8月31日，貴州茅臺(tái)（600519）以1558元/股收盤，市值1.96萬億元，與今年2月最高的3.27萬億元相比，市值半年間蒸發(fā)1.31萬億元。值得注意的是，雖然貴州茅臺(tái)市值在不斷蒸發(fā)，但終端市場(chǎng)價(jià)卻居高難下，最近飛天茅臺(tái)終端市場(chǎng)價(jià)再次突破3000元/瓶大關(guān)，最高達(dá)到3170元/瓶。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，此前白酒概念大漲，主要由于資本市場(chǎng)缺少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，春節(jié)過后，主力資金陸續(xù)退出白酒概念，增長(zhǎng)后勁不足也在意料之中。雖然資本市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，但貴州茅臺(tái)在白酒行業(yè)的龍頭地位，且消費(fèi)者對(duì)于白酒的需求并不會(huì)減少，隨著中秋、國(guó)慶等傳統(tǒng)節(jié)日的來臨，白酒終端銷售價(jià)格將依然堅(jiān)挺，并存在繼續(xù)增長(zhǎng)的可能。

　　市值蒸發(fā)1.31萬億元

　　貴州茅臺(tái)作為白酒龍頭企業(yè)，近期在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)可謂差強(qiáng)人意，總市值不斷蒸發(fā)。截至今日收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)再次下跌，以1558元/股收盤，日跌幅為1.77%。事實(shí)上，自6月開始，貴州茅臺(tái)在資本市場(chǎng)就呈下滑之態(tài)。

　　北京商報(bào)記者注意到，2021年貴州茅臺(tái)的高光時(shí)刻是2月10日，彼時(shí)貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)新高，達(dá)到2581.71元/股，盤中曾突破2600元/股大關(guān)，總市值也成功突破3萬億元，達(dá)到了3.27萬億元。但此后，貴州茅臺(tái)股價(jià)便開始下跌，總市值不斷下滑。而今日收盤，貴州茅臺(tái)總市值跌破2萬億元，為1.96萬億元。通過數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，從2月的最高點(diǎn)至今，貴州茅臺(tái)股價(jià)下跌1023.71元，跌幅達(dá)39.65%，貴州茅臺(tái)市值在7個(gè)月內(nèi)，蒸發(fā)1.31萬億元。

　　中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析認(rèn)為，貴州茅臺(tái)近幾年股價(jià)漲幅較大，并且增速較快，股價(jià)存在較大的泡沫，近期出現(xiàn)大幅回調(diào)，也實(shí)屬正常。

　　另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著資本的陸續(xù)退出，貴州茅臺(tái)出現(xiàn)增長(zhǎng)后勁不足也在意料之中。此前貴州茅臺(tái)股價(jià)大漲，主要由于資本市場(chǎng)缺少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，在今年春節(jié)過后，主力資金陸續(xù)退出白酒概念，也是導(dǎo)致今年白酒概念整體表現(xiàn)不理想的原因之一。

　　終端市價(jià)沖破3000元

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，飛天茅臺(tái)終端市場(chǎng)價(jià)格從今年1月的2350元/瓶，到6月的2765元/瓶，再到今日的2930元/瓶，終端市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)，前幾天飛天茅臺(tái)終端市場(chǎng)散瓶更沖破3000元大關(guān)。

　　北京商報(bào)記者走訪北京地區(qū)部分煙酒店了解到，飛天茅臺(tái)的終端市場(chǎng)價(jià)格目前穩(wěn)定在2900元/瓶左右。某商超老板向北京商報(bào)記者表示，飛天茅臺(tái)的售價(jià)很穩(wěn)定，一直在2850-2950元/瓶，前幾天飛天茅臺(tái)的終端市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到過3170元/瓶的價(jià)格。即使這么高的價(jià)格，店里的飛天茅臺(tái)也基本不會(huì)停留太久就會(huì)被買走。

