“退市倒計(jì)時(shí)”之下，四川藍(lán)光嘉寶服務(wù)集團(tuán)股份有限公司(股票代碼HK:02606，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“藍(lán)光嘉寶”)主要成員發(fā)生變更。

　　8月4日，據(jù)工商注冊(cè)信息顯示，楊武正、遲峰等“藍(lán)光系”人員退出藍(lán)光嘉寶董事職務(wù)，碧桂園服務(wù)(HK:06098)執(zhí)行董事、總裁李長(zhǎng)江等人新增為藍(lán)光嘉寶董事，一直擔(dān)任嘉寶服務(wù)董事長(zhǎng)的姚敏則未發(fā)生職務(wù)變化。

　　藍(lán)光嘉寶原本是【藍(lán)光發(fā)展(600466)、股吧】（600466）(SH:600466)旗下控股公司，曾于2015年12月在新三板掛牌上市。2018年下半年從新三板摘牌之后再度沖刺上市，并于2019年10月登陸港交所。

　　今年3月，藍(lán)光嘉寶被碧桂園服務(wù)以54.32億元收購(gòu)71.17%股權(quán)。據(jù)雙方于7月16日發(fā)布的聯(lián)合公告，藍(lán)光嘉寶除牌條件已達(dá)成，將于8月19日下午4時(shí)撤銷(xiāo)H股在香港聯(lián)交所的上市地位。

　　楊武正等“藍(lán)光系”人員退出董事會(huì)

　　根據(jù)工商注冊(cè)信息披露，包括楊武正、常珩、遲峰等六位人士退出藍(lán)光嘉寶董事職務(wù)，且大多人擁有“藍(lán)光系”背景。

　　楊武正，現(xiàn)任藍(lán)光投資控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“藍(lán)光控股”)董事、藍(lán)光發(fā)展董事長(zhǎng)兼總裁(法定代表人)；常珩現(xiàn)任藍(lán)光發(fā)展監(jiān)事、曾擔(dān)任藍(lán)光控股審計(jì)法務(wù)中心總經(jīng)理助理及藍(lán)光控股旗下子公司相關(guān)職務(wù)；遲峰2019年12月受聘為藍(lán)光發(fā)展總裁，今年7月5日辭任但仍未藍(lán)光發(fā)展監(jiān)事。

　　事實(shí)上，從2019年10月港交所上市至今，藍(lán)光嘉寶的人事?lián)Q防并不頻繁，相關(guān)職業(yè)經(jīng)理人的變動(dòng)，也主要是受母公司藍(lán)光發(fā)展的影響。

　　2020年4月，藍(lán)光嘉寶曾公告，張巧龍和王萬(wàn)峰兩位地產(chǎn)圈的知名職業(yè)經(jīng)理人，因個(gè)人職業(yè)發(fā)展辭任公司非執(zhí)行董事職務(wù)。同年6月，遲峰與余遲接任前述職務(wù)，彼時(shí)余遲還擔(dān)任藍(lán)光發(fā)展董事兼首席運(yùn)營(yíng)官。

　　同年12月，藍(lán)光控股董事局主席楊鏗之子楊武正接任余馳，擔(dān)任藍(lán)光發(fā)展常務(wù)副總裁、首席運(yùn)營(yíng)官，分管投資體系、經(jīng)營(yíng)體系。最終于今年2月，余馳辭去藍(lán)光發(fā)展董事職務(wù)。一個(gè)月后，余馳退出藍(lán)光嘉寶的董事會(huì)，楊武正新增為董事至今。

　　據(jù)披露，藍(lán)光嘉寶在此番人事變更后，主要成員現(xiàn)為陳風(fēng)華、李長(zhǎng)江、代濤、郭戰(zhàn)軍、劉鎮(zhèn)文、芮萌擔(dān)任董事職務(wù)，趙麗燕、黃丹擔(dān)任監(jiān)事職務(wù)，大多系出“碧桂園服務(wù)”。其中，李長(zhǎng)江現(xiàn)為碧桂園服務(wù)執(zhí)行董事、總裁；陳風(fēng)華為副總裁，同時(shí)兼任碧桂園控股多家附屬公司的董事。

