現(xiàn)代快報訊（記者 潘榮）李佳琦、薇婭曾在直播間為其帶貨，鄧倫、袁姍姍曾作為其形象代言人 …… 近日，醫(yī)美品牌 " 敷爾佳 " 向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交了招股書，并獲受理，醫(yī)美板塊或?qū)⒂瓉硪幻鲁蓡T。現(xiàn)代快報財經(jīng)獵豹注意到，從敷爾佳 2017 年底成立至遞交招股書，僅用四年時間不到。隨著公司營收、凈利潤的大幅增長，市場營銷推廣費(fèi)用也在逐步增加，2020 年營銷費(fèi)用占公司總營收的 16.75%。同時，作為一家要沖刺創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，敷爾佳的研發(fā)人員僅有 2 名，化妝品等產(chǎn)品則交由代工企業(yè)生產(chǎn)。

　　公司成立四年不到，產(chǎn)品依靠線下銷售

　　對于有痘痘肌、以及做過醫(yī)美手術(shù)的姑娘們而言，她們對 " 敷爾佳 " 的名字并不陌生，但也有不少消費(fèi)者表示從未聽過這個品牌。

　　" 去年我第一次用，是在李佳琦直播間看到的。"90 后姑娘小白告訴記者，她是痘痘肌，所以平常會用些醫(yī)美面膜。不過她后來的體驗卻不太美麗，" 沒想到面膜紙那么大，眼部和唇部也都沒裁剪好，重點是用完之后也沒啥效果。" 她表示，在社交平臺上經(jīng)?？吹街鞑ズ鸵恍┎┲魍扑]。

　　小袁的使用體驗則要好得多。她說自己之前做過醫(yī)美手術(shù)，醫(yī)生推薦要用些醫(yī)美產(chǎn)品來修復(fù)，她綜合比較幾款面膜后，發(fā)現(xiàn)敷爾佳的性價比較高，于是就選擇了它。" 價格相對較低，也沒什么副作用，挺好的。" 小袁說。

　　記者了解到，敷爾佳品牌隸屬于哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司，公司成立于 2017 年 11 月，創(chuàng)始人為張立國、張夢琪父女。敷爾佳的前身為 1996 年 5 月成立的黑龍江華信藥業(yè)，后者主要經(jīng)營粉針注射劑的處方藥品批發(fā)；2015 年，華信藥業(yè)取得了 " 敷爾佳 " 商標(biāo)，布局醫(yī)美業(yè)務(wù)；2017 年，由于 " 敷爾佳 " 品牌銷售業(yè)績良好，華信藥業(yè)決定專門從事皮膚管理業(yè)務(wù)運(yùn)營，并逐漸將業(yè)務(wù)向敷爾佳轉(zhuǎn)移。截至 2018 年 5 月，華信藥業(yè)停止經(jīng)營。

　　目前，敷爾佳在售產(chǎn)品覆蓋醫(yī)療器械類敷料產(chǎn)品和功能性護(hù)膚品，主打敷料和貼、膜類產(chǎn)品，以適用于輕度痤瘡、促進(jìn)創(chuàng)面愈合與皮膚修復(fù)的二類醫(yī)療器械類產(chǎn)品為主，功能性護(hù)膚品為輔。

　　當(dāng)天，記者在南京的一家美妝集合店看到，店內(nèi)有銷售敷爾佳的面膜，5 片裝售價為 99 元，平均每片不到 20 元。此外，還有些藥店、超市和便利店也有銷售，產(chǎn)品類型以面膜為主，每片價格都在 20 元左右。在電商平臺中，敷爾佳旗艦店銷售的品類涵蓋修復(fù)貼、面膜、噴霧和祛痘凝露等，價格從 20 多元到上千元不等，其中最貴一款產(chǎn)品價格為 1790 元，活動價為 1227 元。

　　敷爾佳表示，2018 年至 2020 年，公司線下銷售收入分別為 3.3 億元、10.33 億元、11.24 億元，占總營收的 88.15%、76.93%、70.92%。

　　化妝品為代工生產(chǎn)，研發(fā)人員僅有 2 名

　　面對著市場中消費(fèi)者褒貶不一的態(tài)度，記者注意到敷爾佳的化妝品為代工生產(chǎn)。敷爾佳披露，在委托生產(chǎn)模式下，公司向受托加工廠商提供生產(chǎn)產(chǎn)品所需配方，受托加工廠商按照公司要求生產(chǎn)產(chǎn)成品后交付公司驗收。該模式下，生產(chǎn)環(huán)節(jié)均由受托加工廠商完成。報告期內(nèi)，公司僅存在委托生產(chǎn)化妝品的情形。

　　雖然敷爾佳要沖刺的是注重科技、重視研發(fā)的創(chuàng)業(yè)板，但公司的科技研發(fā)屬性卻并不強(qiáng)。截至 2021 年 3 月，公司近 300 人的員工團(tuán)隊中僅有 2 名研發(fā)人員，占比為 0.69%。在研發(fā)費(fèi)用支出方面，2018 年至 2020 年，研發(fā)費(fèi)用分別為 30.78 萬元、60.39 萬元、147.97 萬元，分別占營收比例為 0.08%、0.04%、0.09%。

　　對此，敷爾佳表示，這主要是因為多款新產(chǎn)品均系基于原材料成品進(jìn)行的配方、配比及原材料選擇方向的研究，無需投入大量研發(fā)設(shè)備和研發(fā)人員團(tuán)隊開展研發(fā)，支付小額的委托外部研究開發(fā)費(fèi)用等即可。

　　研發(fā)費(fèi)用占比不高，但敷爾佳的營銷費(fèi)用占比卻非常之高。2018 年至 2020 年，公司銷售費(fèi)用分別為 2137.03 萬元、1.15 億元、2.65 億元，銷售費(fèi)用率分別為 5.72%、8.6%、16.75%。期間，曾邀請鄧倫、袁姍姍作為代言人，植入《妻子的浪漫旅行 4》等綜藝節(jié)目。

　　此次上市，敷爾佳計劃募資 18.96 億元，其中 8.85 億元將用于品牌營銷推廣；而投向研發(fā)及質(zhì)量檢測中心建設(shè)項目僅有 5691 萬元。" 伴隨醫(yī)美概念的火熱，敷爾佳憑借醫(yī)療器械產(chǎn)品，營收和凈利潤都表現(xiàn)十分良好，但與創(chuàng)業(yè)板其他科技驅(qū)動型公司相比，敷爾佳的營銷驅(qū)動屬性更強(qiáng)。" 某機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理告訴記者。

　　近年來，隨著醫(yī)美群體擴(kuò)大和需求提高，醫(yī)美市場也迎來蓬勃發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2020 年的醫(yī)美市場規(guī)模已高達(dá) 1795 億元。在 A 股市場中，不乏有愛美客（300896）、【華熙生物(688363)、

　　對此，光大證券分析師孫未未表示，我國醫(yī)美行業(yè)仍處于發(fā)展早期，雖然景氣度高但規(guī)范化程度仍有待提升，隨著醫(yī)美廣告監(jiān)管等措施的逐漸加強(qiáng)，長期會對正規(guī)產(chǎn)品的持續(xù)發(fā)展和市場份額提升有利好作用。