紡織服裝出口向好。化纖行業(yè)淡季不淡，當(dāng)前庫(kù)存水平不高，開(kāi)工率較高。旺季即將到來(lái)，看好滌綸、氨綸等景氣度持續(xù)上行。

　　紡織服裝出口向好

　　2021年1-7月，紡織服裝累計(jì)出口1683.51億美元，比2019年增長(zhǎng)10.95%，其中紡織品出口802.52億美元，比2019年增長(zhǎng)15.67%，服裝出口880.98億美元，比2019年增長(zhǎng)6.97%。2021年以來(lái)，中國(guó)出口水平基本上回到了疫情之前。2021年1-7月紡織服裝出口合計(jì)美元值較2019年增幅達(dá)10.95%，近兩年的年均增速也達(dá)到了5.33%。而上半年海外需求的回暖主要來(lái)自于全球經(jīng)濟(jì)生活正從新冠疫情的破壞中逐漸恢復(fù)。

　　化纖產(chǎn)品整體價(jià)格走勢(shì)依然偏強(qiáng)

　　雖然正處于行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但從價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，滌綸、氨綸及錦綸依然處于上行周期中。氨綸價(jià)差近一月均值已經(jīng)超過(guò)4萬(wàn)元/噸。國(guó)內(nèi)紡織服裝市場(chǎng)的需求從【輕紡城(600790)、股吧】（600790）成交數(shù)據(jù)看暫未出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)，依然延續(xù)了自6月以來(lái)成交量下降的趨勢(shì)，規(guī)律上看吻合歷史淡季的規(guī)律。

　　行業(yè)庫(kù)存不高 開(kāi)工率較高

　　滌綸長(zhǎng)絲目前開(kāi)工87%-90%，供應(yīng)水平較高，庫(kù)存處于中等水平。未來(lái)在需求增長(zhǎng)的預(yù)期下，有望去庫(kù)，景氣度繼續(xù)提高。氨綸庫(kù)存僅9天左右，則處于8年新低水平，供需緊張。8月中下旬開(kāi)始是紡織服裝行業(yè)傳統(tǒng)旺季，主要是為了冬裝以及海外圣誕需求而進(jìn)行備貨。按照歷史統(tǒng)計(jì)，8-9月出口數(shù)平均占到全年的18%-20%;而國(guó)內(nèi)輕紡城成交量9月較7月增長(zhǎng)大部分超過(guò)50%?？春猛拘枨筇嵘约靶袠I(yè)景氣度的持續(xù)上行。

　　投資建議

　　化纖行業(yè)淡季不淡，8月中下旬至9月將迎來(lái)旺季，有望繼續(xù)提升化纖行業(yè)景氣程度?？紤]到冬裝及圣誕需求，未來(lái)化纖行業(yè)滌綸及氨綸子行業(yè)可能最為受益。推薦個(gè)股：桐昆股份（601233）;關(guān)注：新鳳鳴（603225），華峰化學(xué)（002064），新鄉(xiāng)化纖（000949），【泰和新材(002254)、股吧】（002254）。從業(yè)績(jī)彈性角度，滌綸價(jià)格每上漲100元，桐昆、新鳳鳴EPS分別增厚0.24元和0.32元;氨綸價(jià)格每上漲5000元，華峰化學(xué)、新鄉(xiāng)化纖和泰和新材EPS分別增厚0.19元、0.38元和0.66元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠變異毒株擴(kuò)散超預(yù)期，原油價(jià)格大幅波動(dòng)等。