現(xiàn)代快報(bào)訊（記者 谷偉）全球第二大 PDF 軟件供應(yīng)商，國民裝機(jī)軟件，創(chuàng)始人被譽(yù)為 " 天才少年 "…… 去年 9 月上市的福昕軟件，頭頂眾多光環(huán)，而其高達(dá) 238.53 元的發(fā)行價(jià)，僅次于義翹神州（301047）和【石頭科技(688169)、股吧】，為史上第三。時(shí)隔一年，其 1700 多萬股首發(fā)限售股將于 9 月 8 日解禁流通，最新股價(jià)仍較發(fā)行價(jià)破發(fā)達(dá) 23%，公司業(yè)績上半年也出現(xiàn)了下滑。不過，公司仍深受各路機(jī)構(gòu)歡迎，其股東榜上，國際投行大小摩、美林國際紛紛現(xiàn)身，而在最新的調(diào)研中，則出現(xiàn)了前公募一哥王亞偉的身影。

　　業(yè)績下滑，股價(jià)較高點(diǎn) " 腰斬 "

　　福昕軟件成立于 2001 年，其主打產(chǎn)品 " 福昕 PDF閱讀器 " 是很多人電腦裝機(jī)的必備軟件，在全球市場上份額僅次于行業(yè)巨頭 Adobe。公司創(chuàng)始人熊雨前，15 歲考入中科大少年班，被譽(yù)為 " 天才少年 "。

　　頂著眾多光環(huán)的福昕軟件去年 9 月 8 日登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)高達(dá) 238.53 元，本有可能成為又一只 " 大肉簽 "。不過，上市首日，其股價(jià)漲幅僅有 29.66%，中一簽收益僅有 3.5 萬元，較市場預(yù)期的相差甚遠(yuǎn)。過高的發(fā)行價(jià)，以及高達(dá) 191 倍的發(fā)行市盈率，大大擠壓了二級(jí)市場的漲幅空間。

　　時(shí)隔一年，公司首發(fā)限售股將迎來解禁流通。根據(jù)公司公告，本次上市流通的包括 1730 萬股首發(fā)限售股，涉及 353 名股東，占總股本的 35.94%；以及戰(zhàn)略配售股 25.75 萬股，股東為 " 福昕 1 號(hào) " 員工戰(zhàn)略配售集合資管計(jì)劃，占總股本的 0.53%。

　　9 月 6 日，公司股價(jià)收于 182.2 元，上漲 2.68%。以此計(jì)算，這批解禁的限售股總市值達(dá)到 32 億元。不過，相較 238.53 元的發(fā)行價(jià)，其如今的復(fù)權(quán)股價(jià)仍破發(fā) 23% 之多。相比上市之初的 373 元高價(jià)，福昕軟件股價(jià)已經(jīng) " 腰斬 "。這對(duì) 354 家解禁股東來說不算是個(gè)好消息。

　　而根據(jù)中報(bào)，其今年上半年的業(yè)績也出現(xiàn)了 " 變臉 "。2018 年到 2020 年，福昕軟件凈利潤分別增長 49.89%、92.62%、55.51%，維持高增長狀態(tài)。今年上半年，其實(shí)現(xiàn)營收 2.62 億元，同比增長 15.99%，凈利潤則為 4649 萬元，同比下滑 24.85%，扣非后降幅更是達(dá)到 78.17%。

　　公司表示，業(yè)績下滑的主要原因，一是因?yàn)檫M(jìn)一步加大了擴(kuò)充研發(fā)與銷售團(tuán)隊(duì)的力度，引進(jìn)高層次人才，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用均大幅增長；二是報(bào)告期內(nèi)公司通過了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，相應(yīng)計(jì)提了股份支付費(fèi)用 1488 萬元。

　　多家 QFII 進(jìn)駐股東榜，王亞偉公司現(xiàn)身調(diào)研

　　△福昕軟件調(diào)研記錄表 據(jù)公司公告

　　盡管股價(jià)低迷，但從最新股東榜來看，福昕軟件仍然深受機(jī)構(gòu)青睞。盡管社?；鹚囊话私M合中報(bào)退出了股東榜，但兩個(gè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)組合卻持續(xù)加倉。養(yǎng)老保險(xiǎn)八零二組合和一二零一組合中報(bào)分別增持了 15 萬股和 12.39 萬股，位居第三和第五大流通股東。

　　多家 QFII 更是大舉加倉。一季度新進(jìn)的 " 大小摩 " 摩根士丹利和摩根大通分別加倉 69.8 萬股和 5.87 萬股，躍居流通股東榜前兩位。美林和高盛高華則分別新進(jìn)持有 29.46 萬股和 13.35 萬股，位居第六大和第八大流通股東。

　　事實(shí)上，福昕軟件一直頗受外資青睞。2013 年，亞馬遜曾持有福昕軟件 351 萬股，以 13% 的持股比例位列當(dāng)時(shí)公司第二大股東。但到了 2019 年 3 月，亞馬遜卻將其所有股份轉(zhuǎn)讓，錯(cuò)過了后來的 IPO。

　　調(diào)研情況也可以看出機(jī)構(gòu)對(duì)其的關(guān)注。上市以來，福昕軟件共接待了 17 次機(jī)構(gòu)調(diào)研，今年以來就有 6 次。今年 8 月 22 日，公司接受了千合資本、泰康資產(chǎn)、中國人壽（601628）等 56 家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。其中千禾資本為前公募一哥王亞偉 " 奔私 " 后成立的公司。千合資本今年 2 月和 4 月就曾現(xiàn)身調(diào)研福昕軟件，不過至今還未在股東榜現(xiàn)身。

　　在最新調(diào)研中，公司表示，下半年研發(fā)的人員數(shù)量增長會(huì)持續(xù)，因此相關(guān)費(fèi)用仍將增加；品牌宣傳帶來銷售費(fèi)用的增長也會(huì)持續(xù)。此外，公司對(duì)電子簽名寄予了比較大的期望，在今年 5 月份推出了第一個(gè)版本，預(yù)計(jì)在下半年帶來的收入增長不會(huì)明顯，" 不過對(duì)收入的增長肯定有幫助。"

　　西南證券認(rèn)為，公司通過價(jià)格調(diào)整、云化產(chǎn)品正式版本發(fā)布等方式，推動(dòng)業(yè)務(wù)從軟件授權(quán)業(yè)務(wù)向 SaaS 服務(wù)的轉(zhuǎn)型，訂閱模式收入呈持續(xù)上升趨勢。上半年全方位投入的加大短期影響利潤表現(xiàn)，但長遠(yuǎn)看有望進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，助推公司實(shí)現(xiàn) SaaS 服務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　不過，在半年報(bào)中，公司也表示，Adobe 公司目前仍占據(jù) PDF 軟件領(lǐng)域大部分的市場份額，處于競爭優(yōu)勢地位，在國內(nèi)市場上也與公司形成競爭之勢。同時(shí)，市場上還出現(xiàn)了跨界競爭者，市場競爭格局加劇，可能使公司面臨市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。