時(shí)隔532天，A股發(fā)行價(jià)紀(jì)錄再度被打破。

　　8月16日，義翹神州（301047.SZ）正式登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價(jià)292.92元/股，一舉打破了石頭科技所保持的紀(jì)錄，成為A股迄今為止發(fā)行價(jià)最高的新股，中一簽需繳納14.65萬(wàn)元。

　　截至今日下午收盤(pán)，義翹神州的收盤(pán)價(jià)定格在493.32元/股，漲幅為68.41%。以今日收盤(pán)價(jià)估算，中一簽（500股）收益約為10萬(wàn)元。

　　盤(pán)后“龍虎榜”數(shù)據(jù)顯示，義翹神州今日凈買(mǎi)入額達(dá)到2.67億元，位列第二。

　　盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚8月16日對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示：“義翹神州的發(fā)行價(jià)之所以這么高，最核心的原因還是它的利潤(rùn)水平相對(duì)較高，而且科技含量也比較高，這給了市場(chǎng)非常好的預(yù)期。第一天的交易情況也處于高位，符合市場(chǎng)預(yù)期?！?/p>

　　毛利率超茅臺(tái)，業(yè)績(jī)存在下滑風(fēng)險(xiǎn)

　　2007年，謝良志成立了北京神州細(xì)胞生物技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“神州細(xì)胞有限”），即上市公司神州細(xì)胞-U（688520,SH）的前身。2016年，神州細(xì)胞有限將試劑業(yè)務(wù)整體分立至義翹神州，保留創(chuàng)新型生物藥等業(yè)務(wù)。

　　從業(yè)績(jī)看，據(jù)2021年一季報(bào)，神州細(xì)胞凈虧損為1.92億元，同比下降28.07%。比起仍在虧損中掙扎的神州細(xì)胞，受疫情影響而業(yè)績(jī)猛增的義翹神州顯然更受市場(chǎng)青睞。

　　2020年神州細(xì)胞登陸科創(chuàng)板，截至今日收盤(pán)，神州細(xì)胞總市值為268.95億元，而義翹神州上市首日總市值便達(dá)335.46億元，輕松超越神州細(xì)胞。

　　招股書(shū)顯示，義翹神州主要業(yè)務(wù)包括重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等產(chǎn)品，以及重組蛋白、抗體的開(kāi)發(fā)和生物分析檢測(cè)等服務(wù)。2020年1月22日，新冠病毒序列公布僅11天后，義翹神州便成功表達(dá)新冠病毒重要靶點(diǎn)蛋白S-RBD，并迅速開(kāi)發(fā)出一系列新冠病毒相關(guān)蛋白、抗體等生物試劑產(chǎn)品。

　　2020年義翹神州營(yíng)業(yè)收入為15.96億元，同比增長(zhǎng)782.77%，凈利潤(rùn)為11.28億元，同比增長(zhǎng)2996.9%，其中新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入的比例為84.07%。義翹神州預(yù)測(cè)2021年1-6月可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6-7億元，同比增長(zhǎng)21.17%-41.37%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.2億元-5億元，同比增長(zhǎng)24.50%-49.40%。

　　由于疫情對(duì)試劑產(chǎn)品產(chǎn)生大量市場(chǎng)需求，在規(guī)模效應(yīng)下，義翹神州的毛利率從2019年的85.39%上升至96.88%，高于貴州茅臺(tái)（600519）同期91.41%的毛利率。

　　義翹神州在招股書(shū)里透露，截至2021年4月30日，公司在手訂單金額2.33億元。但隨著各國(guó)防控經(jīng)驗(yàn)、檢測(cè)手段、疫苗接種的普及，新冠疫情可能會(huì)逐步得到控制，新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入可能有所回落，2021年公司總體營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)存在較上年下滑50%以上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于義翹神州2021年業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)提示，醫(yī)療器械營(yíng)銷(xiāo)培訓(xùn)專(zhuān)家王強(qiáng)表示不解?！皬哪壳暗那闆r來(lái)看，新冠檢測(cè)試劑的市場(chǎng)需求仍然是很旺盛的?！?/p>

