛質(zhì)疑。

　　6月18日晚，格力電器（000651）（000651.SZ）披露第一期員工持股計(jì)劃（草案）。本次員工持股計(jì)劃覆蓋不超過1.2萬名核心員工，資金規(guī)模不超過30億元，股票規(guī)模為不超過10836.58萬股，占公司當(dāng)前總股本的1.80%。

　　員工持股計(jì)劃一經(jīng)披露，引發(fā)廣泛的利益輸送質(zhì)疑。

　　本次員工持股計(jì)劃的股票來源為公司前期通過二級(jí)市場回購的股份，回購均價(jià)約為55.89元/股，持股計(jì)劃購買價(jià)格為27.68元/股，約為回購均價(jià)的一半。

　　員工持股計(jì)劃的考核目標(biāo)定得也較低。2021年度、2022年度實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）分別較2020年增長不低于10%、20%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤的50%。受疫情影響，2020年，公司凈利潤為2017年以來新低。

　　備受質(zhì)疑的還有董明珠，其擬認(rèn)購持股計(jì)劃總額的27.68%。一旦順利實(shí)施，其個(gè)人將秒賺8.3億元。

　　6月21日午間，一名家電行業(yè)分析師向長江商報(bào)記者稱，董明珠與第一大股東構(gòu)成一致行動(dòng)人，在格力電器中享有足夠話語權(quán)，再進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)已無必要。

　　一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士向長江商報(bào)記者表示，此舉可能涉嫌違規(guī)，持股計(jì)劃是否能夠執(zhí)行存在變數(shù)。

　　半價(jià)持股與較低業(yè)績目標(biāo)

　　格力電器的員工持股計(jì)劃，無論是持股價(jià)格還是考核目標(biāo)，均大幅低于市場預(yù)期。

　　根據(jù)格力電器披露的員工持股計(jì)劃草案，本次員工持股計(jì)劃涉及的人數(shù)多達(dá)1.2萬人，約占公司8.4萬名員工的14.29%。

　　本次持股計(jì)劃的股票來源于公司前期通過二級(jí)市場回購的股份。

　　去年以來，格力電器披露了三次回購股份方案。今年5月26日，公司宣告擬出資不低于75億元、不超過150億元通過二級(jí)市場回購公司股份，回購股份價(jià)格不超過70元/股。

　　而在今年2月24日、5月18日，格力電器公告，已經(jīng)完成兩輪股份回購，合計(jì)耗資120億元，成交均價(jià)分別為55.36元/股、59.25元/股。

　　今年5月31日，公司公告，第三期回購計(jì)劃已累計(jì)回購49.07萬股，最高成交價(jià)為56.11元/股，最低成交價(jià)為55.89元/股，均價(jià)為55.96元/股，支付總金額為2745.88萬元。

　　據(jù)此，格力電器本次員工持股計(jì)劃股票的回購均價(jià)約為56元/股。而本次持股計(jì)劃，員工購買價(jià)格為27.68元/股，約為回購價(jià)格的一半。

　　K線圖顯示，近兩年，格力電器股價(jià)均在50元上方，期間最高在70元左右。因此，公司回購價(jià)格也屬于相對(duì)低位價(jià)格。

　　如此低價(jià)實(shí)行員工持股計(jì)劃，那么，對(duì)參與持股計(jì)劃的員工業(yè)績考核要求是否很高？答案是否定的。

　　據(jù)披露，本次員工持股計(jì)劃存續(xù)期3年，鎖定期為12個(gè)月，設(shè)定了公司層面和個(gè)人層面的業(yè)績考核指標(biāo)，以達(dá)到業(yè)績考核指標(biāo)作為員工持股計(jì)劃權(quán)益歸屬的條件。

　　業(yè)績考核指標(biāo)為，以2020年度凈利潤為基數(shù)，2021年度、2022年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤較2020年度增長分別不低于10%、20%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤的50%。

　　而且，考核中的凈利潤，并未扣除攤銷本次員工持股計(jì)劃所涉及股份支付費(fèi)用。

　　2020年度，格力電器實(shí)現(xiàn)的凈利潤為221.75億元。據(jù)此計(jì)算，2021年、2022年，考核中的凈利潤分別不低于243.925億元、266.10億元。

