7月26日，【TCL科技(000100)、股吧】（000100）（000100.SZ）發(fā)布公告，公司已完成本次股票回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)公司股份80,663,588股，占公司總股本的0.57%?；刭?gòu)最高價(jià)為8.29元/股，回購(gòu)最低價(jià)為7.49元/股，回購(gòu)均價(jià)為7.80元/股，回購(gòu)資金總額約為6.29億元。

　　此前TCL科技在6月20日審議通過(guò)《關(guān)于2021年回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份的議案》，回購(gòu)股份體現(xiàn)了公司管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)投資者利益的維護(hù)，并兼顧了員工激勵(lì)。

　　近期，TCL科技業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入730億元-750億元，同比增長(zhǎng)149%-156%；凈利潤(rùn)約為91億元-95億元，同比增長(zhǎng)751%-789%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)65-69億元，比上年同期增長(zhǎng)438%-471%。

　　TCL華星大放異彩，中環(huán)半導(dǎo)體業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣靚麗，在兩大核心產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)下，TCL科技迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大年，2021上半年凈利潤(rùn)已超過(guò)2020年全年凈利潤(rùn)50.7億元，創(chuàng)下TCL科技上市以來(lái)的凈利新高。

　　行業(yè)景氣度提升，迎業(yè)績(jī)大年

　　根據(jù)群智咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)，32寸、50寸、55寸、65寸、75寸等主流面板6月價(jià)格分別為88美元、201美元、225美元、289美元、391美元，較2020年6月價(jià)格分別上漲167%、134%、105%、71%、42%。

　　伴隨著半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣度上行，TCL華星大尺寸產(chǎn)品的出貨面積和價(jià)格均明顯提升，凈利潤(rùn)同比顯著增長(zhǎng)。今年上半年，TCL華星t1、t2、t6產(chǎn)線滿銷滿產(chǎn)，t7產(chǎn)能爬坡，蘇州華星t10于第二季度并表，大尺寸產(chǎn)品出貨面積同比增長(zhǎng)約24%，大尺寸合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超130%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約14倍。

　　中小尺寸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，t3產(chǎn)線積極拓展高端筆記本、平板及車載等新興業(yè)務(wù)，t4柔性AMOLED產(chǎn)線按計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)，柔性折疊屏持續(xù)拓展新品牌客戶。此外，定位于中尺寸高附加值IT顯示屏、車載、工控等產(chǎn)品生產(chǎn)的t9項(xiàng)目正式投建，共同驅(qū)動(dòng)TCL華星規(guī)模增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提升。

　　光伏和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎歷史機(jī)遇，與面板產(chǎn)業(yè)相得益彰，中環(huán)股份（002129）210產(chǎn)能規(guī)?？焖偬嵘?，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，在上游原料價(jià)格快速上漲的背景下，通過(guò)技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)營(yíng)效率改善，市場(chǎng)份額持續(xù)提升，盈利能力顯著增強(qiáng)。中環(huán)股份（002129.SZ）上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收170-180億元，同比增長(zhǎng)96.66%-108.23%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14-15.5億元，同比增長(zhǎng)160.06%-187.93%，收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　展望后市，7月以來(lái)，面板價(jià)格走向分化，但65寸、77寸等大尺寸面板供應(yīng)仍然偏緊，價(jià)格仍持續(xù)增長(zhǎng)。群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，65寸和75寸7月漲幅預(yù)計(jì)分別為2美金和5美金。由于TCL華星的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以大尺寸面板為主，55寸及以上尺寸面積占比超過(guò)80%，可以預(yù)見三季度仍將從面板漲價(jià)中持續(xù)獲益。

　　按照業(yè)界預(yù)測(cè)，今年四季度大尺寸面板價(jià)格將進(jìn)入平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但對(duì)于TCL華星而言，四季度的增長(zhǎng)動(dòng)力仍然充足， t7產(chǎn)線產(chǎn)能爬坡，TCL華星產(chǎn)銷面積同比及環(huán)比預(yù)計(jì)保持明顯增長(zhǎng)，為下半年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

　　Mini LED迎商用，TCL華星下半年將量產(chǎn)

