7月16日，杰創(chuàng)智能科技股份有限公司（下稱“杰創(chuàng)智能”）IPO申請(qǐng)通過深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)的審核，不過，自2020年12月提交IPO申請(qǐng)以來，杰創(chuàng)智能的上市進(jìn)程并非一帆風(fēng)順，中間經(jīng)歷過短暫的中止審核的進(jìn)程。

　　早在3月23日，因杰創(chuàng)智能及保薦人更新財(cái)務(wù)資料，主動(dòng)申請(qǐng)中止發(fā)行上市審核程序，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》（下稱“《上市審核規(guī)則》“）第六十四條的相關(guān)規(guī)定，深交所中止杰創(chuàng)智能發(fā)行上市審核。

　　這種中止審核的狀態(tài)一直延續(xù)到5月6日，因杰創(chuàng)智能已完成財(cái)務(wù)資料更新，根據(jù)《上市審核規(guī)則》第六十六條的相關(guān)規(guī)定，深交所恢復(fù)杰創(chuàng)智能發(fā)行上市審核，直到7月16日杰創(chuàng)智能成功過會(huì)。

　　杰創(chuàng)智能此次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股票總量不超過2562萬股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量），占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬募集資金6億元，其中1.38億元用于智慧城市平臺(tái)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，9257萬元用于智慧安全產(chǎn)品升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，1.1億元用于杰創(chuàng)研究院建設(shè)項(xiàng)目，2.6億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目。

　　招股書顯示，截至2021年7月9日，孫超、龍飛、謝皚霞合計(jì)直接持有杰創(chuàng)智能37.32%的股權(quán)，為公司控股股東、實(shí)際控制人。孫超、謝皚霞系夫妻關(guān)系，兩人分別持有公司18.58%、7.98%的股權(quán)。龍飛現(xiàn)任公司的董事、總經(jīng)理，在公司成立初期便與孫超、謝皚霞夫婦一起負(fù)責(zé)公司運(yùn)營。

　　據(jù)了解，國泰君安證券為杰創(chuàng)智能IPO的保薦機(jī)構(gòu)，不幸的是，同樣是“提供整體解決方案的物聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)”并由國泰君安證券保薦的匯川物聯(lián)，卻在3月上會(huì)審核時(shí)被否決了。盡管杰創(chuàng)智能已通過交易所審核，但仍需要向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)申請(qǐng)獲批才能正式上市，其上市進(jìn)程仍有不確定性。

　　改變收入確認(rèn)粉飾業(yè)績(jī)未及時(shí)披露

　　根據(jù)招股書的披露，2018-2020年，杰創(chuàng)智能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.22億元、7.34億元、10.32億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)56.34%?；叩臉I(yè)績(jī)?cè)鏊僖鹆耸袌?chǎng)的極大關(guān)注，因?yàn)橄嚓P(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，56.34%的年復(fù)合增長(zhǎng)率在155家創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制上市公司中的排名可以進(jìn)入前十。

　　根據(jù)招股書的披露，杰創(chuàng)智能是一家堅(jiān)持自主研發(fā)和創(chuàng)新發(fā)展的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，致力于推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)在智慧城市、智慧安全領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，為客戶提供涵蓋業(yè)務(wù)咨詢、方案設(shè)計(jì)、設(shè)備采購、產(chǎn)品研發(fā)、系統(tǒng)集成及運(yùn)營維護(hù)的全周期綜合解決方案。

　　招股書顯示，杰創(chuàng)智能系統(tǒng)集成項(xiàng)目設(shè)備和材料主要來自于外購，部分安全產(chǎn)品和軟件自研自產(chǎn)，軟件產(chǎn)品則是自行開發(fā)同時(shí)輔以外購。杰創(chuàng)智能根據(jù)客戶需求定制軟件，或?yàn)橄到y(tǒng)集成開發(fā)部分配套軟件。

　　杰創(chuàng)智能安全產(chǎn)品主要采用自行加工和外協(xié)加工結(jié)合的生產(chǎn)模式，即杰創(chuàng)智能根據(jù)在手訂單和預(yù)測(cè)需求情況安排生產(chǎn)計(jì)劃，按照客戶的需求設(shè)計(jì)產(chǎn)品圖紙，將硬件生產(chǎn)工序進(jìn)行外包，最后再由生產(chǎn)部進(jìn)行工藝檢查、軟件燒錄、軟硬件集成、整機(jī)組裝和測(cè)試、質(zhì)檢等工作。

