隨著上市公司中報(bào)的陸續(xù)披露，國(guó)家隊(duì)二季度的調(diào)倉(cāng)路徑浮出水面。據(jù)《紅周刊》記者梳理，截至8月6日，國(guó)家隊(duì)共現(xiàn)身20家公司的前十大流通股東名單。其中，9家公司的持股數(shù)量環(huán)比減少，10家無(wú)變化，僅東方財(cái)富（300059）一家被增持。

　　與此同時(shí)，《紅周刊》記者注意到，從持股數(shù)量變化來(lái)看，東方財(cái)富同樣是公募基金在二季度增持最多的公司。

　　東方財(cái)富到底有何魅力？對(duì)于個(gè)人投資者而言，又是否值得投資呢？

　　據(jù)《紅周刊》記者分析，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)或是機(jī)構(gòu)資金青睞東方財(cái)富的主要原因之一。而在市場(chǎng)成交量持續(xù)擴(kuò)大的背景下，具備“互聯(lián)網(wǎng)”屬性的東方財(cái)富，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)或仍可持續(xù)。

　　二季度機(jī)構(gòu)持股占比再創(chuàng)新高

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，滬深兩市共有257家上市公司披露中報(bào)，其中，有20家公司的前十大流通股東名單中出現(xiàn)了國(guó)家隊(duì)的身影，如貴州茅臺(tái)（600519）更是出現(xiàn)了匯金和證金兩家。不過(guò)，這些公司也遭到了國(guó)家隊(duì)的“區(qū)別”對(duì)待。

　　具體來(lái)看，在二季度期間，國(guó)家隊(duì)共減持了9家上市公司，其中，【寶新能源(000690)、股吧】（000690）被減持股份數(shù)量最多，高達(dá)6727.65萬(wàn)股，占公司流通股的比例為3.23%；貴州茅臺(tái)、?？低暎?02415）、萬(wàn)華化學(xué)（600309）等10家公司的股份數(shù)量則沒(méi)有出現(xiàn)變化。此外，僅東方財(cái)富一家公司被增持。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，國(guó)家隊(duì)累計(jì)增持東方財(cái)富2334.14萬(wàn)股，占公司流通股的比例為0.27%。

　　而《紅周刊》記者梳理東方財(cái)富的前十大流通股東變化發(fā)現(xiàn)，加倉(cāng)東方財(cái)富幾乎獲得了其大股東的“共識(shí)”。數(shù)據(jù)顯示，除國(guó)家隊(duì)匯金外，香港中央結(jié)算公司、東方財(cái)富董事長(zhǎng)其實(shí)、其實(shí)之妻陸麗麗、其實(shí)之父沈友根等7位大股東在同期同樣增持了東方財(cái)富，此外，南方中證銀行etf新進(jìn)入了東方財(cái)富的前十大流通股東名單，暫居第十位（見(jiàn)表1）。

　　表1：東方財(cái)富二季度末前十大流通股東名單

　　但實(shí)際上，據(jù)《紅周刊》記者分析，在二季度期間加倉(cāng)東方財(cái)富的不止其前十大流通股東，更有多家機(jī)構(gòu)資金還在“幕后”。截至今年二季度末，東方財(cái)富的機(jī)構(gòu)持股占比由20.89%升至26.22%，環(huán)比增加了5.33個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也達(dá)到了近五年來(lái)的最高值（見(jiàn)附圖）。

　　附圖：東方財(cái)富近5年機(jī)構(gòu)持股變化

　　《紅周刊》記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，公募基金也為增持東方財(cái)富的主要機(jī)構(gòu)資金之一。據(jù)公募基金二季報(bào)顯示，僅從持股數(shù)量變化來(lái)看，東方財(cái)富為公募今年二季度期間增持股份數(shù)量最多的公司，累計(jì)增持39942.33萬(wàn)股，占公司流通股的比例為4.68%。截至目前，公募合計(jì)持有東方財(cái)富流通股的15.04%（見(jiàn)表2）。

　　表2：公募基金增持股份數(shù)量前十的公司

　　萬(wàn)億成交之下

　　東方財(cái)富凈利潤(rùn)或持續(xù)釋放

　　那么，東方財(cái)富為什么會(huì)獲得國(guó)家隊(duì)等眾多機(jī)構(gòu)的青睞呢？

　　這從國(guó)家隊(duì)的調(diào)倉(cāng)路徑上或可見(jiàn)一斑。據(jù)《紅周刊》記者分析，國(guó)家隊(duì)的增減持操作與標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)匹配度很高。如目前國(guó)家隊(duì)減持股份數(shù)量最多的寶新能源，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.62億元，同比增長(zhǎng)僅為3.67%，而其去年同期的凈利潤(rùn)增速為101.35%。與之相反的是，東方財(cái)富則在今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)37.27億元，同比增長(zhǎng)106.08%，其去年同期增速為107.69%。

