在前一段時(shí)間創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的實(shí)施給市場(chǎng)帶來很大的反應(yīng)，特別還有許多的投資者還沒有反應(yīng)過來，特別是這種新的交易制度的實(shí)施，特別是后期的莊家還沒有適應(yīng)過來，那該一步一步的慢慢適應(yīng)下來。

　　在4月27日據(jù)新聞聯(lián)播，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案。

　　一旦消息被廣播，它就開始被轉(zhuǎn)發(fā)和篩選。被許多投資者視為巨大的利益。雖然這個(gè)消息對(duì)券商也有好處，但肯定有券商的后臺(tái)工作人員不是很開心。

　　據(jù)了解到交易所在消息播出后不久就通知了各大券商，要求券商在4月28日前準(zhǔn)備好系統(tǒng)及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)披露文件。所以我想很多后臺(tái)工作人員都會(huì)度過一個(gè)美好難忘的夜晚，迎接繁榮的第二天。

　　回到科創(chuàng)板之后的市值近7萬億創(chuàng)業(yè)板的帷幕注冊(cè)制終于拉開了。4月27日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了大量信息，僅相關(guān)起草修改文件就包括創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核、重大資產(chǎn)重組、股票上市規(guī)則、特殊交易規(guī)則、投資者適宜性管理辦法等8個(gè)文件，連同相關(guān)說明共16個(gè)文件。

　　信息量絕不亞于科創(chuàng)板在這方面，我們總結(jié)了一些投資者可能更關(guān)心的關(guān)鍵內(nèi)容，并做了簡(jiǎn)要介紹。

　　第一，對(duì)于一般投資人來說，最重要的肯定是開戶。不能開戶就不能直接入市。對(duì)于已經(jīng)開通創(chuàng)業(yè)板的投資者，要求保持不變，簽署新的風(fēng)險(xiǎn)揭示書后才能繼續(xù)交易創(chuàng)業(yè)板股票對(duì)于創(chuàng)業(yè)板新增的個(gè)人投資者，規(guī)定除了要滿足原有的兩年a股投資經(jīng)驗(yàn)的要求外，還要新增開戶前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于10萬元的要求。與在科創(chuàng)板開戶的要求相比，日均資產(chǎn)不低于50萬元，要低得多，特別是創(chuàng)業(yè)板的投資者會(huì)更多，市場(chǎng)容量更廣，交易更活躍在對(duì)于不符合相關(guān)要求的，可以購(gòu)買相關(guān)題材的公募基金參與投資。

　　第二，和交易系統(tǒng)有關(guān)。創(chuàng)業(yè)板改革后，新上市公司在IPO后的前5個(gè)交易日不設(shè)限價(jià)，之后每日限價(jià)從原來的10%放寬到20%，現(xiàn)有企業(yè)同時(shí)執(zhí)行是新上市企業(yè)還是之前已經(jīng)上市的企業(yè)，在實(shí)施注冊(cè)試點(diǎn)后，限價(jià)都改為20%。這與科創(chuàng)板一致，但與主板市場(chǎng)相比，風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。

　　第三，很多人關(guān)心的是與注冊(cè)制，科創(chuàng)板試點(diǎn)的區(qū)別很簡(jiǎn)單，除了滬和深圳的一個(gè)，還有三個(gè)區(qū)別。首先，滬深交所應(yīng)相互協(xié)調(diào)，保持統(tǒng)一的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。畢竟前面有類似的制度，審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)一定要統(tǒng)一，避免出現(xiàn)搶資源的情況。第二，要明確創(chuàng)業(yè)板上被審核企業(yè)的銜接。畢竟不像科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板是白手起家，還有一定存量的企業(yè)在審核處理。第三，再融資和并購(gòu)重組涉及同時(shí)實(shí)施注冊(cè)制公開發(fā)行。

　　第四，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板有什么區(qū)別？請(qǐng)注意，上面提到的第三點(diǎn)是關(guān)于注冊(cè)制，試點(diǎn)項(xiàng)目之間的差異，但現(xiàn)在所說的是兩個(gè)市場(chǎng)之間的差異。根據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)問題的回答：

　　科創(chuàng)板面向世界科技前沿、經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、國(guó)家重大需求，主要服務(wù)符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)，新業(yè)態(tài)、新模式的深度融合。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板改革后，將支持特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)和紅籌股結(jié)構(gòu)的企業(yè)上市，為無利可圖的企業(yè)預(yù)留上市空間。創(chuàng)業(yè)板有保留

　　簡(jiǎn)單來說，科創(chuàng)板比創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)科技含量相對(duì)高，核心難度大，投資風(fēng)險(xiǎn)高。當(dāng)然，其實(shí)這從投資者進(jìn)入門檻的限制就可以看出來。同時(shí)還涉及到一個(gè)復(fù)雜的概念股權(quán)結(jié)構(gòu)和紅籌股結(jié)構(gòu)特殊的企業(yè)，這里暫時(shí)不做詳細(xì)解釋，想了解的可以后續(xù)了解。

