7月13日晚間，順豐控股（002352）發(fā)布2021年半年報業(yè)績預(yù)告，2021年上半年歸屬上市公司股東凈利潤6.4億至8.3億元，實現(xiàn)每股收益0.14元/股-0.18元/股。

　　在2021年第一季度虧損9.89億元后，順豐控股扭轉(zhuǎn)困局，預(yù)計第二季度實現(xiàn)盈利16.29億元-18.19億元；其中，第二季度預(yù)計扣非后凈利潤為盈利6.04億元至7.34億元。順豐高效的扭虧表現(xiàn)，也使得一季度的虧損成為“一次性”的事件。而順豐作為一家優(yōu)秀企業(yè)的自我反思修正能力也得以被公眾感知。

　　雖然2021年第二季度順豐實現(xiàn)扭虧，但和2020年第二季度相比，凈利潤同比略有下降，一方面是由于2020年，受到疫情相關(guān)的稅收減免、補貼等政策因素的影響，順豐控股第二季度凈利潤達到28.54億元，凈利潤基數(shù)高；另一方面，順豐持續(xù)為未來打造長期核心競爭力，繼續(xù)加大新業(yè)務(wù)的前置投入，為應(yīng)對日益增長的客戶需求，持續(xù)加大快遞網(wǎng)絡(luò)的資本投入和臨時性資源投入，增加產(chǎn)能部署以承接增量，為未來而戰(zhàn)。

　　面對全球快遞行業(yè)的迅猛發(fā)展，中國擁有全球市場最大市場份額，坐擁全球最高增速。伴隨著我國物流綜合樞紐及供應(yīng)鏈體系的全面建設(shè)，快遞企業(yè)呈現(xiàn)向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)型的特點，以順豐為首的龍頭企業(yè)將具有廣闊市場空間。

　　隱含在規(guī)模之下的利潤上行空間

　　在快遞領(lǐng)域，順豐一直在不斷強化主營業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，成本壓力逐步緩解?？爝f分部尤其是時效件目前仍是公司最主要的利潤來源，其經(jīng)營狀況也是影響業(yè)績短期波動的最主要因素。

　　市場對于順豐短期擔(dān)憂來自于幾點，一是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的高成長性是否可以持續(xù)；二是公司高強度的前置化投入與現(xiàn)實盈利之間的落差；三是針對多項業(yè)務(wù)營運底盤資源優(yōu)化而提出的四網(wǎng)融通是否能實現(xiàn)運輸網(wǎng)絡(luò)規(guī)模化。

　　長城證券（002939）認(rèn)為，受益于高端消費線上化加速，順豐時效件與消費升級聯(lián)系日益密切，時效件增速現(xiàn)在已經(jīng)掛鉤大消費；成本端運力的階段性問題、新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性投入等不利因素在一季度已經(jīng)集中體現(xiàn)，考慮到公司公司優(yōu)秀的管理能力，相關(guān)的成本壓力將逐步緩解。

　　隨著順豐業(yè)務(wù)版圖不斷擴大，全流程管控的復(fù)雜程度越來越高，精細(xì)化管理成為這家千億級營收公司的最重要的管理議題之一。為此，公司提出的四網(wǎng)融通的管理優(yōu)化策略，將速運網(wǎng)、快運網(wǎng)、豐網(wǎng)和倉網(wǎng)間的資源協(xié)同，聚焦于兩端分，中間合。服務(wù)方面做好產(chǎn)品區(qū)隔。場地線路上，加強協(xié)同效應(yīng)，提升資源效率和規(guī)模效應(yīng)。在競爭激烈的快遞行業(yè)，管理彈性帶來的效應(yīng)在低利潤率時代顯得尤為重要。

　　東方證券認(rèn)為，作為一家堅守長期主義、堅持前瞻布局的成長期龍頭，順豐正逐步收獲品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)，順豐在大物流行業(yè)收入提升空間、龐大營收規(guī)模隱含的產(chǎn)能利用率和利潤上行空間、在中國流通體系重要地位仍然被低估。

　　而隨著鄂州機場即將投入運營，軸幅式網(wǎng)絡(luò)有助于促進線路優(yōu)化并提升運輸效率，單票成本有望打開進一步下行空間。隨著定增獲批將進一步拓寬融資渠道，資本開支壓力無需擔(dān)憂。此外，公司聯(lián)手嘉里物流，國際及供應(yīng)鏈優(yōu)勢進一步擴大。

　　堅定的數(shù)字化轉(zhuǎn)型

　　面向未來，順豐的戰(zhàn)略定力則有目共睹。

　　隨著中國產(chǎn)業(yè)升級進入新階段，B端整體化的供應(yīng)鏈管理外包市場規(guī)?？梢赃_到2萬億的規(guī)模，而順豐在這方面優(yōu)勢非常明顯：一是擁有眾多高價值的制造業(yè)和消費領(lǐng)域的客戶資源；二是強大的物流基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施。順豐經(jīng)過多年打造的天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)，已經(jīng)成為中國物流行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的標(biāo)準(zhǔn)，隨著鄂州機場投入使用，順豐在全流程時效進一步提升，與其他快遞公司會漸行漸遠(yuǎn)。

　　而在數(shù)智化方面，順豐控股一直在不斷增強自己在此方向新的核心能力，暨大數(shù)據(jù)決策的AI驅(qū)動能力，智慧供應(yīng)鏈落地能力和全渠道經(jīng)營的能力。順豐相關(guān)人士表示，2020年，順豐控股的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入同比增長40%以上，對數(shù)智化的投入起到很重要的作用，希望在未來兩年內(nèi)加速數(shù)智化布局，使順豐供應(yīng)鏈的收入規(guī)模再翻番。數(shù)字化供應(yīng)鏈正處于快速發(fā)展的起步階段，仍有較大的提升空間，未來公司將在提升末端物流配送效率，完善基礎(chǔ)設(shè)備，提升供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)整合水平，打造供應(yīng)鏈生態(tài)圈等方面推進供應(yīng)鏈的發(fā)展。

　　大網(wǎng)賦能新業(yè)務(wù)

　　日前，順豐同城業(yè)務(wù)赴香港上市已獲證監(jiān)會受理。

　　順豐同城搶跑上市，體現(xiàn)了順豐控股對新業(yè)務(wù)具備強孵化能力：以同城、快運、冷鏈為代表的新業(yè)務(wù)逐步進入行業(yè)第一梯隊，展現(xiàn)了時效大網(wǎng)強大賦能基因。新業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)能力：順豐同城確立了清晰的戰(zhàn)略計劃。

　　先做高頻業(yè)務(wù)建立規(guī)模經(jīng)濟底盤，再用高頻打低頻、延伸發(fā)展低頻散件業(yè)務(wù)，從頭部客戶切入、逐步拓展到腰部和尾部客戶；而隨著順豐同城上市和并購嘉里物流，順豐未來將在大陸和香港有四家上市公司，資本運作空間不可同日而語。

　　順豐控股有望引領(lǐng)多網(wǎng)融合新標(biāo)桿：綜合物流服務(wù)是大物流行業(yè)發(fā)展趨勢，但多網(wǎng)融合實踐兼具機遇和挑戰(zhàn)。順豐控股有望引領(lǐng)多網(wǎng)融合新生態(tài)，以開放加快成長，以控股保證協(xié)同，以市場化縮短管理半徑，是最具潛力的綜合物流平臺型企業(yè)。