　　對(duì)此，東方財(cái)富在中報(bào)中解釋稱(chēng)，公司歸母凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)主要緣于證券業(yè)務(wù)股票交易量及融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模同比大幅增加，以及基金第三方銷(xiāo)售服務(wù)業(yè)務(wù)基金交易額及代銷(xiāo)基金的保有規(guī)模同比大幅增加。

　　而據(jù)《紅周刊》記者梳理，若僅從成交量來(lái)看，今年上半年市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)了大幅擴(kuò)張。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年上半年滬深兩市的總成交額為885567.63億元，日均成交額為7568.95億元，而今年同期的總成交額和日均成交額分別為1072316.76億元和9087.43億元，分別同比增長(zhǎng)21.09%和20.06%。

　　截至目前，滬深兩市的日均成交額維持在12277.27億元的天量，這預(yù)示著，券商今年下半年的業(yè)績(jī)或仍將有不錯(cuò)表現(xiàn)。

　　與此同時(shí)，《紅周刊》記者注意到，已披露中報(bào)的上市券商也普遍實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)。但相較東方財(cái)富而言，其業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)則要弱了很多。尤其是中信建投（601066），據(jù)其中報(bào)顯示，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)45.29億元，同比下滑1.08%（見(jiàn)表3）。

　　表3：已披露中報(bào)的上市券商

　　反映到估值上更是如此。截至8月6日收盤(pán)，東方財(cái)富已穩(wěn)坐上市券商“市值一哥”的位置，市值為3403.57億元，遠(yuǎn)超排在第二位的中信證券（2983.50億元）。

　　市占率不斷提高

　　東方財(cái)富有望成為中國(guó)的“嘉信理財(cái)”

　　國(guó)泰君安的研報(bào)指出，互聯(lián)網(wǎng)券商并不等于傳統(tǒng)券商+互聯(lián)網(wǎng)（金融科技為各項(xiàng)業(yè)務(wù)賦能），其商業(yè)模式是獲取大量流量并通過(guò)開(kāi)戶(hù)和交易變現(xiàn)。

　　上善若水資產(chǎn)董事長(zhǎng)侯安揚(yáng)此前在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，實(shí)際上傳統(tǒng)券商和互聯(lián)網(wǎng)券商，是兩種體系、兩種思維，這在軟件上已經(jīng)體現(xiàn)。如用戶(hù)需求方面，互聯(lián)網(wǎng)券商的軟件更新迭代很快，用戶(hù)有什么需求會(huì)及時(shí)跟進(jìn)，用戶(hù)就會(huì)覺(jué)得很貼心，傳統(tǒng)券商就很難做到這點(diǎn)。因?yàn)閭鹘y(tǒng)券商的IT部門(mén)僅是一個(gè)支持軟件后臺(tái)運(yùn)作的部門(mén)，但在互聯(lián)網(wǎng)券商中，這就是一個(gè)重型的研發(fā)部門(mén)。

　　“借鑒美國(guó)券商行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在互聯(lián)網(wǎng)大潮下，大家越來(lái)越傾向于線上的服務(wù)，這對(duì)傳統(tǒng)券商是一個(gè)極大的挑戰(zhàn)，我們已經(jīng)能看到，互聯(lián)網(wǎng)券商如東方財(cái)富的市占率在不斷提升了?！焙畎矒P(yáng)分析說(shuō)。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，東方財(cái)富的市占率從2015年的0.26%爆發(fā)式增長(zhǎng)到2019年的3%，四年增長(zhǎng)了十多倍，它也是過(guò)去幾年市占率惟一大幅增長(zhǎng)的上市券商。而以總資產(chǎn)為例，據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在2019年?yáng)|方財(cái)富的總資產(chǎn)427.52億元，到2020年變?yōu)?02.17億元，同比增長(zhǎng)87.63%。其總資產(chǎn)排名也由第38位躍升至第22位，是所有券商中排名增長(zhǎng)最快的。

　　某機(jī)構(gòu)投資者也曾對(duì)記者表示：“東財(cái)?shù)牧髁?、?shù)據(jù)、場(chǎng)景、牌照的‘閉環(huán)’已經(jīng)形成，強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)流量變現(xiàn)能力，與券商、基金、保險(xiǎn)牌照，為成長(zhǎng)為中國(guó)的嘉信理財(cái)提供了較大的可能?！?/p>

　　天朗資產(chǎn)總經(jīng)理陳建德則在此前表示，“互聯(lián)網(wǎng)券商的低邊際成本優(yōu)勢(shì)肯定會(huì)一直存在。這類(lèi)公司的護(hù)城河主要是流量入口，這種護(hù)城河在中短期內(nèi)是比較深和比較廣的。但是當(dāng)做互聯(lián)網(wǎng)基金的券商多了以后，這些券商也得考慮自己如何不斷地挖深自己的護(hù)城河，而內(nèi)容端、服務(wù)端有可能是這類(lèi)公司可以發(fā)力的方向?！?/p>