　　在面板企業(yè)業(yè)績(jī)爆炸增長(zhǎng)的同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)上Mini LED概念走強(qiáng)。Mini LED背光在2020年首發(fā)以后，2021年將迎來(lái)商用元年。

　　當(dāng)OLED成為高端智能手機(jī)、筆記本電腦的標(biāo)配時(shí)，大尺寸的TV面板仍然是以LCD為主，究其原因是大尺寸OLED無(wú)法跨越生產(chǎn)良率低和成本高的難題。Mini LED的商用為大尺寸LCD產(chǎn)品注入了變革的動(dòng)力，將在電視、顯示器市場(chǎng)率先起量。CINNO Research數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)到2025年Mini LED背光模組年出貨量將達(dá)到1.7億片左右，Mini LED將成為半導(dǎo)體顯示市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的細(xì)分產(chǎn)品。

　　TCL華星早于2019年8月發(fā)布全球首款75寸8K Mini LED星曜屏，并首創(chuàng)玻璃基板集成LED方案；2020年5月，TCL華星與三安光電（600703）宣布戰(zhàn)略合作，共同成立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，布局Mini LED和Micro LED等顯示技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用，以產(chǎn)業(yè)生態(tài)協(xié)同建立領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；值得一提的是，主打高附加值IT顯示產(chǎn)品的TCL華星t9項(xiàng)目，將調(diào)配部分產(chǎn)能用于Mini LED直顯和印刷OLED的開發(fā)。

　　近期，TCL科技在投資者交流平臺(tái)上表示，2021年下半年TCL華星預(yù)計(jì)將量產(chǎn)Mini LED曲面顯示器產(chǎn)品，“Mini LED技術(shù)匹配電競(jìng)市場(chǎng)對(duì)高刷新、高對(duì)比、曲面顯示的需求，同時(shí)也有效支持HDR高動(dòng)態(tài)顯示效果。21年上半年，華星電競(jìng)顯示器出貨量全球前二，在電競(jìng)顯示領(lǐng)域全球領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，也將加速M(fèi)ini LED技術(shù)于電競(jìng)顯示領(lǐng)域的應(yīng)用?！?/p>

　　長(zhǎng)期格局優(yōu)化，龍頭企業(yè)獲定價(jià)權(quán)

　　根據(jù)群智咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年全球LCD TV面板出貨量為131.5M，同比增長(zhǎng)3.8%，出貨面積同比增長(zhǎng)11.4%，TCL華星TV面板出貨面積同比增長(zhǎng)約24%，跑贏行業(yè)整體水平。

　　中長(zhǎng)期而言，隨著韓國(guó)LCD產(chǎn)能的持續(xù)退出以及TCL華星、京東方等面板龍頭企業(yè)推進(jìn)行業(yè)并購(gòu)整合，全球LCD市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化，龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率進(jìn)一步擴(kuò)大，業(yè)界預(yù)計(jì)到2023年TCL華星、京東方合計(jì)市場(chǎng)占有率將達(dá)到50%，獲得LCD行業(yè)定價(jià)權(quán)。

　　其中，就TCL華星而言，產(chǎn)能爬坡中的t7滿產(chǎn)后，2021-2023年整體面積產(chǎn)能將在目前基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)60%以上的增長(zhǎng)。中尺寸t9線預(yù)計(jì)2023年第一季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，接棒t7為TCL華星帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　t9線規(guī)劃產(chǎn)能18萬(wàn)片/月，滿產(chǎn)后TCL華星IT產(chǎn)能將超越韓臺(tái)廠商，預(yù)計(jì)市占率將達(dá)到15%，成為全球第二大IT面板制造商，大幅提升公司在中尺寸IT板領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，完善TCL華星的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高單位面積產(chǎn)品溢價(jià)空間，增厚利潤(rùn)。

　　信達(dá)證券認(rèn)為，伴隨面板漲價(jià)、產(chǎn)能釋放和資產(chǎn)并表，TCL科技各業(yè)務(wù)正加速成長(zhǎng)，公司二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，因此上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司21/22/23年歸母凈利潤(rùn)分別為140.69/151.65/166.28億元，考慮到TCL科技在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的領(lǐng)先地位以及未來(lái)的長(zhǎng)足發(fā)展空間，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。