資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)總資本中各種資本的構(gòu)成和比例關(guān)系，廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務(wù)對股東權(quán)益的構(gòu)成比例，狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長期負(fù)債對股東權(quán)益的構(gòu)成比例。在狹窄的資本結(jié)構(gòu)下，短期債務(wù)作為經(jīng)營資金來管理，那么資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)有什么作用？

　　資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)有哪些作用？

　　第一，保持合理的資本結(jié)構(gòu)有利于提高企業(yè)價值。

　　債務(wù)融資可以給企業(yè)帶來財務(wù)杠桿收益和節(jié)稅收益。當(dāng)總資產(chǎn)的息稅前利潤率大于債務(wù)成本率時，企業(yè)可以通過債務(wù)融資獲得財務(wù)杠桿收益，提高企業(yè)價值；

　　債務(wù)融資可以帶來節(jié)稅效益，提高企業(yè)價值，不過，隨著債務(wù)融資的增長，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險會增加，進(jìn)而企業(yè)會陷入財務(wù)危機(jī)和破產(chǎn)。

　　第二，通過影響投資者對經(jīng)營狀況的判斷和投資決策來影響企業(yè)價值。

　　資本結(jié)構(gòu)向外部投資者傳遞關(guān)于企業(yè)價值的信息，并影響外部投資決策，從而影響企業(yè)價值。投資者把經(jīng)理持股和積極回購股權(quán)股票看做是企業(yè)前景良好的信號，其實這是因為管理者承擔(dān)風(fēng)險。

　　第三，通過影響公司治理結(jié)構(gòu)來影響企業(yè)價值。

　　債務(wù)融資可以鼓勵企業(yè)經(jīng)營者努力工作，選擇正確的行為，并將企業(yè)績效信號傳遞給市場，幫助外部投資者對企業(yè)未來的經(jīng)營狀況做出正確的判斷。

　　資本結(jié)構(gòu)的基本特征，一般包括四部分的內(nèi)容：

　　首先，它與資本成本高低與企業(yè)資產(chǎn)回報率之間的比較關(guān)系有關(guān)。

　　第二，與資金來源的期限結(jié)構(gòu)與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性有關(guān)。

　　第三，企業(yè)的財務(wù)杠桿和財務(wù)風(fēng)險，以及財務(wù)杠桿對企業(yè)未來融資需求和未來發(fā)展的適應(yīng)性。

　　第四，所有者權(quán)益內(nèi)部構(gòu)成與企業(yè)未來發(fā)展的適應(yīng)性。

　　資本結(jié)構(gòu)的影響因素有哪些？

　　1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，主要指固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。企業(yè)以有形資產(chǎn)借款可以降低債權(quán)人因信息不對稱而產(chǎn)生的監(jiān)管成本，尤其是對于信用不良的企業(yè)。在有形資產(chǎn)擔(dān)保的情況下，債權(quán)人更容易提供貸款。

　　2、盈利能力，雖然自MM理論以來已經(jīng)有了大量的理論研究，但人們對盈利能力和財務(wù)杠桿之間的關(guān)系仍然不能達(dá)成一致。根據(jù)基于稅收的理論模型，在其他條件不變的情況下，盈利能力高的企業(yè)應(yīng)該借更多的錢，因為他們有更強(qiáng)的利用債務(wù)合法避稅的動機(jī)。然而，根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)融資的一般順序是先用收益，再選擇發(fā)行債券，最后考慮發(fā)行股票，因此，盈利能力高的公司通常選擇較少的債務(wù)。

　　3、公司成長，現(xiàn)有的理論研究普遍認(rèn)為，公司成長與財務(wù)杠桿之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。企業(yè)成長性越強(qiáng)，在一定時期內(nèi)需要投入和融資的資本就越多。此外，成長性較高的公司一般研發(fā)投資較多，因此無形資產(chǎn)相對較大，流動性較差，成長性公司更多投資于新興領(lǐng)域和一些風(fēng)險較高的項目。

　　4、企業(yè)破產(chǎn)成本，指企業(yè)破產(chǎn)發(fā)生的各種費用，包括律師、審計、拍賣、接管等費用。在實證研究中，一般使用收益的波動性收益率，波動率越高，企業(yè)破產(chǎn)概率越大，預(yù)期破產(chǎn)成本越高；在完善的資本市場下，這類企業(yè)的債券融資成本會大幅增加，因此波動性應(yīng)該與負(fù)債率負(fù)相關(guān)。

　　5、稅率，許多學(xué)者認(rèn)為所得稅稅率對公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的選擇有影響。根據(jù)計稅理論，負(fù)債的利息具有扣稅功能，稅率較高的公司有動機(jī)使用更多的負(fù)債，但使用負(fù)債籌集資金的公司必須能夠通過運營賺取足夠的收入來支付利息。

　　6、管理者對風(fēng)險的態(tài)度，管理者對風(fēng)險的態(tài)度也是影響資本結(jié)構(gòu)的一個重要因素。承擔(dān)風(fēng)險的財務(wù)經(jīng)理可能會安排更高的負(fù)債率；相反，一些態(tài)度穩(wěn)健的財務(wù)人員使用較少的負(fù)債。

　　以上即是有關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的全部內(nèi)容，相信通過上述內(nèi)容的介紹，大家對于資本結(jié)構(gòu)會有更進(jìn)一步的認(rèn)識，感謝大家的支持，之前介紹了加權(quán)平均資本成本，有興趣的朋友可以了解一下。