　　也就是說，杰創(chuàng)智能所謂“自行加工和外協(xié)加工結(jié)合的生產(chǎn)模式”，本身不提供任何產(chǎn)品，主要工作就是向外采購產(chǎn)品進(jìn)行組合后再高價(jià)賣給客戶。僅從生產(chǎn)模式來看，杰創(chuàng)智能更像是一個(gè)中介服務(wù)商。

　　這種另類的生產(chǎn)模式也引起了監(jiān)管的關(guān)注，交易所要求杰創(chuàng)智能補(bǔ)充說明以下三個(gè)問題：1.系統(tǒng)集成項(xiàng)目設(shè)備和材料區(qū)分外購、自研自產(chǎn)，軟件產(chǎn)品區(qū)分自行開發(fā)、外購的主要商業(yè)考量；2.招股說明書所稱“公司根據(jù)客戶需求定制軟件，或?yàn)橄到y(tǒng)集成開發(fā)部分配套軟件”的具體含義；3.按外購、自產(chǎn)、外協(xié)加工補(bǔ)充披露各類業(yè)務(wù)軟件、硬件產(chǎn)品的具體來源及對(duì)應(yīng)收入、成本金額；安全產(chǎn)品的設(shè)計(jì)工作是否由發(fā)行人獨(dú)立承擔(dān)及各合作主體的角色、投入及產(chǎn)出差異，在硬件生產(chǎn)流程全部外包的情形下，發(fā)行人將該類模式稱為“自行加工和外協(xié)加工結(jié)合的生產(chǎn)模式”是否準(zhǔn)確。

　　而且，這種主要靠外包的生產(chǎn)模式又是如何獲得收入的高增長(zhǎng)的？2018-2020年，杰創(chuàng)智能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利率分別為24.42%、19.83%和26.45%，這同樣引起了監(jiān)管的注意，要求杰創(chuàng)智能對(duì)上述毛利率與系統(tǒng)集成全行業(yè)平均毛利率相比較是否合理、變動(dòng)趨勢(shì)是否一致進(jìn)行明確說明。

　　多次問詢的結(jié)果顯示，杰創(chuàng)智能似乎通過改變收入確認(rèn)政策導(dǎo)致業(yè)績(jī)猛增，即收入猛增與2017年8月進(jìn)行了收入確認(rèn)政策變更有關(guān)。彼時(shí)，杰創(chuàng)智能將系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入由終驗(yàn)法修改為完工百分比法。招股說明書（上會(huì)稿）顯示，杰創(chuàng)智能完工百分比法按照實(shí)際成本投入的進(jìn)度逐步確認(rèn)收入，而終驗(yàn)法在完工后一次性確認(rèn)收入。即一個(gè)按進(jìn)度計(jì)算收入，一個(gè)是完工后一次性確認(rèn)收入。

　　需要引起注意的是，杰創(chuàng)智能首份招股說明書（申報(bào)稿）并沒有對(duì)上述政策修改的具體影響進(jìn)行模擬，后在深交所的強(qiáng)烈要求下，杰創(chuàng)智能才正式將模擬測(cè)算以終驗(yàn)法確認(rèn)收入的情況予以披露――這里是否存在信披違規(guī)的情形？

　　數(shù)據(jù)顯示，在終驗(yàn)法下，杰創(chuàng)智能2018-2020年的營業(yè)收入全面下降，與完工百分比法形成天壤之別。具體來看，2018年的營收由4.22億元降為3.71億元，2019年由7.34億元降至6.89億元，2020年由10.32億元降至7.41億元；尤其是是2020年，營收降幅高達(dá)近三成。

　　與此同時(shí)，在終驗(yàn)法下，杰創(chuàng)智能2018-2020年的凈利潤也出現(xiàn)較大的下降，其中，2018年由4542.96萬元降為2119.47萬元，降幅高達(dá)53.3%；2020年由1.67億元降至1.23億元，下降26.3%；三年合計(jì)凈利潤由2.74億元降為2.07億元，降幅近四分之一。由此可見，杰創(chuàng)智能將系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入由終驗(yàn)法修改為完工百分比法，大幅增加了營收和凈利潤，一定程度上粉飾了賬面業(yè)績(jī)。