耗時(shí)一年，安徽宏宇五洲醫(yī)療器械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)宏宇五洲）終于完成了三輪審核問(wèn)詢(xún)，并在深交所網(wǎng)站更新其招股說(shuō)明書(shū)。

　　在三輪問(wèn)詢(xún)中，深交所都圍繞銷(xiāo)售客戶、銷(xiāo)售收入、集成采購(gòu)等提問(wèn)，要求宏宇五洲及其保薦機(jī)構(gòu)光大證券進(jìn)行說(shuō)明。

　　宏宇五洲此次IPO，擬募資3.27億元，用于一次性輸注穿刺類(lèi)醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　創(chuàng)業(yè)板定位被疑 超4成員工未繳社保存法律風(fēng)險(xiǎn)

　　宏宇五洲成立于2011年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為一次性使用無(wú)菌輸注類(lèi)醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及其他診斷、護(hù)理等相關(guān)醫(yī)療用品的集成供應(yīng)，主要通過(guò)“ODM+集成供應(yīng)”的模式滿足國(guó)外醫(yī)療器械品牌商對(duì)醫(yī)療用品的一站式采購(gòu)需求。

　　在第三輪問(wèn)詢(xún)中，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委首次針對(duì)宏宇五洲創(chuàng)業(yè)板定位提出質(zhì)疑，要求宏宇五洲補(bǔ)充說(shuō)明核心技術(shù)和工藝是否達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，是否存在被替代風(fēng)險(xiǎn)，是否具有持續(xù)創(chuàng)新能力。

　　招股書(shū)顯示，2020年上半年，宏宇五洲取得的發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量和醫(yī)療器械注冊(cè)證書(shū)均低于同行業(yè)可比公司，是其所選取的可比公司中最少的一家。宏宇五洲在2020年上半年僅取得1項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，而最低的三鑫醫(yī)療（300453）取得3項(xiàng)，康德萊（603987）、威高股份分別取得51項(xiàng)、76項(xiàng)。取得醫(yī)療器械注冊(cè)證書(shū)11項(xiàng)，三鑫醫(yī)療、康德萊、威高股份分別取得79項(xiàng)、106項(xiàng)、507項(xiàng)，遠(yuǎn)超于宏宇五洲。

　　在研發(fā)投入上，宏宇五洲也遠(yuǎn)低于同行。2020年，三鑫醫(yī)療、康德萊、威高股份、采納科技研發(fā)費(fèi)用率均超過(guò)3%，其中康德萊最高為4.7%，平均值為3.79%，而宏宇五洲僅為2.13%。

　　根據(jù)招股書(shū)，截至2020年12月31日，宏宇五洲員工總數(shù)為939人，其中生產(chǎn)人員747人，占比79.55%，技術(shù)和研發(fā)人員95人，占比10.12%。

　　值得注意的是，員工中有686人學(xué)歷為初中及以下學(xué)歷，占比超過(guò)70%。本科/大專(zhuān)及以上學(xué)歷僅115人，占比12。25%。且員工年齡普遍較大，46歲以上員工共486人，占比過(guò)半，35歲以下員工占比不足30%。

　　此外，宏宇五洲還面臨著潛在法律風(fēng)險(xiǎn)。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，宏宇五洲有400名員工未繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)，應(yīng)繳未繳比例44.54%；300人未繳納醫(yī)療保險(xiǎn)，應(yīng)繳未繳比例44.43%；487名員工未繳納住房公積金，應(yīng)繳未繳比例54.23%。

　　對(duì)于應(yīng)繳未繳原因，宏宇五洲表示，系員工自愿放棄繳納。一位不愿具名的勞動(dòng)糾紛律師告訴和訊網(wǎng)，繳納社保是公司對(duì)員工的法定義務(wù)，只要是有勞動(dòng)關(guān)系的必須繳納，即使簽訂自愿放棄協(xié)議，未來(lái)涉及訴訟也極大可能會(huì)敗訴。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力 營(yíng)收受疫情影響大

　　根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，2017年-2020年，宏宇五洲營(yíng)收增速大幅放緩，2020年甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2017年至2020年，宏宇五洲分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.6億元、4.36億元、4.87億元、4.71億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)分別為21.02%、11.72%和-3.23%，呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。

　　凈利潤(rùn)也同樣增長(zhǎng)發(fā)力。2018年至2020年，宏宇五洲分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3378.83萬(wàn)元、5289.96萬(wàn)元、5674.44萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)56.17%、56.56%、7.27%。

　　除業(yè)績(jī)不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)，宏宇五洲還在風(fēng)險(xiǎn)因素中提到ODM業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)。ODM即“原始設(shè)計(jì)制造商”，指承接品牌商設(shè)計(jì)制造業(yè)務(wù)，為品牌商提供從研發(fā)、涉及到生產(chǎn)、后期維護(hù)的全部服務(wù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，ODM業(yè)務(wù)是宏宇五洲主要的營(yíng)收來(lái)源。2020年，注射器ODM業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.71億元，輸液輸血器ODM業(yè)務(wù)營(yíng)收6236.25萬(wàn)元，醫(yī)用穿刺針ODM業(yè)務(wù)營(yíng)收66.74.81萬(wàn)元，合計(jì)占總營(yíng)收比重為63.61%。

　　計(jì)算發(fā)現(xiàn)，盡管2018年至2020年ODM業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重逐漸降低，但一直超過(guò)60%。

　　且宏宇五洲客戶幾乎全為境外客戶，報(bào)告期內(nèi)，宏宇五洲外銷(xiāo)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別高達(dá)99.76%、98.95%、99.43%。在當(dāng)前疫情反復(fù)影響下，宏宇五洲很有可能因產(chǎn)品交付延期而失去客戶從而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收進(jìn)一步下滑。

　　此外，宏宇五洲還面臨著供應(yīng)商越來(lái)越集中的問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)，宏宇五洲主要向浙江一益醫(yī)療器械有限公司、溫州京環(huán)科技有限公司等七家供應(yīng)商采購(gòu)。2018年，宏宇五洲向7家供應(yīng)商采購(gòu)金額為8051.8萬(wàn)元，占比62.03%；2019年，采購(gòu)金額為9664.75萬(wàn)元，占比65.89%；2020年，采購(gòu)金額為9756.09萬(wàn)元，占比67.74%。