7月26日晚間，【王府井(600859)、股吧】（600859）向市場(chǎng)扔出了兩個(gè)重磅消息，一個(gè)是擬以發(fā)行A股方式換股吸收合并【首商股份(600723)、股吧】（600723），另一個(gè)則是披露了最新的免稅業(yè)務(wù)進(jìn)展，設(shè)立注冊(cè)資本金9億元人民幣的王府井免稅（海南）總部有限公司。

　　對(duì)于吸并首商股份，王府井在公告中指出：“本次交易是北京市國(guó)有商業(yè)板塊整合的又一重要舉措，能進(jìn)一步釋放國(guó)有資產(chǎn)發(fā)展?jié)摿?，有效推?dòng)其持續(xù)健康發(fā)展，進(jìn)而提升存續(xù)公司在商業(yè)零售行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

　　作為中國(guó)零售業(yè)繞不開的巨頭，王府井集團(tuán)在今年已經(jīng)66周歲。不斷拋出重磅動(dòng)作，老牌零售巨頭新市場(chǎng)空間的拓展備受關(guān)注。截止7月26日，王府井收于27.52元/股，總市值213.62億元，首商股份收于7.96元/股，總市值52.41億元。

　　“王府井”吸并“西單商場(chǎng)”

　　北京老牌百貨商場(chǎng)王府井與首商股份在資本市場(chǎng)的整合正式拉開帷幕。

　　按照7月26日發(fā)布的公告，這次交易的具體實(shí)現(xiàn)方式為：王府井以發(fā)行 A 股方式換股吸收合并首商股份，王府井為吸收合并方，首商股份為被吸收合并方，即王府井向首商股份的所有換股股東發(fā)行A股股票，交換該等股東所持有的首商股份股票。同時(shí)，王府井?dāng)M采用詢價(jià)的方式向包括首旅集團(tuán)在內(nèi)的不超過35名特定投資者非公開發(fā)行A股股票募集配套資金不超過40億元。

　　據(jù)悉，王府井換股價(jià)格為換股吸收合并的定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日的股票交易均價(jià)，即33.54元/股；首商股份換股價(jià)格以換股吸收合并的定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日的股票交易均價(jià)8.51元/股為基礎(chǔ)，并在此基礎(chǔ)上給予20%的溢價(jià)率確定，即10.21元/股。

　　也就是說，首商股份與王府井的換股比例為1:0.3044（除權(quán)除息調(diào)整前），即每1股首商股份股票可以換得 0.3044股王府井股票。 在本次換股吸收合并完成后，首商股份將終止上市并注銷法人資格。

　　作為被吸收合并方的首商股份，旗下?lián)碛醒嗌坛?、燕莎奧萊、西單商場(chǎng)、貴友大廈、新燕莎商業(yè)、友誼商店、法雅公司等聞名全國(guó)的商業(yè)品牌。

　　王府井披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年5 月末，首商股份的資產(chǎn)負(fù)債率為 47.30%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為 286,460.93萬元。2021年1-5月、2020 年和 2019 年，其在北京地區(qū)實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占其當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.39%、83.41%和 83.50%。

　　再看吸收合并方，作為目前全國(guó)規(guī)模最大、業(yè)態(tài)最全的商業(yè)零售集團(tuán)之一，王府井在經(jīng)過65年發(fā)展后，建立了包括王府井百貨、王府井購物中心、王府井奧萊、賽特奧萊等在內(nèi)的品牌體系。去年，王府井歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約為3.87億元，較上年度同比減少 59.77%，主要是受新冠肺炎疫情等因素影響；今年1-5 月，王府井歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為4.24 億元，已超過2020年全年水平。

　　對(duì)于雙方此次交易，王府井在公告中提及，能夠有效整合首商股份的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商資源、顧客資源和營(yíng)銷資源，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同、地域協(xié)同和成本協(xié)同，將有助于擴(kuò)大存續(xù)公司在北京地區(qū)乃至全國(guó)的市場(chǎng)份額，有效提升存續(xù)公司的市場(chǎng)影響力和整體價(jià)值。

