牽手地平線，和蔚來成立“江來”，與大眾聯(lián)手造車，最近的江淮汽車（600418）（600418.SH）可謂動作頻頻。

　　近日，江淮汽車集團發(fā)布了2021年半年業(yè)績預告。預告中顯示，江淮汽車預計2021年半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將實現(xiàn)扭虧為盈，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.8億元左右，同比增長426.5%。對此，江淮汽車表示，報告期內(nèi)，公司主動進行產(chǎn)品結構調(diào)整，嚴格加強成本費用管控，提升年主營業(yè)務盈利能力。上半年，江淮汽車主營業(yè)務毛利約增加6.11億元。

　　扣非凈利潤依舊虧損

　　從江淮汽車歷年的財務數(shù)據(jù)來看，2018年至2020年期間，江淮汽車扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為-18.77億元、-9.78億元和-17.19億元。雖然在今年上半年的業(yè)績預告中，江淮汽車實現(xiàn)了大幅度的扭虧，但《華夏時報》記者注意到，江淮汽車上半年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤依舊呈虧損狀態(tài)。預告顯示，報告期內(nèi)公司乘用車二工廠資產(chǎn)轉讓、位于丹霞路與青龍?zhí)堵方豢谖鞅眰鹊耐恋厥諆τ绊懀瑢е卤酒谫Y產(chǎn)處置收益較上年同期增加約 2.55億元。此外，在2021年上半年，江淮汽車合計收到政府補貼3.77億元。因此，剔除非經(jīng)常性損益影響，今年上半年，江淮汽車的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為-2.7億元左右。不過，這依舊是自2017年以來，江淮汽車最好的半年報。

　　對此，江淮汽車表示，自2018年起，江淮汽車逐漸開始加強費用管控，費用率（除研發(fā)費用外）較之前下降明顯。今年一季度，江淮汽車的費用率為6.73%，較2020年期末微降1.89%。而2018年之前，江淮汽車的費用率連續(xù)多年保持在10%以上。

　　凈利潤的增長也歸功于江淮汽車近期的銷量增長。今年上半年，江汽集團產(chǎn)銷量分別為28.89萬輛和28.50萬輛，同比分別增長37.31%、36.12%。其中，純電動乘用車5.5萬輛，同比增長225.13%。而根據(jù)此前江淮汽車公布的2021年銷量目標為50萬輛，今年上半年已完成全年銷量目標的57%。不過，《華夏時報》記者在翻閱江淮汽車今年銷量發(fā)現(xiàn)，除2月份外，江淮汽車的月度銷量呈逐月下降狀態(tài)。從今年1月的5.8萬輛下降至6月的4.1萬輛。

　　自誕生以來，江淮汽車就推行乘商并舉的戰(zhàn)略，這讓江淮汽車發(fā)家，也使其落寞。在招銀國際研究部白毅陽看來，江淮汽車銷量一直無法提振的主要的原因還是“商強乘弱”。從銷量構成來看，江淮汽車6月乘用車合計銷售1.97萬輛，超過去年同期的1.32萬輛。不過這其中包括了為蔚來汽車代工的車型。而蔚來汽車6月共交付新車8083輛，因此，江淮SUV車型銷量為8100輛左右。而江淮汽車6月商用車則合計銷售2.13萬輛，依舊是江淮汽車的銷量支柱。

　　對此，品牌營銷專家、北京外國語大學國際商學院研究生導師魏家東表示：“商用車強、乘用車弱，本質(zhì)上來講，兩個產(chǎn)品完全不同，同樣是車但是用戶的需求不同，比如商用車需要的裝載能力，而乘用車用戶更多考慮駕駛體驗、操控性、舒適性、顏值等。 ”而對于“商乘并舉”所帶來的效應，原江淮汽車董事長安進曾表示：“這兩年來，江淮汽車在經(jīng)營上，主要是乘用車遇到了一些挫折，業(yè)績下滑，出現(xiàn)虧損”。

　　近年來，背靠安徽政府的江淮汽車也在想盡辦法彌補在乘用車領域的不足。此前就有流傳安徽政府希望江淮汽車和奇瑞汽車合并成立安汽集團，并未成功。不過，東邊不亮西邊亮，在安徽政府的運作下，江淮汽車成功引入大眾集團戰(zhàn)略投資，完成了混改。

　　2017年，江淮汽車與大眾集團各出資10億元成立江淮大眾。在新能源汽車整車及零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、出行方案等領域開展全方位合作，雙方的出資比為50:50。而在合資股比開放后，江淮汽車與大眾中國投資再次向江淮大眾進行增資。其中，江淮汽車將向江淮大眾增資12.85億元，大眾中國投資向江淮大眾增資52.17億元。該筆交易完成后，股比變成大眾持股75%，江汽集團持股25%，合資公司改名為大眾汽車(安徽)有限公司，成為由大眾汽車絕對控股的公司。在此背景下，思皓品牌從誕生之日就有著諸多光環(huán)加持。

　　自2020年下半年到現(xiàn)在，思皓已經(jīng)推出了6款車型，其中4款汽油車，2款新能源車。不過，有些車型是通過江淮汽車原有產(chǎn)品進行改款。其中，思皓E40X就是原江淮iEVS4的改款換標之作，這也難怪消費者不肯買單。數(shù)據(jù)顯示，思皓品牌在6月份共銷售8663輛新車；今年上半年共銷售54052輛。

　　對此，汽車分析師任萬付表示：“思皓銷量不佳的原因有幾個：首先是思皓作為一個新品牌，消費者接受起來需要時間；其次，上市時間較晚，且產(chǎn)品力一般，消費者的目光基本都投向頭部企業(yè)；再者，江淮與大眾的合作在很長一段時間內(nèi)都沒有將精力放在思皓品牌的發(fā)展上。 ”

　　不過，銷量短期內(nèi)的高低并不能代表其今后的發(fā)展。江淮汽車與大眾的合作雖然占比不高，但與一汽-大眾和上汽大眾相比，大眾持股比例更高，資源也會相對傾斜。這點從大眾汽車的NEW AUTO戰(zhàn)略發(fā)布會中不難發(fā)現(xiàn)，大眾汽車的電動化轉型勢在必行，而大眾安徽對提升大眾汽車集團未來的利潤率責無旁貸。

　　此外，江淮汽車還為蔚來汽車進行代工。這也是江淮汽車學習蔚來在整車制造與服務管理等方面的契機。并且，與小鵬、理想有所不同的是，蔚來目前并沒有自建工廠或收購其他工廠的計劃，這也為江淮提供了長久的保障。

　　眾多利好也使江淮汽車的股價接連走高，公司多次發(fā)布風險提示公告。截至8月4日下午收盤，江淮汽車報價18.13元/股，漲幅為3.54%。較一個月以前的11.34元相比，漲幅已經(jīng)超過了40%。

　　：于建平 主編：王大勇