　　人事變動(dòng)背后是藍(lán)光嘉寶“賣(mài)身”碧桂園服務(wù)的后續(xù)，今年3月，碧桂園服務(wù)公告擬54.32億元收購(gòu)藍(lán)光嘉寶71.17%股份，中國(guó)物業(yè)史上第一單上市物企之間的收并購(gòu)浮出水面。據(jù)最新的7月15日雙方聯(lián)合公告，藍(lán)光嘉寶除牌條件已達(dá)成。

　　而李長(zhǎng)江也曾在7月16日《互聯(lián)網(wǎng)》刊登的一則專(zhuān)訪文章中表示，“現(xiàn)在碧桂園服務(wù)已經(jīng)全面接管藍(lán)光嘉寶1個(gè)多月，包括股權(quán)變更、業(yè)務(wù)監(jiān)管等各方面，目前處在私有化過(guò)程中，距離真正的退市就差一點(diǎn)點(diǎn)，毫無(wú)疑問(wèn)是會(huì)成功的?！?/p>

　　新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，被母公司“賣(mài)身”

　　藍(lán)光嘉寶的歷史可追溯到藍(lán)光發(fā)展旗下于2000年成立的物業(yè)公司嘉寶股份，在2015年12月，嘉寶股份在新三板掛牌上市。但兩年半后的2018年6月，藍(lán)光發(fā)展公告，決定將嘉寶股份從新三板摘牌。

　　回望中國(guó)物業(yè)史，在物業(yè)第一股彩生活(HK:01778)于2014年成功登陸港交所后，物業(yè)公司上市就已成為熱潮。而新三板因門(mén)檻相對(duì)較低，曾被眾多物業(yè)公司熱捧。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截止2017年12月，共有60家物業(yè)公司登陸新三板市場(chǎng)。

　　不過(guò)，新三板市場(chǎng)的劣勢(shì)也較為明顯，缺乏流動(dòng)性、融資困難是其最大的缺陷，企業(yè)要想曲線上市（轉(zhuǎn)板IPO）也較難實(shí)現(xiàn)。藍(lán)光發(fā)展稱(chēng)，在綜合考慮業(yè)務(wù)發(fā)展、長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃、掛牌維護(hù)成本、后續(xù)資本市場(chǎng)運(yùn)作等多重因素之下，決定將嘉寶股份摘牌。

　　嘉寶股份意在物業(yè)港股上市，之后于2019年3月，其經(jīng)過(guò)內(nèi)部調(diào)整并改名為藍(lán)光嘉寶服務(wù)，并向港交所首次遞交招股書(shū)，僅用3個(gè)月的時(shí)間就通過(guò)了聆訊。

　　但此后藍(lán)光嘉寶并未如期循例開(kāi)簿招股，彼時(shí)有消息稱(chēng)，主要是因?yàn)槠浒l(fā)行價(jià)定價(jià)過(guò)高，基石投資者縮單導(dǎo)致了發(fā)行的延期。直到2019年9月，藍(lán)光嘉寶更新港股IPO申請(qǐng)材料后再次通過(guò)聆于當(dāng)年10月登陸港交所。

　　新三板后再戰(zhàn)港交所，仍逃不過(guò)退市的命運(yùn)。但與曾經(jīng)的主動(dòng)退市不同，現(xiàn)金藍(lán)光嘉寶從港交所除牌，更多的是“身不由己”。

　　上世紀(jì)90年代，楊鏗創(chuàng)辦藍(lán)光控股。2015年4月，藍(lán)光控股分拆旗下的地產(chǎn)平臺(tái)藍(lán)光發(fā)展借殼民企四川迪康產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)旗下的上市公司迪康藥業(yè)完成重組上市。

　　伴隨著藍(lán)光嘉寶2019年登陸港交所，藍(lán)光發(fā)展構(gòu)筑起了“A+H股”雙資本平臺(tái)。同年，藍(lán)光發(fā)展實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額1015億元，邁入房企“千億俱樂(lè)部”。

　　2020年，新冠疫情突然來(lái)襲，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)加碼。下半年出臺(tái)的“三道紅線”等融資新規(guī)，成為懸在房企頭頂?shù)睦麆ΑＣ鎸?duì)行業(yè)劇變，昔日川系“黑馬房企”的藍(lán)光發(fā)展從“雙輪驅(qū)動(dòng)”的多元化發(fā)展，重新聚焦地產(chǎn)主業(yè)。

