經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 自從去年年底前董事長(zhǎng)林奇意外逝世后，外界一度無(wú)法確定，彼時(shí)處于動(dòng)蕩的【游族網(wǎng)絡(luò)(002174)、股吧】（002174）（002174.SZ）還能否沿著原有既定航道平穩(wěn)前行。

　　今年4月，游族網(wǎng)絡(luò)CEO陳芳在公開(kāi)信中強(qiáng)調(diào)要聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，加大研發(fā)投入，同時(shí)加強(qiáng)預(yù)算管理。希望籍此對(duì)外釋放管理層穩(wěn)定公司業(yè)務(wù)的決心。

　　8月30日，游族網(wǎng)絡(luò)公布今年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)17.67億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.63億元，同時(shí)受益于廣告投入的有效控制，報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率從去年全年的31.23%，回升到了37.67%。在本次披露的半年報(bào)中，公司用“穩(wěn)定”、“聚焦”、“變革”與“發(fā)展”這四個(gè)詞語(yǔ)總結(jié)游族網(wǎng)絡(luò)的2021年上半年，“穩(wěn)定”被排在第一條。

　　“穩(wěn)定目前是游族的當(dāng)務(wù)之急?！币晃挥巫寰W(wǎng)絡(luò)的投資者告訴記者。

　　目前，除公司自身業(yè)務(wù)尚需時(shí)間重新調(diào)整外，政策面成為影響游戲行業(yè)估值的重要因素。

　　近日國(guó)家新聞出版署下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格管理 切實(shí)防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲的通知》，通知要求，所有網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)嚴(yán)格限制向未成年人提供網(wǎng)絡(luò)游戲服務(wù)的時(shí)間、嚴(yán)格落實(shí)網(wǎng)絡(luò)游戲用戶(hù)賬號(hào)實(shí)名注冊(cè)和登錄。

　　30日晚，游族網(wǎng)絡(luò)第一時(shí)間發(fā)表聲明稱(chēng)，將堅(jiān)決支持并全力落實(shí)《通知》相關(guān)要求。而另?yè)?jù)游族網(wǎng)絡(luò)半年報(bào)披露，中國(guó)大陸地區(qū)未成年用戶(hù)僅貢獻(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的游戲總流水的0.055%，其中16歲以下未成年用戶(hù)僅貢獻(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的游戲總流水的0.016%。這意味著，上述政策對(duì)公司影響有限。

　　聚焦主業(yè)

　　“穩(wěn)定”作為關(guān)鍵詞，實(shí)際上成為了貫穿游族網(wǎng)絡(luò)半年報(bào)業(yè)績(jī)的線(xiàn)索。

　　報(bào)告期內(nèi)游族網(wǎng)絡(luò)營(yíng)業(yè)成本同比下降了28.58%，原因系執(zhí)行聚焦戰(zhàn)略與精實(shí)增長(zhǎng)策略，減少了廣告推廣投入。游族網(wǎng)絡(luò)方面表示，將有利于提高公司后續(xù)的產(chǎn)品利潤(rùn)率。

　　按產(chǎn)品劃分，公司營(yíng)收主要來(lái)自移動(dòng)游戲和網(wǎng)頁(yè)游戲兩塊。根據(jù)半年報(bào)披露，移動(dòng)游戲上半年?duì)I收為14.20億元，毛利率為33.32%，毛利率同比下降4.75%。網(wǎng)頁(yè)游戲營(yíng)收為3.36億元，毛利率為55.99%，由于上半年?duì)I業(yè)成本同比下降幅度為46.67%，毛利率因此提升了14.91%。主要原因是網(wǎng)頁(yè)游戲《權(quán)力的游戲》進(jìn)入長(zhǎng)線(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)期，推廣成本減少所致。

　　從中報(bào)解釋來(lái)看，游族網(wǎng)絡(luò)廣告推廣投入的減少，是其聚焦主業(yè)的戰(zhàn)略中的一部分。游族網(wǎng)絡(luò)告訴記者，公司對(duì)原定上半年上線(xiàn)的重點(diǎn)新游戲產(chǎn)品繼續(xù)優(yōu)化調(diào)整，推遲上線(xiàn)。