　　王府井和首商股份的控股股東均為首旅集團(tuán)。此前在2018 年2月，首旅集團(tuán)出具了《關(guān)于解決下屬上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》，承諾對(duì)王府井與首商股份之間存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，將根據(jù)北京市國(guó)資委的統(tǒng)一安排，自該承諾函出具之日起 3 年內(nèi)提出明確可行的解決方案、5 年內(nèi)徹底解決。

　　成立王府井免稅海南總部公司

　　值得關(guān)注的是，在王府井7月26日舉行的董事會(huì)上，董事會(huì)會(huì)議審議通過了投資設(shè)立王府井免稅（海南）總部有限公司的議案：同意由公司全資子公司北京王府井免稅品經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司出資設(shè)立王府井免稅（海南）總部有限公司，注冊(cè)資本金9億元人民幣。

　　長(zhǎng)期以來，中國(guó)的免稅行業(yè)實(shí)行國(guó)家特許經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)牌照是由國(guó)家集中統(tǒng)一管理、發(fā)放，經(jīng)營(yíng)資質(zhì)獲取難度很大，行業(yè)準(zhǔn)入壁壘很高。去年 6 月，王府井獲得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，拿到我國(guó)第八張免稅牌照――為王府井突破現(xiàn)有業(yè)務(wù)打開新的空間。

　　近年來隨著出境游火爆，我國(guó)奢侈品消費(fèi)外流嚴(yán)重。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)免稅市場(chǎng)規(guī)模在2019年為501億元，不過在2019年，中國(guó)居民在境外購買免稅及有稅商品支出超過7000億元，為同期中國(guó)免稅市場(chǎng)零售銷售額的約14倍。隨著相關(guān)部門出臺(tái)一系列政策，支持引導(dǎo)免稅消費(fèi)回流，中國(guó)免稅市場(chǎng)空間巨大。

　　以離島免稅業(yè)務(wù)最大的龍頭企業(yè)中免為例，2020年之前，中國(guó)中免（601888）的營(yíng)業(yè)收入主要依賴以機(jī)場(chǎng)免稅店為主的口岸免稅店。但在2020年消費(fèi)回流和政策利好的帶動(dòng)下，離島免稅業(yè)務(wù)后來居上。截止到2020年底，中國(guó)中免共經(jīng)營(yíng)5間位于海南的離島免稅店及4家免稅體驗(yàn)店，其中僅三亞國(guó)際免稅城2020年的收入達(dá)213.54億元，占當(dāng)年離島免稅收入七成。

　　王府井免稅（海南）總部有限公司的成立也意味著王府井在免稅業(yè)態(tài)方面的布局再進(jìn)一步。

　　今年7月上旬，在接受投資者關(guān)于免稅業(yè)務(wù)提問時(shí)，王府井方面就曾表示，自從公司取得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)后，全方位的開展了包括成立免稅品經(jīng)營(yíng)公司、組建團(tuán)隊(duì)、在北京、海南等地尋找合適的商業(yè)項(xiàng)目，搭建供應(yīng)鏈體系、構(gòu)建信息系統(tǒng)，確定免稅監(jiān)管倉和物流方案、與【海南橡膠(601118)、股吧】（601118）成立合資公司開展島內(nèi)免稅項(xiàng)目等相關(guān)工作，目前正在全力推進(jìn)口岸免稅、市內(nèi)免稅、離島免稅及島內(nèi)免稅項(xiàng)目落地相關(guān)工作。

　　爭(zhēng)奪免稅蛋糕，對(duì)于王府井業(yè)績(jī)的提升空間也引發(fā)投資者關(guān)注。光大證券在4月發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，隨著選品消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)公司免稅業(yè)務(wù)將成為公司新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。該研報(bào)維持盈利預(yù)測(cè)，并指出：“公司受益于免稅行業(yè)高景氣度，且換股合并首商后有利于進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，維持‘買入’評(píng)級(jí)?！?/p>

　　對(duì)于王府井在免稅業(yè)務(wù)上的進(jìn)展及吸收合并首商股份等相關(guān)問題，王府井方面相關(guān)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱“一切以公告為主”。對(duì)于王府井而言，在成立的66年間不斷見證著傳統(tǒng)零售諸多風(fēng)口，在吸并首商股份后又將會(huì)講述一個(gè)怎樣的零售故事？