　　而通過(guò)出售資產(chǎn)和股權(quán)，無(wú)疑是加速現(xiàn)金回流和降杠桿的上上之選。去年7月，藍(lán)光發(fā)展9億元出售旗下生物醫(yī)藥概念的核心資產(chǎn)迪康藥業(yè)的全部股權(quán)。今年3月，又以54.32億元出售了藍(lán)光嘉寶71.17%股份予碧桂園服務(wù)。

　　至此，藍(lán)光嘉寶被碧桂園服務(wù)“收編”，將成為碧桂園服務(wù)的附屬公司，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將合并入碧桂園服務(wù)的財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　私有化退市預(yù)期8月17日除牌

　　作為中國(guó)西部地區(qū)首家登陸港股的物業(yè)企業(yè)，截止2020年年末，藍(lán)光嘉寶服務(wù)在管服務(wù)面積1.3億平米、合約服務(wù)面積2.1億平米，對(duì)照克而瑞發(fā)布的物企榜單，分別位列行業(yè)第16位、13位。

　　2016年-2020年，藍(lán)光嘉寶的營(yíng)收由6.58億元增至27.34億元，歸母凈利潤(rùn)由1.02億元增至5.33億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率32.96%、39.2%。毛利率水平則保持在32%-36%的區(qū)間，凈利率均在20%左右，業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定。

　　碧桂園服務(wù)的體量和規(guī)模則比藍(lán)光嘉寶大得多，截止2020年末，其在管理面積約為3.8億平方米，合約服務(wù)面積8.2億平米，位列上市物企第二名（第一名為雅生活）、第一名；同期，營(yíng)收156億元、凈利潤(rùn)27.82億元。

　　放眼中國(guó)物企收并購(gòu)史，曾有花樣年物業(yè)聯(lián)合體以20億元價(jià)格收購(gòu)萬(wàn)達(dá)物業(yè)100%股份；雅生活20億元收購(gòu)中民投物業(yè)六成股權(quán)；恒大物業(yè)15億拿下雅泰酒店物業(yè)；合景悠活13億元吞下雪松智聯(lián)等，這些都是物管行業(yè)大型并購(gòu)案。

　　而“碧藍(lán)并購(gòu)案”無(wú)論是從體量和影響力，還是金額數(shù)值來(lái)看，都超越以往，被物管行業(yè)稱(chēng)之為“史詩(shī)級(jí)”并購(gòu)案件。這也是上市物企間并購(gòu)的首例，典型的“大魚(yú)吃大魚(yú)”案例。

　　對(duì)于收購(gòu)藍(lán)光嘉寶的原因，李長(zhǎng)江曾表示，從內(nèi)部業(yè)務(wù)協(xié)同來(lái)看，藍(lán)光嘉寶在西南地區(qū)的優(yōu)勢(shì)，將補(bǔ)足碧桂園服務(wù)的短板；且其在華東也有較大布局，可以產(chǎn)生資源協(xié)調(diào)，最后帶來(lái)規(guī)模性效益。

　　“它是一家上市公司，各方面運(yùn)作還比較規(guī)范，收購(gòu)后的規(guī)范成本就會(huì)降低。另外，我們對(duì)藍(lán)光嘉寶的文化、團(tuán)隊(duì)也比較熟悉，成功合作以后的融入不會(huì)有大問(wèn)題?！逼溥€透露，在和藍(lán)光發(fā)展的收購(gòu)談判中，碧桂園服務(wù)方面更多考慮的是風(fēng)險(xiǎn)把控問(wèn)題，“至于價(jià)格，買(mǎi)賣(mài)雙方各自算自己的賬，合適就買(mǎi)”。

　　克而瑞數(shù)據(jù)稱(chēng)，收購(gòu)藍(lán)光嘉寶服務(wù)后，碧桂園服務(wù)的總在管面積將達(dá)5.4億平方米，這一規(guī)模將接近“物管一哥”萬(wàn)物云（未上市）的在管面積5.78億平方米。

　　從掛牌新三板到港交所再上市，歷經(jīng)五年零8個(gè)月，藍(lán)光嘉寶的身影最終還是將消失在了資本市場(chǎng)中。而從外部環(huán)境來(lái)看，隨著越來(lái)越多房企物業(yè)分拆上市，物管領(lǐng)域規(guī)模之爭(zhēng)還將長(zhǎng)久存在，“跑馬圈地”正酣，物管行業(yè)整合仍在繼續(xù)。