　　此前，陳芳明確“聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)、主力賽道和主力項(xiàng)目”的策略，將少年工作室、戰(zhàn)爭(zhēng)工作室、潛龍工作室、百川工作室、飯團(tuán)工作室這五大工作室升級(jí)為一級(jí)部門(mén)，直接向CEO和經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)匯報(bào)。這使得游戲工作室具有更多的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)及決策權(quán)。五大工作室的研發(fā)方向主要為卡牌與SLG賽道，而上述賽道為游族原有的優(yōu)勢(shì)賽道。

　　根據(jù)半年報(bào)披露，游族堅(jiān)持研運(yùn)一體的戰(zhàn)略方向，報(bào)告期內(nèi)公司的研發(fā)投入達(dá)2.95億元，同比大幅增加71%。上述研發(fā)投入的增長(zhǎng)也被認(rèn)為是上半年游族網(wǎng)絡(luò)凈利潤(rùn)下降的原因之一。

　　一位游族內(nèi)部人士透露，上述工作室主要負(fù)責(zé)強(qiáng)化游族在卡牌和SLG方面已經(jīng)積累的優(yōu)勢(shì)，達(dá)到“飽和攻擊”，肩負(fù)著每年“至少推出2款成功的卡牌產(chǎn)品和1款SLG產(chǎn)品”的重要任務(wù)。

　　據(jù)財(cái)報(bào)披露，游族網(wǎng)絡(luò)上半年自研卡牌產(chǎn)品流水合計(jì)約15.42億元，占總流水比重近一半，公司“少年”系列產(chǎn)品流水合計(jì)約14.40億元。

　　記者了解到，在周期上，“少年”系列卡牌游戲《少年三國(guó)志》從自2015年上線(xiàn)以來(lái)每月一次版本更新，一年一次大型升級(jí)?！渡倌耆龂?guó)志：零》的繁體中文版本于今年2月在中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)上線(xiàn)，首日空降港臺(tái)iOS游戲下載榜第一、總榜第二。其他產(chǎn)品方面，今年下半年，游族網(wǎng)絡(luò)還將推出由南派三叔正版授權(quán)的盜墓題材MMO手游《新盜墓筆記》。

　　海外業(yè)務(wù)占比提升 降負(fù)債 回收現(xiàn)金

　　從整體上看，在持續(xù)游戲出海七年之后，游族網(wǎng)絡(luò)的海外業(yè)務(wù)今年上半年取得了不錯(cuò)的成績(jī)。

　　游族網(wǎng)絡(luò)半年報(bào)披露，公司海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.14億元，占總收入比例為63.04%，較去年占比提升14.20%。游族網(wǎng)絡(luò)方面人士表示，公司以本地化發(fā)行前臺(tái)+全球發(fā)行中臺(tái)的組織結(jié)構(gòu)，以此強(qiáng)化全球化發(fā)行能力。

　　據(jù)App Annie數(shù)據(jù)，游族網(wǎng)絡(luò)2021年上半年各個(gè)月份收入均名列中國(guó)廠(chǎng)商出海收入排行榜Top 20，上半年全球總收入位列全球發(fā)行商Top 50，在日本和韓國(guó)市場(chǎng)分別位列所有發(fā)行商排行第29和第31，在東南亞和南美進(jìn)入Top 15。

　　據(jù)了解，游族網(wǎng)絡(luò)將代理次世代機(jī)甲格斗游戲《Metal Revolution》（《金屬對(duì)決》），該游戲由騰訊游戲NExT Studios研發(fā)，預(yù)計(jì)今年9月首發(fā)拉美，并陸續(xù)上線(xiàn)全球市場(chǎng)，該游戲已于6月開(kāi)啟拉美預(yù)注冊(cè)。此外，由游族代理的以維京時(shí)代為背景的人生模擬手游《Simure Vikings》（《代號(hào)：維京》），已在海外雙端開(kāi)啟預(yù)注冊(cè)，將于9月正式登錄歐美市場(chǎng)。

　　值得注意的是，在海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，游族網(wǎng)絡(luò)正在積極采取措施降低負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

　　截至報(bào)告期末，資產(chǎn)負(fù)債率為30.68%（去年年底為41.12%），流動(dòng)比率為2.16（去年年底為1.49）。截至報(bào)告期末，銀行債務(wù)下降11.32億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為16.93億（去年年末為13.88億）。報(bào)告期內(nèi)，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅下降98.69%，EBITDA利息保障倍數(shù)為15.85（去年同期為11.31）。短期借款為6.48億元，同比下降11.99%，主要系本期優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，歸還短期貸款所致。