　　第五，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制什么時(shí)候?qū)嵤?，第一批注?cè)制企業(yè)什么時(shí)候出現(xiàn)？這個(gè)目前還沒有確定的時(shí)間點(diǎn)。然而，科創(chuàng)板只用了200多天就宣布成立并正式開放其董事會(huì)，然后用了不到9個(gè)月就正式開放其董事會(huì)。注冊(cè)制創(chuàng)業(yè)板的改革是基于科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)，時(shí)間無疑會(huì)大大縮短。此外，市場(chǎng)早就預(yù)料到注冊(cè)制，創(chuàng)業(yè)板的改革，交易所、證券公司等機(jī)構(gòu)也做了更好的準(zhǔn)備，相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)和人員配備也已準(zhǔn)備就緒。因此，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)其出現(xiàn)時(shí)間將少于科創(chuàng)板，年內(nèi)基本可以實(shí)現(xiàn)。

　　第六，這是資本市場(chǎng)第一次同時(shí)推進(jìn)增量和存量改革的重大改革?，F(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板公司呢？

　　第一，自4月27日起，即公告發(fā)布后至創(chuàng)業(yè)板實(shí)施前，注冊(cè)制證監(jiān)會(huì)已停止接受創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，但再融資和并購(gòu)重組申請(qǐng)仍在繼續(xù)。在其中，那些已經(jīng)過審計(jì)但尚未批準(zhǔn)批準(zhǔn)文件的人通常根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定得到發(fā)放和承保在已經(jīng)審核但尚未取得批準(zhǔn)文件的，可以在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制系統(tǒng)發(fā)布前，按照現(xiàn)行規(guī)定繼續(xù)啟動(dòng)發(fā)行和承銷工作；也可以選擇停止推進(jìn)，以后按照規(guī)定和改革后的制度開始發(fā)行承銷工作。對(duì)于發(fā)審委和并購(gòu)重組市委員會(huì)批準(zhǔn)的再融資和并購(gòu)重組申請(qǐng)，按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。

　　其次，在注冊(cè)制實(shí)施創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)后，證監(jiān)會(huì)終止了創(chuàng)業(yè)板的所有IPO、再融資和并購(gòu)重組，將其交給深交所，并在未來停止受理。

　　最后，在注冊(cè)制創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)實(shí)施10個(gè)工作日之后，深交所開始了受理其他企業(yè)的首次公開發(fā)行、再融資和并購(gòu)重組應(yīng)用。

　　第七，除了相關(guān)文件和規(guī)則外，很多人都在關(guān)注創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的實(shí)施是否會(huì)分流資金目前的市場(chǎng)，對(duì)此，我們不妨看看歷史上創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板開盤時(shí)各大a股指數(shù)的表現(xiàn)。

　　從創(chuàng)業(yè)板開盤時(shí)的情況來看，無論是2009年10月30日發(fā)行的第一批28只股票，還是2009年12月25日上市的第二批8只創(chuàng)業(yè)板公司，對(duì)a股市場(chǎng)都沒有產(chǎn)生重大影響。

　　科創(chuàng)板開放市場(chǎng)時(shí)也是如此。2019年7月22日在科創(chuàng)板上市的第一批25家公司和2019年8月8日在科創(chuàng)板上市的第二批公司對(duì)a股沒有實(shí)質(zhì)性影響。

　　雖然兩者都是歷史情況，并不代表創(chuàng)業(yè)板將來在注冊(cè)制開放的情況，但仍然可以為我們提供一定的參考。同時(shí)，海外資金，各保險(xiǎn)資金，理財(cái)子公司和基金也將為資金，帶來更多增量，因此不會(huì)對(duì)資金市場(chǎng)產(chǎn)生很大影響。這次改革主要是對(duì)于深圳a股市場(chǎng)上的改革。

　　以上總結(jié)和分析只是注冊(cè)制創(chuàng)業(yè)板改革試點(diǎn)所涉及內(nèi)容的一小部分。整個(gè)改革計(jì)劃還包括板塊安排的改革、基本的發(fā)行和承銷制度、保薦機(jī)構(gòu)，的相關(guān)制度、投資者的適當(dāng)性等。這里不詳細(xì)介紹。我們將在隨后繼續(xù)解釋改革的深遠(yuǎn)影響。

　　通過上面的介紹你可以清楚的了解到有關(guān)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的實(shí)施之后會(huì)對(duì)市場(chǎng)上帶來什么樣的效應(yīng)出來，特別是后期制度上的改革。