　　北京商報(bào)記者注意到，天貓超市每天晚上20:00可以以原價(jià)搶購53度500ml飛天茅臺(tái)，但在“問大家”區(qū)，有不少消費(fèi)者表示，自己陪跑一年多的時(shí)間，并沒有成功搶購到。有消費(fèi)者表示，每個(gè)地區(qū)放量可能僅有幾十瓶。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，醬酒的產(chǎn)能有限，生產(chǎn)周期相對(duì)較長(zhǎng)，是導(dǎo)致市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)醬酒出現(xiàn)供不應(yīng)求局面的重要原因，飛天茅臺(tái)作為醬酒市場(chǎng)的“天花板”產(chǎn)品，終端市場(chǎng)價(jià)格自然居高不下。朱丹蓬也表示，飛天茅臺(tái)一瓶難求已不是新鮮事，醬酒由于產(chǎn)能問題，導(dǎo)致供需關(guān)系失衡，是導(dǎo)致飛天茅臺(tái)終端市場(chǎng)價(jià)格居高不下的一大原因。

　　據(jù)公開資料顯示，2020年1-12月，中國(guó)醬香酒產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能約60萬千升，同比增長(zhǎng)約9%，約占中國(guó)白酒行業(yè)產(chǎn)能740萬千升的8%。但由于醬酒生產(chǎn)工藝遵循“12987”，即一年生產(chǎn)周期、二次投料、九次蒸煮、八次發(fā)酵、七次取酒，且醬酒的基酒都是五年基酒，這就意味著當(dāng)年生產(chǎn)的酒，要放置五年后才可以投放市場(chǎng)。

　　茅臺(tái)還香不香

　　A面是持續(xù)下滑的市值，B面是居高不下的終端市價(jià)，極具反差的AB面，讓人開始疑惑：貴州茅臺(tái)究竟還香不香？

　　北京上兵伐謀品牌機(jī)構(gòu)首席顧問劉立清表示，貴州茅臺(tái)是一個(gè)東方長(zhǎng)紅的企業(yè)，無論是企業(yè)的業(yè)績(jī)，還是資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，不應(yīng)該出現(xiàn)暴漲暴跌。但近期貴州茅臺(tái)資本市場(chǎng)的下調(diào)幅度是股東和投資者無法接受的局面。

　　圖源：公告截圖

　　據(jù)貴州茅臺(tái)2021年半年度報(bào)告顯示，今年上半年?duì)I收、凈利同比增長(zhǎng)分別為11.68%、9.08%，而最近一次貴州茅臺(tái)半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)低于10%，還要追溯到2015年。增速明顯放緩，也讓不少投資者對(duì)貴州茅臺(tái)失去信心，紛紛退出資本市場(chǎng)。不少投資者在對(duì)貴州茅臺(tái)失去信心的同時(shí)，也對(duì)白酒概念產(chǎn)生了疑問：白酒概念是否大勢(shì)已去？

　　北京商報(bào)記者注意到，諸多“明年再看吧，白酒今年死了”“白酒還要跌，近期不要進(jìn)白酒，慢慢等止跌吧”“會(huì)在底部震蕩三四個(gè)月吧”等不看好白酒市場(chǎng)的言論出現(xiàn)。更有投資者表示，貴州茅臺(tái)股價(jià)下跌至1499元/股時(shí)，準(zhǔn)備進(jìn)場(chǎng)買一手，就當(dāng)作買了100瓶飛天茅臺(tái)。

　　從營(yíng)收、凈利潤(rùn)的數(shù)據(jù)來看，貴州茅臺(tái)依然是白酒市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。今年上半年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利分別為490.87億元、246.54億元，均為行業(yè)第一，這也使得貴州茅臺(tái)在終端市場(chǎng)的表現(xiàn)依然堅(jiān)挺。

　　前海開源基金董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢垊t表示，無論從毛利率、凈利率還是凈資產(chǎn)收益率來看，白酒行業(yè)是盈利能力較強(qiáng)的行業(yè)，依然存在長(zhǎng)期投資價(jià)值。但由于前幾年增長(zhǎng)過多，再加上前期估值較高，因此白酒行業(yè)出現(xiàn)了大幅回調(diào)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，白酒是剛需，貴州茅臺(tái)發(fā)展至今，已不僅僅是酒水，還具有投資、收藏、送禮、面子等附加屬性。因此，消費(fèi)者對(duì)于白酒的需求并不會(huì)減少，隨著中秋、國(guó)慶等傳統(tǒng)節(jié)日的來臨，貴州茅臺(tái)等白酒終端銷售價(jià)格或許還會(huì)有所增長(zhǎng)。