變革，就會(huì)有陣痛。

　　自7月15日開始，鹽津鋪?zhàn)樱?02847）的股價(jià)已連續(xù)四個(gè)跌停。毫無(wú)疑問(wèn)，股價(jià)非正常下跌的“元兇”，正是公司發(fā)布的一則預(yù)降六成的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

　　當(dāng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)與會(huì)計(jì)報(bào)告期重疊，鹽津鋪?zhàn)舆x擇按計(jì)劃推進(jìn)正在執(zhí)行中的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型?！叭绻蝾檻]二季度短期業(yè)績(jī)而將改革延后，勢(shì)必影響后期，還可能錯(cuò)過(guò)發(fā)展時(shí)機(jī)，長(zhǎng)痛不如短痛。”董秘朱正旺表示，二季度是公司經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型正式落地的時(shí)間窗口，承壓最大，但數(shù)據(jù)顯示，公司6月、7月出庫(kù)量已企穩(wěn)回升?！?/p>

　　曾經(jīng)憑借中島模式吃遍天的鹽津鋪?zhàn)?，面?duì)傳統(tǒng)渠道流量下滑的壓力，決心走出商超“舒適區(qū)”，主動(dòng)擁抱全渠道進(jìn)行下沉，并受蜜雪冰城啟示，發(fā)力供應(yīng)鏈改革，強(qiáng)化自主制造的成本優(yōu)勢(shì)。

　　顯然，這份轉(zhuǎn)型的答卷，還不到最后打分的時(shí)候。按照公司管理層的預(yù)計(jì)，即使受到經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的沖擊，完成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)仍大有希望。

　　全渠道大單品戰(zhàn)略

　　2017年2月，鹽津鋪?zhàn)拥顷懮罱凰?，成為“中?guó)零食自主制造第一股”。上市四年來(lái)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升，2020年，受疫情下“宅經(jīng)濟(jì)”崛起影響，鹽津鋪?zhàn)佑瓉?lái)高光時(shí)刻，全年?duì)I收近20億元，同比增長(zhǎng)40%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.42億元，同比增長(zhǎng)89%，營(yíng)收凈利均接近上市前的三倍。

　　隨著國(guó)內(nèi)疫情趨于平穩(wěn)，規(guī)模較小的商鋪、個(gè)體戶紛紛恢復(fù)營(yíng)業(yè)，加之電商來(lái)勢(shì)洶涌，大型商超被不斷分流，鹽津鋪?zhàn)拥膫鹘y(tǒng)商超渠道銷售面臨沖擊，而“商超+中島+散裝”此前一直是公司經(jīng)營(yíng)策略的主旋律。

　　去年11月，鹽津鋪?zhàn)有岬缴坛赖木窒扌?，開始計(jì)劃主動(dòng)變革，打破舒適區(qū)，向商超、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、流通渠道（便利系統(tǒng)）、線上電商等全渠道布局，并向“產(chǎn)品矩陣+大單品”“散裝+定量裝”進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，“兩條腿”走路。

　　憑借過(guò)去散裝模式下多品類的銷售數(shù)據(jù)積累，公司設(shè)下四大標(biāo)準(zhǔn)從中選優(yōu)，即細(xì)分市場(chǎng)足夠大、有上升空間、無(wú)頭部品牌，且公司具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。

　　深海零食是首批被選中培育的大單品之一。2020年，鹽津鋪?zhàn)由詈Ａ闶称奉悹I(yíng)收體量近3億，毛利率超60%。今年，公司在魚制品基礎(chǔ)上加上鱈魚腸、蟹柳等，進(jìn)一步豐富該產(chǎn)品體系。

　　與此同時(shí)，公司加大研發(fā)投入，突出產(chǎn)品差異性，并大力構(gòu)筑供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，降低成本。據(jù)董事長(zhǎng)張學(xué)武介紹，由于研發(fā)先行，公司在核心單品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。以魚豆腐為例，研發(fā)力度加大后發(fā)現(xiàn)，其成本甚至可以降到以前的7折水平。

　　成本下降后，鹽津鋪?zhàn)颖阌凶銐虻膬r(jià)格調(diào)整空間，從散裝逐步擴(kuò)展至定量裝，改換包裝規(guī)格，通過(guò)不同的產(chǎn)品組合去拓展全渠道，向三四五線城市下沉。新市場(chǎng)的銷售增量又可以反哺毛利及整體供應(yīng)鏈能力，促進(jìn)公司持續(xù)成長(zhǎng)。

　　全力沖刺全年業(yè)績(jī)目標(biāo)

　　轉(zhuǎn)型邏輯逐步清晰，但陣痛也如期而至。

　　7月14日，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，今年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4500萬(wàn)元~5500萬(wàn)元，同比下降57.68%~65.38%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，公司分析了六大原因。其中，市場(chǎng)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用的大量投入，正是前述轉(zhuǎn)型得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵，但也成為了半年報(bào)業(yè)績(jī)下滑的主因。

　　先投入、后見(jiàn)效是快消行業(yè)的典型特征。據(jù)介紹，二季度作為承前啟后的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，費(fèi)用投放大部分集中在該季度，在當(dāng)季卻又無(wú)法產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果，導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓最大。

　　據(jù)悉，通過(guò)近4個(gè)月的全渠道鋪設(shè)，目前鹽津鋪?zhàn)尤珖?guó)渠道建設(shè)已初具雛形。

　　在原有優(yōu)勢(shì)商超渠道，中島模式仍在推進(jìn)，年初計(jì)劃投放5000個(gè)，現(xiàn)數(shù)量不變，僅部分店中島由大島調(diào)整為低配小島，加速渠道下沉。目前，公司已鋪島超3000個(gè)，進(jìn)度過(guò)半。

　　新興渠道方面，社區(qū)團(tuán)購(gòu)渠道正在培育，公司在湖南主要與頭部平臺(tái)興盛優(yōu)選合作，外省則通過(guò)經(jīng)銷商，已開始入駐多個(gè)平臺(tái)，該渠道對(duì)定量裝起到良好的推動(dòng)作用，加快了拓展速度。此外，隨著定量流通裝渠道的拓展，公司觸角已延伸至零售末端。

　　據(jù)董秘朱正旺介紹，經(jīng)過(guò)3、4月的新舊品類轉(zhuǎn)換，6月的出庫(kù)數(shù)據(jù)已經(jīng)企穩(wěn)，同比有較大幅度的增長(zhǎng)，7月數(shù)據(jù)進(jìn)一步向好 。隨著深海零食大單品模式得到驗(yàn)證，有望快速?gòu)?fù)制到薯片、面包等潛在大單品品類，形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布之后，鹽津鋪?zhàn)庸蓛r(jià)出現(xiàn)大幅下跌。顯然，在當(dāng)前的狀況下，市場(chǎng)對(duì)于公司年度業(yè)績(jī)預(yù)期有些悲觀。

　　鹽津鋪?zhàn)颖硎?，全年從二季度開始是前低后高的整體趨勢(shì)，下半年壓力確實(shí)存在，但公司目前暫未調(diào)整業(yè)績(jī)目標(biāo)，現(xiàn)階段轉(zhuǎn)型成效已開始顯現(xiàn)，公司仍在朝全年目標(biāo)沖刺。