　　眾所周知，2020年，受疫情影響，格力電器經(jīng)營受到?jīng)_擊，當(dāng)年凈利潤創(chuàng)2017年以來新低。

　　如果按照上述業(yè)績考核指標(biāo)，2021年度、2022年度的凈利潤與2019年度、2018年度相當(dāng)。這一業(yè)績目標(biāo)，大幅低于市場預(yù)期。

　　董明珠將是最大受益者

　　員工持股計(jì)劃，董明珠將是最大受益者。

　　本次員工持股計(jì)劃，董明珠擬認(rèn)購不超3000萬股，占比達(dá)27.68%。董明珠將出資8.30億元認(rèn)購，那么，認(rèn)購?fù)瓿?，其將浮?.30億元。

　　根據(jù)持股計(jì)劃，格力電器還有7名董監(jiān)高參與認(rèn)購，除了職工監(jiān)事王法雯認(rèn)購8萬股外，其余6人擬分別認(rèn)購60萬股。那么，其他7名董監(jiān)高，出資1660.80萬元，每人浮盈1660.80萬元。

　　針對(duì)本次員工持股計(jì)劃，格力電器稱，目的是體現(xiàn)激勵(lì)與約束對(duì)等，有效綁定公司與員工利益，使員工長期關(guān)注公司發(fā)展以更好的實(shí)現(xiàn)激勵(lì)效果。

　　分析人士稱，根據(jù)格力電器設(shè)立的業(yè)績考核指標(biāo)，基本上達(dá)不到真正的激勵(lì)效果，從目前的經(jīng)營業(yè)績看，預(yù)期實(shí)現(xiàn)考核指標(biāo)沒有什么難度。除非，公司披露的以往年度經(jīng)營業(yè)績有水分。據(jù)此可以判斷，格力電器存在利益輸送嫌疑，甚至是向董明珠輸送利益。

　　6月20日晚，一名券商人士向長江商報(bào)記者稱，董明珠大比例參與員工持股計(jì)劃，難以達(dá)到員工持股計(jì)劃激勵(lì)目的。

　　一般而言，企業(yè)設(shè)立員工持股計(jì)劃的初衷，是企業(yè)所有者與員工分享企業(yè)所有權(quán)和未來收益權(quán)的一種制度安排。員工通過購買企業(yè)部分股票（或股權(quán)）而擁有企業(yè)的部分產(chǎn)權(quán)，并獲得相應(yīng)的管理權(quán)，實(shí)施員工持股計(jì)劃的目的，使員工成為公司股東，這種方式能夠最大限度的激勵(lì)團(tuán)隊(duì)員工。

　　董明珠是格力電器董事長、總裁，賦予有較大權(quán)力，且持有較高比例股份，其利益原本就已與格力電器利益進(jìn)行了捆綁，無需再進(jìn)行所謂的股權(quán)激勵(lì)。因此，董明珠參與大比例認(rèn)購持股計(jì)劃，達(dá)不到激勵(lì)目的。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，截至目前，董明珠直接間接持有格力電器2.33%股權(quán)，且董明珠與公司第一大股東珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）為一致行動(dòng)人關(guān)系。因此，董明珠享有充分話語權(quán)。

　　一名家電行業(yè)分析師亦表示，股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)是要激勵(lì)中高級(jí)管理層及核心員工，一般認(rèn)為，這個(gè)激勵(lì)的管理層并不包括董事長、總經(jīng)理等核心決策層，因?yàn)楹诵臎Q策層成員利益已經(jīng)與公司利益進(jìn)行深度捆綁。在這種情況下，如果核心決策層獲得員工持股計(jì)劃比例偏大，且成本偏低，難免落人口實(shí)。

　　二級(jí)市場上，6月21日，格力電器股價(jià)收?qǐng)?bào)51.11元/股，大跌4.79%。

　　員工持股計(jì)劃并未刺激格力電器股價(jià)上漲，反而大跌，市值一天蒸發(fā)154.61億元。