　　義翹神州證券部相關(guān)人士8月16日對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)解釋?zhuān)骸?021年業(yè)績(jī)下滑只是按照交易所要求所提出的風(fēng)險(xiǎn)提示，50%也并不是經(jīng)過(guò)特殊計(jì)算得出來(lái)的具體數(shù)據(jù)?！?/p>

　　國(guó)產(chǎn)IVD原料能否逆襲？

　　2020年以來(lái)，乘著新冠疫情的東風(fēng)上市的IVD（體外診斷）企業(yè)不在少數(shù)，但國(guó)內(nèi)體外診斷企業(yè)基本集中于中游產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域，鮮少涉及上游原料及關(guān)鍵核心的元器件。成功上市的IVD原料生產(chǎn)企業(yè)，義翹神州是第一家。

　　弗若斯特沙利文報(bào)告指出，2019年中國(guó)體外診斷試劑原料市場(chǎng)規(guī)模為82億元，其中進(jìn)口試劑市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到73億元，占整個(gè)體外診斷試劑原料市場(chǎng)的88%，國(guó)產(chǎn)體外診斷試劑原料的市場(chǎng)份額僅為12%左右。

　　“目前我國(guó)體外診斷試劑原料的進(jìn)口依賴(lài)很高，包括新冠檢測(cè)試劑的原料基本都是由國(guó)外進(jìn)口，國(guó)外企業(yè)一旦斷供，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠家的打擊會(huì)很大?！蓖鯊?qiáng)此前曾對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

　　義翹神州招股書(shū)顯示，包括診斷酶、抗原和抗體在內(nèi)的診斷試劑原料所占診斷試劑成本的比例約為60%-80%，其中診斷酶和抗原的一部分就是重組蛋白。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以總銷(xiāo)售口徑統(tǒng)計(jì)。2019年R&D和Pepro Tech兩大國(guó)際供應(yīng)商合計(jì)約占有國(guó)內(nèi)重組蛋白科研試劑市場(chǎng)36%的市場(chǎng)份額，而義翹神州市場(chǎng)占有率約為4.9%，是排名第一的國(guó)內(nèi)廠商，百普賽斯緊隨其后，市場(chǎng)占有率約為4%。

　　值得一提的是，除義翹神州外，百普賽斯、諾唯贊、菲鵬生物等3家體外診斷試劑原料企業(yè)也正處于IPO沖刺階段。

　　在新冠疫情的助推下，國(guó)內(nèi)體外診斷試劑原料企業(yè)已經(jīng)朝進(jìn)口替代邁出了重要一步。

　　義翹神州招股書(shū)顯示，由于新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品的影響，2020年主要客戶(hù)發(fā)生了較大變化，前五大客戶(hù)里的經(jīng)銷(xiāo)商大幅減少。前兩大客戶(hù)均為境外上市公司，第三大客戶(hù)LumiraDx Technology Ltd.是一家英國(guó)檢測(cè)試劑公司，國(guó)內(nèi)POCT（即時(shí)診斷）的龍頭企業(yè)萬(wàn)孚生物（300482）也第一次現(xiàn)身義翹神州的前五大客戶(hù)名單。

　　菲鵬生物的客戶(hù)則包括邁瑞醫(yī)療（300760）、華大基因（300676）、【圣湘生物(688289)、股吧】等知名上市企業(yè)。百普賽斯的合作對(duì)象更是囊括了強(qiáng)生、輝瑞、諾華、吉利德、羅氏等國(guó)際醫(yī)藥巨頭。

　　王強(qiáng)告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，同一種原材料，國(guó)內(nèi)廠商的價(jià)格往往比外資企業(yè)低30%-50%，但即便如此，大部分試劑生產(chǎn)企業(yè)仍然傾向于選擇外資企業(yè)。

　　“因?yàn)樵现苯佑绊懙皆噭┊a(chǎn)品的質(zhì)量，外資企業(yè)已經(jīng)積累起了較高的市場(chǎng)認(rèn)可度，誰(shuí)都不想先冒風(fēng)險(xiǎn)選擇國(guó)產(chǎn)。而且從技術(shù)儲(chǔ)備、生產(chǎn)工藝等方面來(lái)說(shuō)，我們與外資企業(yè)確實(shí)存在比較大的差距?！蓖鯊?qiáng)說(shuō)。